南方航空“着陆”A股市场的谜团终于揭开——公司将于明日公开发行10亿股A股，发行价格为每股2.7元，发行市盈率18倍，全部向二级市场投资者定价配售。对于南航此次发行，投资者在关注发行方式的同时，对其上市后的市场影响抱有诸多猜测。
猜想一：为何100％配售？从历史情况看，自从实施二级市场配售后，中国联通、中信证券等大盘股的发行均引入一定比例的网下申购，于是此次南航10亿股实施100％市值配售
的方式就显得颇为“另类”。业界分析，南航100％市值配售的直接受益者将是中小投资者，市值配售中签率预计有可能达到1.2％，有望创下近一年来的新高，应该说这是保护投资者利益的重要举措。此间市场人士还揣测，此次南航100％市值配售可以为实施“打包发行”提供借鉴，充分测试市值配售的实际容量。
猜想二：上市如何定价？按照2002年摊薄每股收益计算，南航此次发行市盈率为18倍。分析师普遍认为，南方航空发行的A股首日上市开市价将在4至5元人民币之间，与东方航空的A股股价接近。“2.7元是南航、承销商、管理层等多方博弈的结果，这也是一个更倾向于市场的结果。”主承销商银河证券有关人士指出。他强调：“与联通相比，南航发行的一个进步在于消除复杂的控股关系，进一步平衡境内外发行价的差异，而缩小差距对投资者而言，是一个好的信号。”南方航空H股周一收市报2.15港元，升3.61％。
猜想三：利多还是利空？实际上，与联通、中石化等超极大盘股相比，南航27亿元的融资总额并不算多，“抽血”作用并不明显，但市场对此仍然心存疑虑。相当一部分证券分析师认为，如果南航上市首日定位过高，将影响市场承接力，对市场后期走势形成压力，尤其是如果高开低走，对市场信心将是极大的打击；而如果上市首日涨幅不大，定位适中甚至偏低，则会吸引对其投资价值感兴趣以及愿意博取短线机会的投资者的介入，将对市场走势产生好的影响。施南都
