“突发危机与家庭理财论坛”直播实录(八)

　　主持人：还有网友问浦发银行的走势？

　　徐向华：浦发银行相对来讲是比较好的，我们知道象银行类的这种上市公司，应该说它的成长性确实能够受获于经济的增长，但是这种增速和股价格的增速相比较起来是明显透支的，因此向普发这支股票回落空间不够大，第二看近期位置，短线而言，11.7元正好处于九根均线大致的支撑位，而且前期碰到这个线之后产生消耗反弹，我建议投资者在这个位置 上没有必要补仓，碰到反弹抓紧反弹的位置进行逢高减仓。

　　我刚才看到还一位股民朋友，他说南京熊猫，在留言上也提到，这个股票也是属于投机性比较强的股票，尽管对于南京熊猫的重组传闻很多，但是毕竟大家注意到一个特点，就是在今年上半年的行情当中，高价股是明显不受欢迎的，因此在投资熊猫股票来讲高价股是有风险的，投资者适当对高价股保持警惕。

　　主持人：银河证券网上交易的张总，听说银河证券最近在推一些软件及服务，请你做一个简单介绍。

　　张炜：这个问题是这样的，银河证券公司从2001年9月份开始当时推出一套软件叫海王星，非常的小巧，有非常鲜明的特点，下载量非常的小，速度非常的快。从功能来讲比较简单，在初期很好地满足了客户的需求。随着网上交易发展，很多客户提出了更多的功能要求，要求网上交易软件提供更强的技术分析功能。从2002年开始，我们收集广大投资者的意见和建议，与开发商一起开发出第二套系统——双子星。双子星在券商软件当中处于领先的水平，本身是以技术分析为特色的软件，可以进行各种证券、期货，包括外汇的买卖分析，本身功能强大，而且操作相对简单，具有全方位扩展的一个开放式的证券交易资讯平台。双子星软件优化了国内证券分析软件的组合功能，融入了强大咨询服务，集多功能智能选股为一体，可以帮助投资者趋利避险。对于投资分析能力比较强的投资者，我们提供了天王星软件，此软件目前定位是收费的。这个软件是银河证券公司拥有自主产权的、面向客户的专业投资分析软件。我们是在充分分析了目前市场上比较流行的软件基础上，抛弃了这些软件的单一特色指标，取而代之以技术面分析、资产管理等各项智能化的功能，形成一套行之有效的决策和分析支持系统，有利于大家更好的把握市场分析，提供每日分析决策功能，从而帮助投资者提高收益。另外天王星软件还首创了财务智能量化分析、交易预警等独特功能，为投资者提供了很好的条件。这个软件大家可以从银河的网站上下载获得试用版本。我们将在8月份之后正式推出。广大投资者可以在网站上下载，也可通过证券营业部和其他代理商购买天王星的软件。

　　特邀专家主持高巍：目前基金评价有多个排行榜，你认为哪个排行榜更科学合理呢？

　　博时基金北京分公司总经理秦红：应该说基金的评估是独立的行业，我们欢迎金融业里的专业人士推进这个行业的发展。目前基金的行业不成熟，基金评估行业成立的时间就更短了，所以我只能说希望它发展的好，发展得快，希望能够跟国际接轨给基金公司客观的评价。我注意到中信、银河等机构进行基金评级工作，应该说有一个良好的开端。谢谢。

　　特邀专家主持高巍：还有一个问题问基金的专家的，前一阶段市场上有一个现象，基金的净值越高，被赎回的压力越大。对于不赎回的基金投资者来说，是否不公平地承受了基金抛售股票证券所带来的压力和损失。

　　博时基金北京分公司总经理秦红：前一段的确是基金净价越高的，赎回越多。每一次净值比较快地提高，相应赎回的量会有一定增加，净值保持平稳的阶段赎回量也比较平稳。从仍然持有基金的投资者的利益来讲，从制度上来讲，现在基金都有赎回费，它的赎回费中都有一部分归资金资产，也就是说每一个赎回了基金的投资人都有一部分的钱留给了现在依然持有基金的投资者。从这点来讲，赎回这个过程很难说是基金现有持有人的利益损失。实际上每个基金都会有现金的存量，以应对基金赎回。就赎回而言，对抛售股票影响并没有我们当初想象的那么大。从基金来讲，我觉得净值高说明它在过去一段时间里面，看准了市场的发展，说明它在之前的研究中对未来有了一个很好的把握，所以在上涨的期间拥有这些基金是理性的。很多人把基金当做股票来赎回是错误的。股票在短的时间内基本状况，也就是公司基本情况没有太大的变化。变化的是大家对它的看法和价格预期。但是开放式基金不同，它的计价其实是基金所持各股票的每天收盘价的实际价值。基金的价格并不是供求所决定，而是由股票价格确定，不存在基金净值上涨的多，基金风险就大的问题。一般投资人把基金当做股票，正说明对股票和基金的看法并没有成熟。因为基金做得越好，反而变得赎回的压力越大，这是基金持有人相对不特别成熟的表现。国外其实也有过这样的历史，比如说彼德林奇当年做基金的时候，最开始业绩非常好，但是也遭到赎回的压力。一直到获得美国华尔街的排名冠军，他的基金份额才直线上升。我觉得一个基金经理的管理能力有一段时间市场不认同，也是正常的。到一定时候，我相信投资人会根据它的长期业绩作出正确的选择，最终这种现象应该会非常非常少的。

　　博时基金北京分公司总经理秦红：关于基金的分红，我想一直是投资人关注的一个非常热点的问题。我觉得有一些概念上，大家把基金与股票、上市公司有一些混淆了。作为基金的分红来讲，证监会有非常明确的法律的规定，一是一年至少分一次，二是实现收益的90%以上必须用来分红。这怎么理解呢？有可能我虽然持有股票成长得很好，但是我没有卖出，所以我就没有实现它，它的收益不能记入到可以分红的收益。一旦我卖出了，只要我分，原则上90%以上必须分掉。并不是基金不分红，好象没有维护持有人的利益，它跟上市公司有着极大的不同。上市公司分红是从公司拿出来钱，分给股东。股东买卖股票，不是向公司卖出或赎回股票，而是向其他投资者卖出股票。基金则不同。从法律结构来讲，基金投资人所购买的任何一分钱都永远是投资人的，不存在这部分钱拿不走的问题。尽管基金公司会破产，但是作为基金，这部分钱永远属于它的持有人的，所以分不分红都是属于持有人。而不是说不分红就归为基金公司怎样。不分红，一方面说明我们的股票没有变现，另外一方面说明我们仍然用这部分钱在为投资人进行增值服务。一个基金分红与否，决定于它是否实现了这部分股票的收益，而不是说它是否维护持有人的利益。我觉得它是不同的概念，不可以一样来理解，这是我想对基金分红这个问题补充的一点说明。

　　华夏基金首席分析师张后奇：我觉得秦总讲的非常好，我们是同行。基金行业在中国有五年的历史，整个金融体系里面，基金行业是市场化最高的行业，包括制度安排各个方面，借鉴国际成熟的经验。这个问题是关于开放式基金的分红，特别是赎回的问题。首先讲投资赎不赎回这是投资人的权利。如果国内投资者普遍认同这种赎回，一定有某种因素在起作用。我们开始讲理财始于科学的理念方法，实际上金融资产一个重要特性就是流动性。开放式基金正好满足流动性的特点。选择金融产品，要在收益性、流动性、安全性这三个方面作出综合的匹配。从投资人角度看，你希望资产流动性很好，安全性很好，收益性也很好，这是不可能的。上帝不会安排有这样的事情。所以随着投资人的成熟，要用理性的成熟的心态选择成熟的公司，成熟的产品。我觉得何小姐讲得非常好，不管是个人还是家庭还是机构都要有目标。你要什么，你的目标定位是什么，围绕目标进行资产配置，实现你的目标。你不可能是多元的相互冲突的目标都要，最后什么都得不到。我觉得前段时期基金的赎回是基金业发展过程中的暂时现象，经过一段时间发展，投资人慢慢成熟起来，就会回归正常。当然在制度安排上我们也将采取一些措施，比如当净值很好的时候，我们也注意及时实现收益，而且分给投资者。投资者的需求，我们将去尽力满足。

　　特邀专家主持高巍：听说海外有很多的金融创新，会把保险信托基金符在一起，请做一个介绍。

　　香港康宏金融集团上海代表处首席代表何美琪：谈到海外有信托理财的基金，集合几种功能，赠予、保险、投资、信托的方式，变成投资工具，让投资者处理的。我想问一下基金公司专家，国外会不会有这样的分析，跟国外的状况既然不一样，有这样的方式结合起来，它是一种理财工具。

　　华夏基金首席分析师张后奇：分业和混业，最近是人民银行法、商业银行法、证券法在审议过程当中，相关的法律一定会顺应全球化经营方向的趋势，是不以任何人的意志为改变的。第二，即使在现行的法律框架下，证券公司也好，基金公司也好，大家都在选择法律许可最大经营方式，比如银河证券，非现场交易，包括银行，证券公司的网络、银行的网络和保险公司的网络可以成为持有基金人线上的网络。比如我们和银行合作不一定推出网络。我们基金公司大的算有百号人，我们要建自己的销售网络，更多是借这个的渠道来向广大投资人提供这样的服务，这是一个层面。

　　第二个层面，就是你说的产品侧面，我们关注到券商的代理财，设计的理念是一个挑战，我们注意到在未来新产品设计当中，这就是一个市场的选择。又回到一开始讲到的投资人选择产品，不仅仅是产品，在中国还涉及到企业制度公司治理根本性问题，在这个层面，你还要选一个好公司，选一个好的基金管理团队，选一个好的产品综合起来考虑，不单是某一个产品，不单是产品的特色，产品是一个方面。

　　香港康宏金融集团上海代表处首席代表何美琪：大陆已经非常快的跨越了很多产品，新出了很多理念出来，这方面我是很佩服的。理财不等于是做一些投资，而是在大的方面的选择好自己的方向，把自己的目标落实在不同的投资工具上，把它配合起来，变成一种整体的理财。然后注意评估自己的状况变化，看有没有突发的事情影响你将来的风险程度或者将来的目标，根据情况对规划加以调整。

　　博时基金北京分公司总经理秦红：关于基金的分红，我想一直是投资人关注的一个非常热点的问题。我觉得有一些概念上，大家把基金与股票、上市公司有一些混淆了。作为基金的分红来讲，证监会有非常明确的法律的规定，一是一年至少分一次，二是实现收益的90%以上必须用来分红。这怎么理解呢？有可能我虽然持有股票成长得很好，但是我没有卖出，所以我就没有实现它，它的收益不能记入到可以分红的收益。一旦我卖出了，只要我分，原则上90%以上必须分掉。并不是基金不分红，好象没有维护持有人的利益，它跟上市公司有着极大的不同。上市公司分红是从公司拿出来钱，分给股东。股东买卖股票，不是向公司卖出或赎回股票，而是向其他投资者卖出股票。基金则不同。从法律结构来讲，基金投资人所购买的任何一分钱都永远是投资人的，不存在这部分钱拿不走的问题。尽管基金公司会破产，但是作为基金，这部分钱永远属于它的持有人的，所以分不分红都是属于持有人。而不是说不分红就归为基金公司怎样。不分红，一方面说明我们的股票没有变现，另外一方面说明我们仍然用这部分钱在为投资人进行增值服务。一个基金分红与否，决定于它是否实现了这部分股票的收益，而不是说它是否维护持有人的利益。我觉得它是不同的概念，不可以一样来理解，这是我想对基金分红这个问题补充的一点说明。

　　特邀专家主持高巍：时间过得很快，本期论坛即将结束，在短短三个小时，专家对投资理财问题进行了深入的探讨，通过广大的新闻媒体的传播，广大网友对综合理财已经有了更高的科学认识，掌握了简单的实用技巧。谢谢各位的参与，谢谢媒体的支持，科学理论论坛将与你们携手合作，将成为服务大众理财的园地，科学论坛将根据市场和社会热点不断推出，请大家尽情关注，谢谢大家。