格林柯尔系浮出水面 顾雏军闪电入主美菱

　　从表面上看，格林柯尔是一家制冷剂制造型的企业，但实际上更像一家投资公司。而随着格林柯尔系浮出水面，顾雏军接下来又将何作何为，令业内更加关注。

　　本报讯昨天是“六一”国际儿童节，科龙董事局主席顾雏军却没有借此良机为其世界首创的儿童冰箱张扬造势。

　　昨天上午，假座合肥当地最知名的宾馆，联合当地最有名的家电集团美菱集团，邀请包括安徽省常务副省长在内的当地政府各级高官，以及全国近百家媒体共同见证，顾雏军正式宣布，其拥有全资股份的顺德格林柯尔成功入主上市公司美菱电器，成为其控股一大股东。

　　这也是顾雏军绝对控股的格林柯尔继前年底成功入主科龙后的第二次大手笔，同时将中国冰箱行业“四大家族”中的两大巨头科龙、美菱收归麾下。顾雏军同时宣称，格林柯尔将携手美菱，以及顾此前控股的科龙电器，实现战略整合同盟，共同打造世界主流制冷家电航母。

　　由此，掌控美菱、科龙、格林柯尔三个上市公司，却始终不愿接受业内谓其是“资本运作高手”的顾雏军也完成其中国制冷产业的上下游资源整合的重要一步，格林柯尔向中国制冷业旗舰的目标又迈进了一步。

　　格林柯尔神速收购美菱

　　此前5月30日，选择周末时间，合肥当地第一家同时也是最有名的上市公司合肥美菱股份有限公司(证券代码000521、200521，下称美菱股份)已经悄然发布两个公告，宣布其控股股东合肥美菱集团控股有限公司(下称美菱集团)已于5月29日与顺德格林柯尔企业发展有限公司(下称格林柯尔)签订股权转让协议，将其持有的合肥美菱股份有限公司国有股82852683股转让给顾雏军旗下的格林柯尔。

　　根据公告，顾雏军此次收购方式是现金207380266元收购，获得美菱股份20.03%的股权。由于美菱股份超过70%的股份为流通股，顾雏军全资拥有股份的格林柯尔便一跃成为美菱股份的单一控股大股东，而此前拥有29.83%美菱股份的原大股东美菱集团仍然拥有9.8%的美菱股份而退居第二大股东。

　　与此同时，转让双方签订协议，对美菱电器的存续及发展、美菱电器中介机构的聘用、员工安置、“美菱”商标的使用、美菱集团下属企业与美菱电器的关系、同业竞争等问题作出了约定。格林柯尔答应不改变美菱电器的主营业务、企业名称、注册地址及品牌；在同等条件下，继续聘用原会计师事务所；依法安置原有员工；同意在被许可使用者未蓄意损害“美菱”商标的前提下继续履行美菱电器原签订的《商标许可使用合同》；在同等条件下，由美菱集团下属企业继续向美菱电器提供配套服务；合理安排同业竞争问题。

　　按照惯例，新入主的控股大股东将改组美菱电器董事会。据悉，除顾雏军将理所当然地接替王家章任美菱电器董事长外，顾雏军还提交另外3位人选作为美菱电器新一届董事会的成员。据透露，未来美菱电器新董事会将由7人组成，格林柯尔方面4人，美菱保留2人，另有一位将是独立董事。

　　科龙美菱如何定位成焦点

　　尽管顾雏军与合肥市高层均透露，双方商谈收购重组合作已有一年多，但是与上次收购科龙如出一辙，格林柯尔成功收购美菱事出突然，此前业内几乎没有半点风声。而就在美菱公告发布一天前，来自美菱内部的消息称，广东另一家家电上市公司粤美的(000527)与美菱洽谈商收购事宜已接近尾声。

　　合肥市政府有意通过减持国有股以引进外来资金重组美菱电器的消息早已不是业内新闻，但此前包括科龙、美的在内有意收购美菱股份的传闻不止一次被当事双方否认。但此次收购公告相当突然，记者致电美菱股份公司的部分员工了解到，绝大多数美菱员工直至公告发布后，才知道“卖了”。至于卖给谁，至今更多的人还认为是科龙电器。

　　与当年入主科龙时的“三不变”承诺不同，顾雏军昨天没有公开宣布，股权变更后，原来美菱的高管队伍，包括在业内口碑相当不错的美菱股份公司总经理李士军，将何去何从。

　　有鉴于格林柯尔及其控股下的科龙电器与美菱电器之间存在同业竞争，如何处理科龙与美菱的关系，顾雏军提出的解决方案是，格林柯尔将继续按照美菱电器现有状况与未来发展取向来优化、发展和提升美菱电器在世界冰箱制造业中的地位，同时也将会在材料采购、市场营销、品牌宣传等方面进行整合，从而最大限度地降低美菱电器产品的生产成本、提高销售效率，使美菱电器无论在产品质量还是产量上都跃上一个新台阶。

　　“资源整合后，科龙与美菱将是各自发展，合作占60%，竞争占40%。”顾雏军如此定位今后的兄弟公司的竞争态势。

　　“我入主美菱后，首要的便是研究如何迅速降低成本，提升利润空间。”顾雏军如是宣布其新政第一把火。

　　究竟是谁捡了便宜

　　促成格林柯尔此次成功收购美菱的主要因素，是合肥政府对于引进外来资金，减持国有股的大势使然。美菱电器一高层向记者表示，美菱股份不重组也能生存，但要想进一步发展难度很大，而政府促成其与民营背景的格林柯尔重组，不仅可以退出部分国有资本，还可以引用新的灵活机制，使美菱得以做大做强。同时也符合当地政府要把合肥打造成中国家电基地之一的规划。

　　美菱集团董事长王家章也向本报记者表示，选择与顾雏军为首的格林柯尔合作，更看中的是其格林柯尔拥有的国际营销网络，而这几乎是“美菱接下来做大做强的惟一出路。”

　　而另外一方面，据透露，之所以包括美的在内的其他买家没有收购成，是因为在最后时刻，顾雏军的出价更令合肥市政府高层满意。顾雏军向本报记者透露，收购价格约为每股2.50元，这与美菱2002年度的每股净资产值2.503元相差无几。

　　业内人士据此分析，格林柯尔以2.07亿元的价位收购美菱，显然是“高价收购”。而这，显然不太符合业内公认资本运作高手顾雏军的风格。也有分析人士称，顾雏军收购美菱电器很可能协议是按每股净资产交易，但在经历顾雏军的资本运作后，最终成交价与现在的价位可能会相去甚远。

　　不仅如此，业内人士称，进入冰箱生产领域的成本非常之高，而此次顾和他的格林柯尔仅掏2.07亿元，就获得了美菱股份10.4亿元净资产的控制权，还将拥有美菱的品牌和市场营销网络，年产200万台的冰箱生产线，占全国第四的市场份额，以及一套完整的技术队伍。在新闻发布会上，顾雏军毫不讳言：“如果说格林柯尔与科龙的联合，使我们跨入了世界主流制冷家电企业的门槛，此次格林柯尔与美菱的联手重组，使我们进一步接近了世界主流制冷家电企业的殿堂中央。”由此可以看出，此次美菱重组，除了政府，最大的赢家无疑还是格林柯尔。

　　记者观察

　　格系前景尚不明朗

　　为避免刺激美菱，记者留意到，顾雏军此次入主美菱并没有如上次高调收购科龙时那般张扬，而是小心地反复选择“战略重组”一词，为昨天的格林柯尔成功入主美菱电器定位。

　　有业内人士分析，格林柯尔要想做大制冷业，美菱的无形资产对它相当有用。鉴于美菱在合肥的地位，顾雏军只收购美菱20%左右的国有股，已实现绝对控股地位，而让政府全资拥有的美菱集团仍拥有接近10%的股份成为二股东，目的则是希望更多地利用政府的资源。

　　而记者注意到，美菱电器当前排前十位的股东中，工商银行、农业银行、建设银行等金融机构赫然在列。这为擅长资本运作的格林柯尔日后向银行融资提供了良好条件。

　　当然，格林柯尔主营产品是制冷剂，因而顾在国内大张旗鼓地扩充产能，其目的在于不仅可以从销售冰箱里获利，还在于可以通过推广格林柯尔制冷剂而赚钱。对顾而言，康拜恩的出现已经为格林柯尔系在科龙未来的发展中埋下伏笔。此外，在顾入主后，科龙旗下的冰箱、空调几乎全部使用格林柯尔制冷剂，而这一度被认为是科龙中高层大量出走的主要原因。

　　值得注意的是，2002年格林柯尔年报显示，由于业绩下滑，公司利润大幅下降。有评论称，作为绝对控股以制冷剂为主营业务的香港格林柯尔董事长顾雏军，在控股以冰箱、空调等为主营业务的上市公司ST科龙及美菱电器后，在调节这几家格林柯尔系上市公司业绩方面，无疑增大了空间。

　　退一步说，对声称要做实业的顾雏军而言，如何有效地引领格林柯尔系在日趋白热化的制冷行业市场竞争前行，也将面临一系列的问题。格林柯尔系如此快速扩张，战线拉得太长，难免使顾在经营管理上顾此失彼，而来自资金的压力也将会很大。

　　当前最令业界关注的是，作为主营业务雷同、长期互为竞争对手的美菱和科龙单一大股东，格林柯尔将如何平衡彼此间的利益冲突？如何重新定位格林柯尔旗下四大品牌(科龙、容声、美菱、康拜恩四大品牌)，避免自相残杀？

　　同时，尽管格林柯尔入主科龙一年后交上惊人业绩，但科龙至今尚未顺利摘帽，而科龙冰箱、空调也并不如其所宣扬在市场上得到认同。如果短期不能明显改观，这将是顾一块挥之不去的心病。

　　此外，随着格林柯尔系生产规模的扩大，来自销售和市场的压力是不言而喻的。如何整合旗下的营销渠道，迅速扩大份额，提高各公司的赢利能力，实现顾高调宣扬的“我的目标是1+1不仅要大于2，而且要大于等于4”，也是一个相当严峻的考验。

　　从这个意义上说，顾雏军为首的格林柯尔系要想在中国股市及制冷业界翻云覆雨，前景尚不明朗。未来格林柯尔系究竟如何演绎，我们将拭目以待。(戴远程)