茂炼转债能否成功上市 回售与否成为决定性因素

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　2003年7月8日，茂炼转债发布公告，宣布公司正在积极争取上市并就市场关心的回售问题作了说明。至此，债券持有人、公司、股东在茂炼转债上市问题上的立场已基本一致，末代特色转债———茂炼在历经风雨后终于有望结成上市的善果。

　　公司董事会秘书罗湘夫7月8日接受采访时表示，“中石化和公司在茂炼转债上市的态度已经明确，那就是坚决支持茂炼上市。”这是茂炼方面首次在公司上市方面明确态度。

　　正是由于之前上市前景不明，茂炼转债在4月至今的3个月里大幅震荡，几度上冲128元又下探117元，是茂炼交易历史上震荡频率最高的时期。在公司正式公告的近几天，茂炼交易趋于稳定。

　　几度争取

　　事实上这一切来之不易。此前为了敦促茂炼转债上市，维护自己利益，茂炼转债持有人数度在上海开会，敦促公司加快上市进程，并向有关部门反映情况。这一度引发了去年年中的“茂炼风波”。

　　今年6月10日、11日，代表31093万元面值的茂炼转债持有人在上海再度聚首，商讨对策。会议通过了以下决议专呈茂炼公司，第一，要求茂炼转债尽快明确2004年7月27日到期的回售价格（对持有人最后一年持有予以利息补偿）；第二，敦促茂炼加快上市进程；第三，敦促有关各方加强茂炼转债上市进程中的信息披露工作。

　　这个决议显然得到了茂炼公司的积极回应。根据茂炼转债7月8日发布的公告，公司第二届董事会第七次会议形成决议，明确了茂炼转债在2003年7月28日的回售价格为115.4元/张，2004年的赎回价格为118.5元/张，并明确表态“公司正在积极争取公开发行A股股票并上市。”持有人的要求基本得到满足。

　　茂炼转债持有人的委托律师严义明接受记者采访时表示，根据他和部分持有人的交流，茂炼持有人普遍对这个决议表示“初步满意”。但他指出公告中提及的茂炼在2004年强制赎回的表述，违反了募集公告中的说法。“按照契约，茂炼只有上市一条路。”

　　回售仍是关键

　　而2003年7月的回售仍将成为上市的最大关键。罗湘夫告诉记者，按规定，今年7月转债回售产生的费用，必须平摊到2000至2002年的三年年报中消化，这将使当年处于微利状况的2000年年报报亏。这无疑将影响茂炼上市所需要的连续三年盈利记录。

　　因此，茂炼转债如果今年启动上市进程，则需要2000至2002年连续三年盈利。那么，今年的转债就不能发生回售。而如果转债发生回售，则2000年报无法保盈，茂炼势必迟至明年方能达到发行上市的要求。

　　“我们本来同证监会等有关方面都沟通过，各方对茂炼此前的盈利年报也表示认可。但是因为种种原因，茂炼发行工作最后来不及在7月前完成。所以现在只有等着看7月的回售结果了。”罗湘夫说。

　　罗同时表示，一旦茂炼转债回售没有发生，那么在和会计师事务所、有关部门沟通汇报后，即可召开董事会、股东大会通过上市决议，发行上市。而由于茂炼转债属于“历史遗留问题”，茂炼上市有望获得有关部门的特批，不必排队，直接进入程序。