关于摩根士丹利

　　对于一直在业界擅长大宗股票销售的“摩根”来说，“中国电信”(0728HK)2002年11月15日的香港上市可谓是一场“惨胜”：在招股规模削减55%的情况下，“中国电信”在港上市首日即跌破招股价，在纽约证券交易所(NYSE)当日的股价也下跌5.37%。而且，这还是“摩根”与“美林”、“中金”联合承销的成果，该公司的业务声誉因此受到不小冲击。

　　由于全球资本市场的持续动荡和电信行业整体下滑，“摩根”积极操办的中国民营电 信设备商“华为技术”的承销准备不得不一再拖延。2003年1月22日，“华为”的主要市场竞争对手、全球最大的网络设备商“思科系统”(Cisco Systems, Inc.)在美国德克萨斯州的马歇尔联邦法庭起诉“华为”非法盗用该公司包括源代码和软件设计方案在内的知识产权，抄袭“思科”拥有知识产权的文件和资料，并侵犯“思科”其它多项专利等。面对如此重大的法律纠纷，对手又是强大的“思科”，“华为”的海外上市进程很可能再次推迟。目前，“摩根”手中运作的中国企业海外上市项目还有“广东电网”和“华润电力”等。

　　幸好“摩根”在股票发售领域的受挫没有影响到在华的直接投资业务：2002年12月19日，该公司联合“鼎晖投资”(原“中金”直接投资部)和“英联投资公司”(CCP)向中国乳业企业“蒙牛”注资2600多万美元(人民币2.16亿元)，参股比例超过32%。据悉，这是“摩根”首次将资金投向国内乳制品行业，同时也是该公司此类业务沉寂4年后在中国投下的第一个项目。同年10月，“摩根”还作为“安海斯-布希”的财务顾问，参与了价值1.82亿美元的“青岛啤酒”股权收购交易，使A-B公司在“青啤”的股权比例从4.5%增至27%。

　　在中国不良债权重组领域，“摩根”在外资机构中抢得头筹，取得一系列标志性的成果：2001年11月，在华融资产管理公司、安永会计师事务所(Ernst & Young)和世界银行下属国际金融公司(IFC)的配合下，“摩根”联合“雷曼兄弟”、“所罗门美邦”和KTH资金管理公司宣布买下面值108亿元的4个资产包，涉及中国18省市的254家借款单位。2003年3月13日，以“摩根”为首的联合财团和华融资产管理公司宣布获得监管机构的最终批准，完成了从“华融”购买总额108亿元不良资产的交易。该宗不良资产由“摩根”牵头的财团和“华融”组成的合资公司收购。此次交易不仅是中国迄今为止最大宗的不良资产出售项目，且创造了三个“第一”：它是国际与国内投资者首次合作成立在岸合资公司收购并管理中国不良资产；国际金融公司将第一次在中国提供不良资产债务融资；出售的不良资产将由凯利资产服务有限公司管理，而“凯利”为国内第一家中外合资资产管理公司。

　　摩根士丹利亚洲董事总经理竺稼认为，收购的目的不只在于盈利，更在于借助不良债权处理，接触并了解中国地方政府、司法系统和社会体系的方方面面，这些都将成为宝贵的经验；而组织财团参与竞标，可降低单一项目的投资额，从而起到防范风险的作用。

　　在中国香港特别行政区，房地产市场的并购活动也给“摩根”带来不少业务机会：新世界集团、恒隆地产与恒基发展等当地主要开发商为减轻债务负担，纷纷进行重组，出售非核心资产。2002年，香港地产业交易额逾67亿美元，占整体并购市场份额的21%，其中“摩根”在国际投行中排名第一。

　　由于中国台湾地区的股票和债券发行市场持续低迷，“摩根”、“高盛”等华尔街投行将该地区业务拓展的重点放在承销企业的可转换债券上。据市场研究公司Dealogic LLC的数据，自2001年1月份以来，在台湾完成的95次可转换债券发行中，几乎半数以上的交易由华尔街投资银行承销。期间，共发行了价值约93亿美元的可转换债券。

　　对境外投行而言，券商承销台湾可转换债券既可以藉此收取大笔承销费，同时其当地的企业客户也可通过低成本且免税方式来筹资。与发行须支付利息的债券相比，无须付息的筹资方式更吸引借款公司。台湾地区税法规定，企业在支付债券利息时须上缴20%的预扣税，这更加促使台湾企业宁愿发行可转换债券，而不是普通债券。

　　2003年3月25日，“摩根”在国际投行中率先启动中文网站(www.morganstanleychina.com)，向大中华区客户提供包括融资、并购、公司治理、金融市场、资产配置的信息及公司研究分析师的分析及见解。

　　为推动亚太区的股票资本市场业务，“摩根”在2002年7月提升韦立民(Norman Villamin)为亚太策略分析师(驻新加坡)。韦曾就读于密歇根大学和芝加哥大学商学院，分别获得工商管理学士和硕士学位。1998年，他从“华宝德威”(Warburg Dillon Read)马尼拉办事处过档“摩根”，担任新加坡策略分析师与研究主管。

　　凭借着旗下银行家Shamus Hassan与马来西亚国家石油公司(Petroliam Nasional Berhad，Petronas)的密切联系和Kate Richdale的全力投入，“摩根”赢得了该公司的债券发行合约：2002年5月，帮助Petronas发行了26.8亿美元的跨期(包括7年期、10年期和20年期)、多币种(首次包括欧元)债券；同年11月，Petronas再次出售了7亿美元(10年期)和2.5亿美元(20年期)债券。此外，“摩根”还为菲律宾政府和马来西亚政府发行了两笔主权债。基于上述突出表现，“摩根”力压所罗门美邦、瑞士信贷第一波士顿和瑞银华宝，在《亚洲金融》杂志(FinanceAsia)的2002年度评选中被推举为“最佳国际债券发售行”。