2002年中，中国期市之剑锋，十年已然磨就。
2003年中，耸立于世纪边缘的东方之剑，锋芒初现。
今日中国之期市，人气最旺处，首推上海，上海最旺处，首推橡胶。自去年年中始，橡胶于蛰伏五年之后，横空出世，一鸣惊人，将南来北往的豪杰，尽抛身后，时势造英雄？
然而，英雄也不免有气短之时，4月4日的银河飞泻，令人不禁想起1997年8月和2000年12月的一幕，落幕之后，是市场长久的沉寂。历史往往有惊人的相似之处，此番又将重演？
有遗传也有变异，历史没有重演，英雄未亡，涅磐之后，浴火重生！
将橡胶品种重新活跃，没什么，将资金巨鳄引入池中，没什么，将价格从地上抛向天际，没什么，将协议平仓改为扩板，没什么比这更令人振奋和鼓舞的了，这是中国期市历史上所罕见的，以前，一旦出事，多半是临时抱佛脚，把风险压制，让大家臣服，缩小停板、协议平仓、乃至强制清零！很明显，这些都是管理者头痛医头脚痛医脚的短视，其结果，是日后旧病复发，如此循环以至无穷，期市风险管理的怪圈走了十年，仍没有找到一个好的线路，值得欣慰的是，这次找到了。
期市是风险积聚之所，不仅交易者的每一笔交易决策有风险，管理者每一个规则的制定，同样也有风险，前者损失的是一时的资金，后者损失的或是品种，或是交易所的信誉，品种处理不好，是无人问津，此品种就成植物人了，这是小损失，交易所的信誉没了，是大家日后长时期不愿光顾，一朝被蛇咬，十年怕井绳，这是大损失。
人非圣贤，孰能无过。交易者做单错了，认错出局，下次再来。管理者做事错了，怎么办？好象这些年来，从来没听说交易所认过错的，错嘛，要么是多头的，要么是空头的，交易所只是来劝架的，帮助多方或空方认错，自己是不会有错的。但是，规则的错误是最大的错误，因为规则是一切交易行为的前提，是错误的根源。试想，如果上交所的规则，按当时的情形，多头完全可以以迅雷之势将胶价拉到2万元一吨，然后在1万7协议平仓，当时的规则犯了一个低级的逻辑错误，显然是不合理的，但作为规则制定而没有改变之前，强制执行也无可厚非，至多是下不为例，再行修改罢了。上交所这次能在4月9日休市一天之后，作出改变规则的决定，是值得赞赏的，有知错之智，改错之勇，这是值得信赖、堪以重任的品质。
君子之过也，如日月之食也，过也，人皆见之，改也，人皆仰之。短短一个多月的实践表明，投资者对上交所是“仰之”，敬仰之余，出现的是：交易所振臂一呼，交易者应者云集。若综合评价目前期市其他的品种，较之沪胶，无论从成交量还是波动幅度，都不免有鸡肋之感。由是观之，市场呼唤的诚信，落实到一点一滴的行动中，比表现在长篇累牍的文章里，更有实效，也更多实惠。因为，投资者的眼睛是雪亮的、投机者的眼睛是贼亮的。
与橡胶最似的，是大豆，两者都是我国运作较为成功的品种，相似之处表现在：一是供给缺口较大，目前大豆是二分之一，橡胶是三分之二靠进口，二是近年来需求迅速增加，三是品种运作的时间都有八年以上。庞大的进口，显然更需要的是买入套保，否则用豆用胶企业怎能安心生产，不知下一锅米在什么地方，这样的主妇实在难做，目前一些榨油用豆企业，就似这样的主妇，这方面，用胶企业还比较安心，因为不仅有上海的期市，而且有海南云南的现货市场。此番暴跌之后，能在这么短的时间内，橡胶市场迅速恢复活力，与其坚实而完善的套保体系密切相关。
若按所谓“钱比货多就涨，货比钱多就跌”的理论，区区国产1500万吨大豆，50万吨橡胶，很容易被买光，以大豆按3000元/吨，橡胶按12000元/吨，分别花450亿和60亿，就完全控制了，橡胶若加上近100万吨的进口，总体也就花180亿就能控制，之后呢？岂不是现货和期货市场均被其垄断，为所欲为了？期货市场规避风险、发现价格的功能岂不是被投机完全取代了？橡胶，作为一个期货品种，能在供求缺口如此大的背景下，运作自如，涨跌有序，显然与交易所的智慧和能力是分不开的。我国作为一个消费大国，随着经济总量的逐渐壮大，更多的产品、更大的供求缺口将会出现(这也是加入WTO之后国际一体化分工协作优势互补的必然现象)，届时，自然需要管理者更多的智慧、更强的能力。
投机是水，套保是舟。水能载舟，亦能覆舟，水过激、过大，则舟易倾易覆，水过缓、过小，则舟难行难速。相对于浩瀚之水，舟显得很渺小，但没有舟，我们将永远无法渡到商品期货成功运作的彼岸。
此番橡胶事件的处理，让我们看到了一种希望、一种能力。知错能改，善莫大焉，这样的交易所，是大有希望的、堪当大任的。能在投机和套保之间、活跃市场和控制风险之间寻得一种平衡，并游刃有余地把握这种平衡，使得投机套保两相宜，皆大欢喜，这种能力是极其重要的。日后的金融类期货，不似商品期货，有现货价可参考，现货价是一把尺，有形的尺，而金融类期货，更多的是依靠交易所把握全局、平衡市场的能力，即在控制风险和活跃市场之间找到一把平衡尺，这把尺，是无形的尺，大象无形，把握它，需要更大的智慧、更高的能力。
楚天期货0602
