强筋小麦自15日破位下行之后，近两周一直维持弱势，主力合约WS309的期价沿着一个狭窄的下降通道缓缓下行。在期价下行过程中，大批资金不断涌入市场抢反弹，而空头则“照单全吃”，致使各合约持仓量迅速放大，期价表现则依旧显得十分疲软，并不断创出新低。入市抢反弹的多头纷纷被套，处境较为被动。图形上均线压顶，显示强麦空头排列的特征十分明显，MACD、RSI等技术指标发散向下，仍然看不到止跌的迹象，下跌趋势没有转变。从持仓变化上去分析，经过连日增仓之后，今天期价再次大幅下挫，不少抢反弹的多头被迫止
损离场，使得持仓量大幅减少11584手。这也印证了市场的一句老话——多头不死，跌势不止！
强麦刚上市后，由于注册仓单的数量没有同步跟上，在市场狂热的做多热情下，期价被巨幅拉高，致使期价远远抛离现货价格。但最近三周里，郑州交易所的指定交割仓库仓单的数量大幅增加，分别为453、1810、2563张，这给期价造成了巨大的压力。郑州交易所15日公布的《关于简化标准仓单注册手续的通知》成了期价报复性下跌的导火索。由于远月期价相对较高，承受着仓单数量增加和仓单转抛的双重压力，回落空间较大，因而强麦期价的走势在短期内仍旧是弱势难改。
硬麦在长假过后冲高回落，近期远近合约的走势背离现象较为严重：远月合约跟随强麦的大跌而走出回调行情；但近月合约则出现了顽强的抵抗，期价一直居高不下。但由于强麦的进一步走弱，对硬麦特别是近月合约的压力也与日俱增。虽然硬麦的期价受到整个基本面的支持，但毕竟期价与现货价格有较大的差距，近月多头在高位有获利回吐的需求，多头阵营出现了一定程度的分化。而空头的到周遍环境的配合下，信心逐步得到加强，并开始主动攻击多方力量较为薄弱的远月合约，导致远月近期的破位下行。
29日，由于大豆、天胶等品种跌停，整体市场内空头气氛浓厚。硬麦空头借机向多头“发难”，一举突破主力合约WT309在1480一带的有效支撑区。至此，虽然硬麦多头还剩下WT307合约没有被空头攻陷，但这并不影响当前空头已经主导市场的走势。从周线上看，7月、9月合约为冲高回落之势，形态已经转弱；远月合约节后的反弹里未能创出新高，给人一种反弹无力的感觉，11月合约形成较为明显的双头形态，后市堪忧！！可以说，硬麦已经运行了一年的牛市格局，近期正受到严峻的考验。从今天主力合约大幅增仓24938的情况去分析，部分多头仍在奋力抵抗。从图形上看，WT309合约在1480一带失守之后，其下一个重要的阵地为1450一带，而这也是多头最后的一道防线。只要基本面没有出现较大的转变，今后一段时间内，WT309合约的期价将在1450—1480这一区间内震荡。总的来看，强麦依旧维持弱势；本周的硬麦近月合约的走势逐步转弱，而远月合约跌势已成，投资者可以适当做空远月合约，近月则以观望为宜。
操作建议：硬麦近月观望，远月空头持有；
强麦9月合约空头持有，止损(盈)位在1640。
(注：只以每天收盘前十五分钟交易价格为止损、止盈标准)
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深圳中期广州营业部 李志成
