孙锦(主持人):谢谢吴教授，刚才两位教授都提到了心理问题，沈教授说，经济能否回到原轨道，我们知道，中国经济是以内需拉动为主的经济，而这一次SARS，这个疫情有专家提出是需求抑制性灾难，除了医药需求之外，在很多方面减少了需求，尤其是在贸易和投资方面，很多会议由此推迟，甚至取消，那么就回到了一个问题，就是经济危机处理过程中的心理问题，因为稳定消费者信心，这是拉动内需的一个方面。我想连线一下大洋彼岸，美国在这方面有什么经验？就是说他们有什么样的科学系统的方法，稳定消费者的信心，提高整个
的市场的需求？
Tognino:我想，通过我们的经验，消费者以及市场，你刚才所讲的那些的失去合同的订单，总是最终会回来的。在消费者信心增加和增加的订单量、合同量之间有直接关系，以及和市场的方向也有一定的联系。根据我的观察，唯一我们要考虑的一个问题就是，我们纠正这些问题的时间究竟到底要花多长，但是我想，一般来讲，每个人都会有信心，有这种乐观的态度，就是说一旦危机解决之后，这样的话，慢慢的大家逐渐回到正常的生活。如果大家研究一下世界各地的危机，尤其是美国市场的危机，危机过后都会有一个逐渐改善的过程，在各个参数层面上都是如此。我还想再补充一两点，我想，有一点是非常重要的，就是中国的金融监管当局，以及金融市场，应该携手合作，要和全世界的股市和市场进行密切的合作来共同分享一些发展的经验，吸收过去的经验教训，以及引进、学习每一个市所独具的优势，一个强有力的中国的这样的金融市场，也会使每个国家、每个地区都受益，在世界上所有的市场中，我们希望所有其他的这些市场都能够繁荣发展、逐步改善，这也是为什么在我们之间有这么一个很好的交流的机会，类似这样的交流的活动。世界上的市场越健康，越能提供更好的竞争环境，这样的话，全球的这种贸易交换就会进一步改善，也会带来更多的投资机会。这样的话，我们大家都会愿意考虑在其他国家作出投资。作为一个以前的交易人员，股票的交易工作者，我们总是有一个偏好，就是要让股市尽可能地保持一个开放的状态，保证这个流动窗能够时刻的保持大家沟通的状态，如果这样的话，将会重建公众的信心。在短期来讲，在解决危机方面，这种投资的信心将会回来。谢谢。
孙锦(主持人):下面请谢老师给我们说一下。
谢平:刚才说到了SARS对心理方面的影响，我们也准备做一项实验，关于行为金融学方面的实验，正好利用SARS的横断面数据，就是说现在SARS在不同的城市，主要是在北京和广州，在其他十来个大城市很少。那么，我们现在可以根据，比方说十到十二个大城市的数据，看他们在四月份以后，若干月，每个月储蓄存款的增加、购买股票的数据、消费的数量，来看一下那个城市SARS的感染率、病死率和他们的行为有没有关系，这是一个很有意思的案例，正好可以利用现在行为金融学、行为经济学方面的若干模型，利用这些横断面的数据进行估算。一般说来，象SARS这样的东西，会影响人们对自己的未来的生活方式的安排，也就是说会影响他的预期效应函数，他可能多消费、少存款，他可能买房子是买的郊区或者城市，北京就出现了一个典型的事情，在SARS期间，大量的人提前购买小汽车，在购买小汽车方面，消费行为方式突然发生变化。这些人在储蓄过程当中，因为SARS的影响，是倾向于存款还是保险，还是买股票？这些数据在没有得到全面的分析之前，我们现在说不出来，只能说是预测。因为现有的经济学理论，还没有办法解释，当公众碰见SARS这种情况的时候，对自己的投资金融决策、对自己的消费决策会发生什么影响。但有一点，从心理学上，大概可以估计，就是说在相当长的一段时间内，这个因素是人们要考虑的，他的消费方式要考虑这个因素，因为刚才说到了风险溢价的问题，很多人在风险还存在的情况下，他们对自己的消费模式会有所考虑。
