保险资金投资迈出新步伐

　　中国保监会于日前公布了新的《保险公司投资企业债券管理暂行办法》,保险公司投资企业债券的范围和比例都有所放宽。

　　中国太平洋保险(集团)资金运用管理中心副总经理孙健认为,企业债券投资新办法的出台至少透露出了三个重要信息。其一,有关部门对保险资金的运用关注度进一步加大；其二,未来企业债发行量可能进一步增大,保险公司可选择余地在拓宽；其三,保险资金的投资限制 得到了有限放宽,并有望进一步放开。不过,他同时表示,保险公司的资金最终还是会进入股市,目前在企业债投资方面的放宽对于规模较大的保险资金总体影响不会很大。

　　企业债券投资放宽与目前保险市场快速发展和保险投资渠道较少有着很大的联系。近年来,我国保险业发展迅速,积累了相当规模的保险资金。今年一季度全国保费收入1148.9亿元,比上年同期增加282.57亿元,增长32.69%,保险资金运用余额已达6291.55亿元,比上年末增加492.3亿元。与此同时,保险资金运用的平均收益率则从2001年的4.3%下降为2002年的3.14%。

　　去年下半年以来,原先不为人关注的企业债成了热销产品,而今年一季度发行的上海轨道交通债更是创下超额认购40倍的纪录。基金投资回报的急转直下,大额协议存款利率的实际下降,使得债券投资无可争议地担当起拉升保险资金投资回报率的重任。于是原先并不起眼的企业债投资一下成了保险公司议论的中心,而关于放宽保险公司投资企业债的限制也成了一个热门话题。

　　事实上,去年以来,对保险公司资金运用的呼吁颇多,如允许保险资金直接入市；允许保险基金投资于更宽范围的公司债券；有限度地允许保险公司参与质押贷款以及金融租赁业务,包括住房、汽车等消费贷款；允许保险公司参与大城市的市政建设；允许进行债务投资和国有法人股的投资等等。而在诸多建议中,有关放宽保险公司企业债券投资限制这一条当时就被专业投资人士认为最具现实操作性。

　　保险资金的投资渠道目前仅限于银行存款、购买国债、购买金融债券、投资证券投资基金、回购业务、购买企业债券,其中银行存款和国债占整个保险资金投入的七成。在去年保险业近5800亿元的资金运用余额中,银行存款3019.7亿元、购买国债1080.8亿元、金融债券403.5亿元、购买企业债券183.1亿元、投资证券投资基金313.3亿元、回购业务620.4亿元。在银行存款中,大额协议存款占比达到72.1%。

　　企业债到底对保险公司的投资贡献有多大呢?从投资回报的分布来看,目前企业债券的年收益率大致在4%以上,从去年各分类投资的回报水平来看,企业债券是有一定比较优势的。根据原先的规定,保险公司购买的各种企业债券余额按成本价格计算不得超过公司上月末总资产的10%,保险公司同一单期品种企业债券持有量不得超过该单期品种企业债券发行额的15%或保险公司上月末总资产的2%,两者以低者为准。而各保险公司投资基金的余额按成本价格计算不得超过本公司上月末总资产的15%；保险公司投资于单一基金的余额按成本价格计算,不得超过上月末总资产的3%；保险公司投资单一封闭式基金的份额,不得超过该基金份额的10%。从投资份额来看,对企业债的投资有着进一步调整的空间。

　　由于目前境内各保险公司的规模存在较大差异,企业债券投资对各家公司的影响也不尽相同。对于中小规模的公司来说,企业债投资限制的放宽对其更灵活地安排债券投资组合,乃至整体投资组合有着相当大的帮助。而对于大公司来说,对优质企业债券的投资有助于改善整体的投资回报率。但即便将目前已知的新发企业债计算在内,企业债市场规模仍显偏小。

　　也正因为如此,一些资产规模相对较小的公司反应更为积极。一家外资保险公司的投资部负责人就表示,企业债券投资新规定的出台,对其所在公司的投资是个重大利好,将有助于改变所持企业债的结构。他同时认为,新规定对于企业债券的一级市场发行将有积极影响,并有助于企业债市场的进一步发展壮大。

　　(记者王炯)