“突发危机与家庭理财论坛”直播实录(四)

　　特邀专家主持高巍：谢谢徐先生的发言。今天的会议请了两位基金公司的专家。无论从发达国家的情况来看还是我国证券市场发展趋势来说，普通家庭更多的投资是基金公司等专业机构来帮助广大投资者理财。首先请华夏基金管理公司首席分析师张后奇先生来谈一下个人投资者如何选择适合自身的理财方式。

　　华夏基金首席分析师张后奇：我们上网的年轻人最关注的就是理财的有效信息，这些 东西确实是很重要的。我首先谈一下家庭理财的理念。对广大家庭来说，现在和十年前相比，中国理财方面的产品线非常丰富了，选择的空间更大了。理财到底是怎么回事？理财就是家庭资产的合理配置，或者通俗地说，如何用有限的钱来充分满足个人的种种需求。再狭义一些的理财，对每个家庭来说，就是怎样用你的钱来赚钱，也就是投资。从更广泛的意义来说，负债也是理财。车市火了，通过银行信用的方式借钱购车来满足家庭消费目标，这也是理财的重要方式。至于象信用卡的支付手段和网络的交易手段，更多的是满足投资人需要的便捷理财方式，它可以提高理财的效率，它本身不是理财产品。理财不仅仅是投资，这是我的观点。

　　银行、保险、证券、基金等多种方式都可供普通家庭选择。但对投资人来说什么是最好的呢？在改革开放初期，我们唯一的选择就是存款。在那个大家追求温饱的时候是谈不上理财的。那个时代已经一去不复返了。我们现在为人民理财，帮助老百姓奔小康。对中国大多数人来说，钱还没有多到需要满足多元化的要求，更多是考虑用积蓄的钱赚到更多的钱。这就是理财中的投资问题。每一个不同的家庭，不同的投资人，你的教育程度不同，你的风险偏好不同，你的选择应该是不同的。刚刚讲到保险的产品，属于转移风险的金融产品。市场经济越是成熟，就越需要转移风险、预防风险。对于青年朋友来说，风险偏好程度更强，对证券投资和基金投资品种会更偏好。对于普通投资人来说，目前的金融产品令人眼花缭乱。因为金融行业里面又分化成四五个不同的细类，有着众多不同的产品。我到银行柜台去观察，银行客户经理经常把人都说糊涂了，有很多的新名词。实质上，在中国现阶段，普通家庭的理财还谈不上科学理财，这只是专家、专业公司做的事情。比如我们华夏基金公司，论坛邀请我来，也是个市场选择的结果，因为我们公司的业绩确实出色，市场自有它的评价机制。我们广大的投资人，你相信哪一个人告诉你，不如相信市场评价的结果。当然，仅依靠经验也会犯错误。风险提示的规定要求我们提醒大家，金融机构辉煌的历史，不一定意味着明天一定会继续下去。但是没有比历史业绩更好的评价指标。

　　相对于银行业、保险业、证券业，基金业还是小兄弟。基金只有五年的历史。证券公司从90年代初证交所开业，已经有10多年的历史。我个人感觉，家庭理财已经开始进入到专业投资的时代。把资金交给专业机构理财，这个时机已经成熟了。我做了十多年的证券，后来转到基金公司。这个发展过程就是专业分工的过程。当年证券是从银行派生出来了，基金实际上是源于证券原来的自营业务，通过市场化和国际惯例接轨，以后逐渐迅速发展壮大起来的。在目前的股市上，投资者每个人自己去看一千多家上市公司的资料是不可能的。五家公司的资料你都看不过来，一家公司想要看清楚都不容易。所以要用市场的方式选择专业化的公司，选择好的产品来代普通家庭理财。不同的投资人选择也是不同的。比如你的年龄、资产的规模、风险承担能力，包括未来的预期等等，都不相同，所以选择的产品是不一样的。那些保守型、稳健型的，可以选择国债投资、银行存款等稳健的方式。在中国，银行存款是无风险，当然利息不会高。但有专业人士可以帮助大家进行国债组合投资，收益率就会更高。典型的就是华夏债券基金，收益率就比国债、储蓄高。这是我们论坛要做的一些事情，把基本理念、基本产品推介给广大投资人，借市场手段来选择，市场给出客观的评判标准。这十几年，我管过证券营业部、研究部等，看到了很多股民亏损的事例。这些人都是抱着自己想做大户的想法，又不会理财，亏了大钱。这些事例告诉普通投资者，要把钱拿出来选择一家有信誉的专业公司帮你理财，这是非常好的。

　　特邀专家主持高巍：张总有非常丰富的经验，网友提这样一个问题，想知道在座各位专家在现实生活当中是怎样理财的。能不能简单介绍一下，可以只说一些比例，不说实际数字。

　　华夏基金首席分析师张后奇：作为我自己来说，我选择了贷款买房。我们国家人口很多，绝对穷人很多，绝对富人数量也不少。在理财方面有很多概念、观点的问题。比如是等到钱攒够了，腰累弯了才去买房吗？其实可以通过理财的方式享受生活，买一个相对比较大的房子。我说这是一种理财观念的变化。另一方面，我是证券从业人员，有一些法律限制，不能从事一些投资行为。在法律许可的范围内，我们希望追求资产最大化的增值。

　　特邀专家主持高巍：谢谢张总。下面请博时基金管理公司北京分公司总经理秦红女士谈一下普通家庭进行证券投资的基本思路。

　　博时基金北京分公司总经理秦红：各位网友大家好。作为基金管理公司，我觉得最基本的一个在经济领域的责任，就是能够让普通的家庭进入到证券市场。我们做一些服务工作，让更多的人享受到证券市场的收益，为什么这样讲？证券市场是挺复杂的，要选时机，选配置，选行业，选企业，中间太多太多的参数不是一个人能够经常做得好的。在这样一个复杂的东西里头，基金管理公司，一般投资部门大概会有三五十人进行精心的研究，争取能够给投资人带来一个很好的收益。基金出了多种产品，主动式、被动式、保本金、行业的、增长的，这么多的品种普通家庭怎么选择呢？首先要明确，哪些是普通家庭自己可以做的，哪些是做的时候觉得困难的。比如在时机选择方面，现在有一些指数基金不做任何时机选择。时机选择非常的重要，但难度也非常的大，每次选择都可能成功或失败。有一个统计，从95年的1月3号到2001年的6月30号，有二千多个交易日，其中真正重要的日子为数很少。两千多个里面中谁敢说十一个就选得对。如果你觉得对时机有很强的判断能力，也可以选择去做这件很困难的事情――每一件很难的事情都有人相信它能做得到，而且真的有人做得到――你也可以选在一定价位上抛出，在一定价位买入，这是很有挑战性的工作，如果成功的话，会恭喜这位投资人。但由于这很困难，所以国外现在指数基金很流行。它的理论基础就是人难以对走势做出准确判断，而且市场是持续向上发展的，所以就被动式地按指数进行投资。事实证明，在美国，70%的基金是无法跑赢大市的，无法超越指数基金的业绩的。

　　如果完全一次性投入是否好呢？经常讲分散投资，既有品种上的分散，也可以从时机上分散。我们可以采取每隔一段时间，定时定额地购买基金，来从时机上分散风险。这也是一种被动的投资方式。

　　其实在市场上最多的是主动投资的产品。它由基金经理来做大势的判断，替大家做行业、板块的选择，替大家做股票本身的选择。不同的基金，其实替大家工作的范围不一样。有些基金经理人说，我做行业选择，有些基金经理说，我只做股票本身企业价值的选择。这要看你相信哪一种投资模式能够给你带来比较多的收益。实际上任何一个时间段里面都会有某一种策略或者某几种策略为投资者赚钱，但是都会有某几种策略在一段时间内相对来说赚的钱没有这么多。那么，选择策略要靠自己的判断。这是我们对自己的能力、对自己判断能力的判断。从这个角度来判断基金的品种，你在投资的整个过程里感觉会比较愉快。因为每一种方式都有胜出的时候，每一种都有失败的时候，符合自己的选择就是对的。

　　被动投资一般是指指数投资来说的。作为指数投资人，由于基本上不买也不卖，所以他的交易成本是最低的。从长期来看，其他的博弈者有成本较大的问题。由于有成本，所以胜出的机会相对少一些。指数投资从比例上讲，能够战胜主动投资的基金。