专访巴克莱亚洲区区域行政总裁韩毅柏

　　

　　一、巴克莱亚洲区(日本外)之区域行政总裁兼环球销售及服务总监韩毅柏(Robert J. Haber)接受专访

　　1、指数基金在海外成熟证券市场的受到投资者广泛认同的原因是什幺？

　　答：自巴克莱于1971年开发了全球第一个指数化管理术技，并于1973年推出了全球第 一支指数基金后，以指数化管理的资产迅速增长，指数基金广受投资者欢迎，尤其在欧美成熟证券市场。目前，以指数化管理的股票资产约占美国机构投资者及零售共同基金的股票资产之百分之三十及百分之十二。指数基金能获得投资者广泛认同的主要原因有以下：

　　表现较平稳-跟传统主动型管理的基金相比，指数基金的表现较平稳。根据欧美市场的数据显示，主动型基金在长线上的平均表现较大市为逊色。

　　风险控制较佳-指数的覆盖广阔，因此指数基金的投资范围亦较大，能更有效地分散风险。此外，指数基金的风险主要来自投资市场的风险，而主动型管理的基金除了市场风险外，还受基金管理人的表现影响，指数基金的风险便相对较低。投资成本低廉-一般而言，指数基金只有在基准指数出现变动时，基金组合才需作出相应的调整，因此，基金的交易成本及大量买卖对市场造成冲击而带来的成本相对主动型管理的基金为低。另外，指数基金的管理费用亦较低。

　　除了上述优点外，对机构投资者言，指数基金是个十分重要的投资工具。机构投资者的投资金额规模庞大，并以长线投资为主，非常看重风险控制。过往，机构投资者投资方法，是把资金分配予几个主动型基金经理，各自管理一个平衡型组合(Balance Fund)。然而，由于管理的金额巨大，一般基金经理均倾向投资大型证券，以免其管理的组合会因投资小型证券而提高风险及付出额外的市场冲击成本。因此，各个基金经理的组合其实大致相似，致令投资风险并不如想象中分散。再者，将这些组合表现合并起来，即与大市的表现相类同，然而，投资者却要付出主动型管理较高昂的管理费用。再加上挑选卓越的基金经理并不容易，因此随着指数管理技术成长，机构投资者转向采用核心与周边的管理方法，就是利用指数产品作为组合的核心部份，把相对市场的风险降至零，然而将余下部份分配给多个专门化的基金经理，作较高风险投资，寻求较高回报。这样，这些机构投资者便能获得较佳的整体风险与回报比率。今日，指数产品已成为机构投资者投资组合中非常重要的一部份。巴克莱国际投资管理(BGI)为目前全球最大的指数基金经理及第二最大的机构投资管理公司，我们管理的资产总值在过去一年增长惊人，正是指数化产品获机构投资者认同的一个最佳例证。至于散户投资者，投资指数基金是个简单容易投资方法。除了费用较低外，投资者无需自行挑选基金经理，而基金投资项目的透明度亦高，因此指数基金越来越受小投资者的认同。下图为指数基金在美国之增长，较值得指出的是指数基金在平场前景不明时录得较大的增长率。

　　资料来源: Strategic Insight, Morgan Stanley Research 2.巴克莱北亚的母公司巴克莱国际投资管理作为全球最大的资产管理公司，它的核心竞争优势是如何确立的？

　　答：今日，巴克莱国际投资管理(BGI)能够成为全球最大的资产管理公司之一，最主要原因在于我们具有不断创新的精神及贯彻执行清晰独特的投资哲学。“不断创新力求表现”(Performance through Innovation)是巴克莱国际投资管理的企业理念。“不断创新力求表现”是指利用我们的人力资源以及在科技上的投资，将先进科学与技术有效地应用在投资程序上，在投资管理技术上不断创新，实现我们对客户在投资表现上作出的承诺。在产品创新方面，BGI于30年前以纯指数管理作开始，及后以指数投资的核心概念为基础，创造出大量新产品，包括新兴市场单一国家基金，强化指数型产品，复杂的全球资产分配策略，以及以个人投资者为本的交易所买卖基金，产品系列的覆盖范围大幅扩大。BGI在1971年推出第一只指数基金后，在产品创新方面获得多个第一名。例如，BGI率先于1977年推出全球第一个策略性资产分配管理策略(Tactical asset allocation strategy)，于1979年推出定量化主动型股票投资策略(Quantitative active equity strategy)、及1996年在美国推出投资美国以外国际性市场的交易所交易基金等。

　　BGI具有非常清晰的投资哲学。我们投资哲学的核心，是为客户提供一个在回报、风险及成本三方面取得最佳平衡的整体回报管理方法(Total Performance Management)。我们这个极具规律性及专注性的投资管理方法非常成功。从我们年复一年，持续获得客户交托大量新资产予我们管理，以至我们基金长期拥有佳绩可以印证。

　　最后，我们一直专注在机构投资管理业务亦是我们成功的因素之一。事实上，我们针对机构投资者的需求而不断创造新的投资策略及产品，并为其提供度身订造的服务，令我们深受机构投资者的信赖。随着美国的退休制度改革，退休金资产于八十年代初迅速膨胀，机构投资者数目亦不断增加，指数化管理这种科学化投资方法广为机构投资者使用，BGI管理的资产随之出现惊人成长，使我们成为今日全球最大的资产管理公司之一。

　　3.目前，中国内地指数基金表现优异，巴克莱如何看待指数基金在中国基金业的发展前景？

　　答：我们对指数基金在中国基金业的发展前景感到乐观。随着中国的退休制度改革，退休及社会保障基金需要寻求稳定而有效的长线投资，再加上机构投资者如保险公司等数目亦迅速增长，对具有风险控制较佳、成本低及长线回报较稳定的指数产品需求将甚巨大。再者，国际性指数公司正积极地在中国进行推扩，令内地投资者对指数的认识不断增加。此外，内地主动型管理基金的表现差异甚大，散户投资者要自行辨别质优的基金并不容易，在对指数产品的认知不断提高的情况下，会有更多散户投资者选择指数基金来进行投资。我们预料指数基金在中国基金业的发展将会跟随其在欧美等市场的发展模式一样，很快便会广受机构性及散户投资者的欢迎。

　　4.作为国际知名的资产管理公司之一，巴克莱为何在中国内地选择了博时为合作伙伴？

　　答：作为全球最大之一的资产管理公司及指数化投资的先驱，巴克莱在亚洲开拓全新市场的策略，是先与当地发展已具规模，实力雄厚的管理公司结成合作伙伴，共同开发当地市场的指数化投资业务。我们在每个市场挑选合作伙伴的首要条件，是双方对未来的发展必须要有共同的看法和意向。博时基金管理公司跟我们一样，对指数化及定量化管理技术在中国未来的发展非常乐观。博时是内地少数已投入相当资源发展这方面管理技术的公司之一。此外，博时亦是中国境内最具规模，最优秀的基金管理公司之一，是个理想的合作伙伴。

　　5.QFII逐步获准进入内地证券市场，巴克莱这方面有何考虑？QFII进来后会投资与内地基金吗？

　　答：目前，中国对QFII进入内地证券市场的限制仍多，如资金不能随时调离，配额不可以随时作出改变，可投资的项目亦有一定限规等。巴克莱的业务重点主要是基金管理，目前对QFII的规定并不能让基金以传统开放型基金的模式运作。我们认为，若基金未能充份发挥其应有效律，对投资者的吸引力将会有限。待第一批QFII顺利发展，中国再度放寛现有限制，我们便会作这方面的考虑。我们认为，当QFII进入内地证券市场，尤其是在进入初期，对内地市场仍未有深入的认识时，应会首先考虑一些透明度高、风险较分散及对当地经济或市场有一定代表性的指数型投资基金，如博时即将推出的指数基金这一类产品。

　　二、巴克莱北亚及其母公司的背景资料文章1、巴克莱北亚的母公司的有关资料介绍：历史、现状、管理的资产规模、在全球市场业绩表现及风格特色。

　　巴克莱北亚的母公司为巴克莱国际投资管理公司("Barclays Global Investors "-“BGI”)。BGI为全球最大的投资管理机构之一。截至2002年底，以管理的资产模规计算，BGI是全球最大的指数基金经理，第二大的机构投资管理人及第七大的资产管理公司。目前，BGI为全球44个国家2,300多个客户服务，管理资产总值达7,450亿美元，辖下基金超过2,000个，覆盖环球近400个指数。BGI在全球交易所交易基金业内亦是产品创造的领导者，目前在全球提供超过110种不同的产品。

　　BGI早于30年前开创了第一个指数化管理策略，透过结合先进科学及技术，于投资管理技术上不断的创新，从而取得出色的投资表现。今日，我们秉承一贯创新的精神,为客户提供一个平衡回报、风险及成本三方面的“整体回报管理”投资服务。

　　BGI为英国巴克莱集团成员之一，在全球聘用超过2,100个员工。巴克莱集团为英国其中一间最大的公司，亦为世界最大的综合金融服务机构之一，业务遍及全球60多个国家。

　　2、巴克莱北亚的自身情况介绍。

　　巴克莱国际投资管理北亚有限公司为巴克莱国际投资管理在北亚区的业务推广及客户服务代表。巴克莱北亚负责业务拓展的市场包括有香港、中国、台湾及南韩四个，业务重点是为这四个市场的机构投资者提供投资管理服务。目前，区内的主要客户为跨国企业及政府机构等。BGI在亚太区为客户管理的资产高达634亿美元。三、巴克莱接受专访的负责人的照片

　　Robert J. Haber (韩毅柏)为巴克莱亚洲区(日本外)之区域行政总裁兼环球销售及服务总监。作为巴克莱亚洲区(日本外)之区域行政总裁，韩氏负责制订巴克莱在亚洲区日本以外的业务策略方针，香港及新加波办事处皆直接向其汇报。作为全球销售及服务小组主管，韩氏领导一支小组负责支持巴克莱全球办事处的策略步署及有关国跨业务之协调工作。韩氏于1984年加入巴克莱，任职市场推广部，其后于客户服务部及组合迁移管理部多个职位工作。在加入巴克莱之前，韩氏在Wells Fargo Bank的消费信贷部工作。