国信证券肖建军
周三深沪股市在汽车股、金融股回调的带动下走出单边下跌的走势，股指在盘中一度跌破1500点，收盘时还是站稳在1500点和半年线之上。成交量再创近期新低，两市合计只有77亿元，反映出近期反弹行情积聚的市场人气再度受到打击。这是否意味着大盘会因此结束反弹行情再度回落调整呢？
从盘面可以看出，导致两市大盘再度下跌的原因有两方面：在个股方面，一汽轿车、ST夏利、浦发银行、民生银行等前期领涨板块中部分个股抛盘较大，成为短线做空能量释放的突破点。即使中报预期业绩达到0.6元的长安汽车、代表大盘蓝筹股的上海汽车、招商银行等似乎也对前期高点患有恐高症，只能在前期高点以下维持窄幅震荡。机构继续拉抬得不到市场的积极响应导致前期领涨板块的走势明显分化，成为制约大盘走强的主要原因。而在指数方面，作为领先指标的深成指连续六根上涨的阳线以后遭遇到60日均线的阻力，上攻能量不足的制约决定了两市大盘必须再次回调蓄势。
由于大盘从上周三探底回升以来上证综指最多只上涨了40点，比较强势的深成指振幅也不超过3%，因此近期的上涨与其说是一轮反弹行情，不如说是多头抵抗能量释放的短线震荡走势，这一点在上证综指上体现得最明显，股指始终在1500点和半年线上下来回震荡，多空双方对此重要点位的激烈争夺似乎又形成僵持局面。进一步分析，多空僵持的局面实际上在市场的多个层面都能够体现出来，决定了短线大盘上下两难、涨跌不易。比如周一受到消息面两个明显利空的打击，大盘却拒绝下跌，表明1500点以下市场承接力明显增强，但利空消息是否完全消化却有待观察。比如国债回购一旦严格清查，资金面受到的冲击市场能否化解，又比如南航10亿A股发行实行全额配售，固然有尽量减少对二级市场冲击的考虑，但毕竟还是需要对场内有限的资金分流27亿元，仍是不小的考验。
以汽车股为首的主流板块的调整压力成为大盘近期走软的主要动因，导致大盘反弹始终缺乏有明显号召力的领涨板块，但科技股、ST股的反复走强又在一定程度上起到刺激市场人气，活跃气氛的作用，减轻了主流板块回调的冲击。因此，我们更倾向于认为大盘的中线走势以震荡调整为主，明显的涨跌趋势都不会很快形成。而且相对于认为股指会再度下探1400点以下进行深幅回调的较为看空的观点而言，大盘如果能够维持以1500点为轴心甚至以缓慢上行的半年线为依托的调整蓄势走势，无疑是较为强势的整理走势，可能需要更长的时间完成热点切换和做多能量的积蓄。实际上，市场内外部支持这种强势调整的有利因素也较为充分，包括QFII和社保基金的入市进展等，这就要求投资者对于大盘调整筑底行情中的走势沉闷和反复保持足够的耐心，不可因短线的涨跌而骤喜骤悲，更不可随意改变操作上的进出策略。
就短线走势而言，周三的下跌部分是对10日南航即将发行10亿A股的提前反应，目的在于低调消化这一大盘股登陆对股市的冲击，但大盘围绕1500点震荡的短线走势不会改变。受到新股扩容和消息面利空的影响，短线市场的资金面会显得较为紧张，市场热点将从大市值股票的价值投资这一行情主线向非主流板块的题材炒作进行中短期的转移，其中最大的看点是以中信国安、歌华有线为代表的网络股、科技股能否成功取代汽车股等前期涨幅较大的板块成为带动大盘再度走强的新的领涨板块和持久热点。而短线市场机会更多地反映在两个板块上：一是近期跌幅较大的个股有望走出超跌反弹行情，近期涨幅居前的个股几乎都属于这一类；一是中报可能预喜的潜力股，包括部分行业增长较快的个股、业绩持续增长的个股以及部分扭亏的亏损股等。操作上应在把握大盘震荡节奏的前提下以适量资金短线介入，逢低吸纳。
