升值时机未到

　　方广

　　虽然超额外汇储备的存在并不对人民币构成升值压力，但我们对大量外汇储备的存在并不能视而不见，一是因为相关数量太大，传统理论认为适宜的外汇储备量为维持3个月进口所需的外汇用量，而且，即使是这一数量也正在受到质疑。二是因为维持这一储备的成本太大，如对国内货币供给控制难度的增加，甚至增加国内的金融风险，其它的成本还包括这些 外汇储备可能会因为相关货币的贬值而贬值，或者会因为国际金融市场的动荡而增加操作难度和亏损风险。这一问题在对外汇储备的收益性日益重视的今天显得更加突出。

　　因此，我们没有必要保持这么多的外汇储备，即使是为了应付未来的资本市场开放及实现人民币的自由可兑换，这么多的外汇也显太多。为了消除别人的攻击口实及减少自己所面对的问题，有必要适度减少外汇储备量。

　　首先，放松目前的售汇政策规定，适度扩大企业的自留外汇额度及比例。此举可减轻对外汇管理局的购汇压力。

　　其次，为了避免企业将手头增加的外汇再在外汇市场上出售而使第一条措施形同虚设，要相应地放宽其它配套政策，如扩大企业的对外用汇权限，鼓励企业对外进行直接和间接投资。今年初，国家经贸委开始进行的扩大企业海外直接投资的试点工作及日前传出的国家有关部门将允许合资格企业用自有外汇投资海外债券的消息都是在这一方向上的努力。

　　再次，可以考虑从金融方面进行努力，比如鼓励境内银行对内外资公司的外汇贷款业务，同时降低境内外汇存款的利率等等。日前，人民银行降低了小额外币存款的利率，但相关范围可以扩大至大额存款，以此来遏制投机性资金的流入。

　　上述措施只是权宜之计，要从根本上解决外汇供给过多的问题，还得靠我国经济增长模式的改变来实现，即改变目前贸易顺差过多的局面，尽量实现贸易平衡。同时要在产业政策上进行调整，鼓励企业进行产业升级，多进口新技术和先进设备，实现我国经济从出口替代向进口替代的转变。

　　至于人民币币值，它确实会进行调整，但有个时机问题，现在还没到时候。具体说来，只有当中国的经济形势开始允许并需要进一步提高人民币币值的时候才会进行。现在的情况是还有缓冲空间，还有许多措施可以采纳。

　　此次事件表明，中国经济确实已经开始融入全球化，开始引起别人的关注。这在一定程度上说是好事，但是，它也向我们提出了一个课题，即在日益全球化的今天，我们应该如何处理与全球其它国家有关的经济事务及如何与别人打交道？