5月19日，我们发表了一篇《持仓显示美豆近顶》的文章，讨论美国基金在CBOT的持仓变动，藉以分析自4月1日以来，基金运筹帷幄的蛛丝马迹。又是2周过去了，情形发生了什么变化呢？
基金在CBOT大豆的持仓
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截止日期 方向 持仓量 增减 净多单 增减
5月27日 多单
72021 -9483 40044 -8397
空单 31977 -1086
5月20日 多单 81504 2766 48441 -2332
空单 33063 5098
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5月13日 多单 78738 -2943 50773 -5714
空单 27965 2771
5月6日 多单 81681 -1928 56487 -3669
空单 25194 1741
4月29日 多单 83609 -3275 60156 -4613
空单 23453 1338
4月22日 多单 86884 -2542 64769 -5297
空单 22115 2755
4月15日 多单 89426 4238 70066 3208
空单 19360 1030
4月8日 多单 85188 26042 66858 20510
空单 18330 5532
4月1日 多单 59146 -4521 46348
空单 12798 -929
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第一周，5月20日，从上表中看出，在高位基金持仓的减幅不大，2332手，甚至比前期的周平均减仓(4000手左右)幅度还小，为什么？大家回头看看图，反证一下，便一目了然：基金要创出新高，制造最后的恐慌！所以减仓就不可能太大，太大了怎么有能量去摸新高呢。
第二周，5月27日，图穷匕见！图已经走完了，穷尽了，那么基金的峥嵘面目显露，匕首(短为匕首长为剑)出现了，5月20日那长长的刺向天空的匕首，可不是什么短短的鱼肠剑，而是三尺龙泉宝剑。就是这把短柄长刃剑，在浸染了空方和散多鲜红的最后一滴血后，以迅雷不及掩耳之势，卷甲而逃。一周减仓8397手，基金的瞒天剑法，焉能不服！
以基金在600附近7万手的持仓，到5月27日的4万手，已然减去了40%，就是说，基金多头基本实现了胜利大逃亡。基金在市场恐慌中才能迅速达到减仓的目的，所以从640的台阶飞泻而下，随后在620台阶又做了一个负隅顽抗的假动作，再度下破，目标直指600。
从CBOT的长期走势看，我们依然不放弃前文的观点，即从2002年1月这轮涨势的起点价位420开始，到2002年10月和2003年1月的二次探底价位540中继，至本轮高点650-660附近，目标已经到达，况且，650一线还是1997年5月900美分至1999年7月400美分的一半，阻力重重，不言而喻，更长期的大势而言，后市只要不能有效突破660一线，任何上涨都以反弹对待。更近的一段时间内，市场将考验600一线的支撑，一旦失守，则可能下探中继价位540一线。
国内情形，5月份进口220万吨左右，加上1-4月累计进口610万吨，已经830万吨。随后几个月，我国将主要从南美进口，而据巴西和阿根廷港口装货和船舶排队资料显示，6-7月运往中国的大豆量约为450万吨，即，中国1-7月的进口总量将在1200--1300万吨，超过去年全年进口总量1132万吨，这是可以预见的现实。这是近的，远的呢，从8月到12月，我国到底能进口多少大豆呢？按去年的数字，是636万吨，而去年的进口总量1132比起2001年的1394万吨，还不算多。因此，按这个规模推算，我国2003年进口大豆将达到1800-1900万吨，比去年整整多出30%以上。
在如此庞大的进口面前，大豆价格承受的压力之大，可想而知，5月28日，在主力的9月大豆跌破2700的那一刻起，一轮较长时间、较大幅度的下行序幕已经拉开了。如从顶部计算，跌幅三四百点的概率是存在的。
楚天期货0605
