三方利好看香港

　　曾渊沧(香港)

　　香港城市大学

　　管理科学系副教授

　　在美国、北京中央政府以及香港特区政府三方面利好之下，香港经济应该很快能够重振。

　　一场非典，把香港经济打个落花流水。幸好，经过近3个月努力，非典总算得到了控制，现在该是重整经济的时候了。

　　经验告诉人们，股市的表现往往走在经济的前头。香港股市在非典肆虐最严重的4月底已经见底，稍稍地回升。在短短的一个月，香港恒升指数上升2000点，超越了非典之前的水平，香港的恒升国企股指数更是创下了历史新高。是什么原因使得香港的股市如此神速的反弹？香港股市的上升是不是意味着经济将随着复苏？

　　实际上，长期影响香港股市的最主要力量来自美国股市，港股的升跌与美股的升跌有很大关系。因此，香港股市复苏的基本动力当是来自美国股市的复苏，而美国股市复苏的动力则是因为投资者对美国经济复苏有很大的憧憬。首先是资讯科技行业重拾信心。2000年，全球资讯科技泡沫破灭，美国作为全球资讯科技的龙头，自然受到很大的打击。幸好，美国企业之间不像日本企业那样彼此间有相互控股的传统，因此，资讯科技股股价的暴跌，对股市中其他企业的财务状态的影响并不严重，在美国以科技股为主的纳斯达克指数由5000点跌至1000点左右、跌幅达80%的时候，代表传统企业股的道琼斯指数的跌幅却不出4成，所以，美国没有发生有如日本企业那样的相互影响的打击。在日本，企业相互控股，一家上市企业倒了，多家上市企业就会受到影响。所以，美国的经济总算不因资讯科技泡沫的破灭而受到严重打击，而且经过数年的节约成本，重整了市场，现在资讯科技行业再度复苏，纳斯达克指数更是上升了50%，资讯科技企业的业绩纷纷由亏损转为盈利。

　　除了股市有良好表现之外，近两个月美国的经济情况也令人满意：消费信心在上升，工厂订单增加。当然，这一切全得感谢美国的总统选举制。美国每4年选一次总统，布什在2000年11月当选总统，2004年11月将面临能否连任的挑战。如果美国经济在2004年仍无起色，布什恐怕就得向白宫道别，1992年，他的父亲老布什就是在经济衰退的情况下将白宫让给克林顿的。父亲的失败肯定会为现任总统布什带来不可磨灭的印象。现在的布什，刚刚打完了伊拉克战争，成为美国人眼中的英雄，接下来的17个月将是他使尽一切方法来刺激美国经济复苏的时候，他肯定会不惜一切代价来达到这个目的，包括让美元汇率大幅度贬值——政府财政赤字创下历史纪录，银行利率也创下40年新低纪录。这一切都是为了明年的总统选举。

　　在布什刺激、刺激、再刺激的努力下，有理由相信，美国经济可以在今年年底之前恢复较高的增长。

　　美国经济好，香港自然受惠。港元与美元之间挂钩，美元贬值，港元跟着贬值；美元减利率，港元也减。减利率逼使银行里的存款流出来参与股市及其他资本市场的投资与投机，而港元贬值则有利香港商品与服务的输出。

　　除了来自美国的有利困素外，香港本地也出现了多个有利条件。

　　首先是香港政府在非典非常严重的时候推出了一项118亿港元的应急基金。这笔钱比同样受到非典打击的新加坡政府所推出的应急基金多出10倍，这让许多人感到了宽心。

　　还有，原本打算紧缩的财政预算可能也出现转机。举个例子，特区政府原本打算在今后4年大幅削减高达30%的大学经费，这样势必造成大量裁员、社会震荡，但近日有迹象显示，特区政府可能不削减大学经费，而是将大学学制由三年改为四年。如果大学经费可以不减，为了平衡赤字，特区政府此前订下的紧缩经济政策可能会转化为刺激经济的政策。

　　另一个更好的消息应该是来自北京的大礼。国务委员唐家璇此前已经暗示，中央政府会给予香港许多商贸上的优惠，甚至包括零关税。

　　在美国、北京中央政府以及香港特区政府三方面利好之下，香港经济应该很快能够重振。