宝盈股东变盘隐情

　　本报记者 孙健芳 岳战野 北京 成都报道

　　5月18日是坐落在深圳报业大厦15层的宝盈基金公司成立两周年的日子，但现在，公司管理层意外地体会到一种双层的不安全感，如果说SARS引发的危机可以通过小心防范来避免的话，那么基金公司股东变更而引发管理层变动将是无法回避的现实。股东变盘

　　“有关股权转让的事情已基本结束，衡平信托将出资1.9亿，受让宝盈基金5家股东中除对外信托外其余4家股东共75%的股权。”宝盈基金各股东对外证实。

　　成立于2001年5月18日的宝盈基金管理公司，由中国对外经济贸易信托投资公司(下称对外信托)、联合证券有限责任公司(下称联合证券)、重庆国际信托投资有限公司(下称重庆国投)、天津信托投资公司(下称天津信托)和山东省国际信托投资公司(下称山东国投)5家公司投资构成，其中，对外信托和联合证券分别占有25%的股份，其余3家分别占有16.67%。

　　从股权比例上看，对外信托和联合股东属于强势股东，按照人随资金的原则，当时基金公司总经理刘京湘来自对外信托，董事长谭向东来自联合证券。

　　一开始，对外信托、联合证券和其他股东有意把宝盈基金打造成一个品牌基金公司，但一直以来各大股东的变现行为就没有停止过。

　　最早付诸行动的是山东国投，2002年9月，山东国投准备将所持的16.7%股份转让给北京融达信投资发展公司。一定程度上，山东国投的转让实属无奈，届时山东国投控股的基金公司——泰信基金管理公司的批筹已箭在弦上，而山东国投除参股宝盈基金外，还持有富国基金20%的股权，按照证监会“1＋1”原则，山东国投必须转让出一家基金公司的股权。

　　山东国投的“先行一步”点燃了宝盈股权转让的导火索，其他4家股东也都各自为手中的筹码寻找下家，不到两个月，联合证券和对外信托为手中的股权谋到了新婆家。

　　2002年10月21日，在准备上报董事会的资料中，联合证券提出将其手中的股权转让给新谷实业有限责任公司，当时转让价款预定为9500万，其中新收资金为2626.64万，其中6873.83万为联合证券原先出资款和为其他公司的垫资款。

　　2002年11月14日，对外信托也向董事会提交有关资料，准备将手中所持25%的股权转让给恒泰证券，初始议定价格为9800万。

　　值得一提的是，在股权转让过程中，这3家股东都没有和基金公司管理层进行协商和交流。

　　时间逼近2002年末，由于对外信托、联合证券、山东国投都为自己股权找到了下家，急切变现，提出召开股东大会和董事会，但另外两大股东——重庆国投和天津信托，由于还没有找到合适的买家，所以形成“统一战线”，提议延迟召开两会，“缓兵之计”的借口是股权转让应听取证监会的建议。

　　当时，重庆国投正在筹建嫡系基金公司——重信基金管理公司，而天津信托也已向证监会上报了其直接控股的基金公司——天虹基金公司，并且，这两家基金公司都还持有易方达基金公司16.7%的股权，看来转让宝盈股权是迟早的事情，推迟召开股东会议只是权宜之策。

　　真正不愿意让股东大会召开的是宝盈基金的管理层，因为董事长谭向东来自联合证券，总经理刘京湘来自对外信托，一旦联合证券和对外信托股权转让成功，管理层的调整势在必行。

　　在两派剑拔弩张之时，证监会基金部出面协调，把宝盈的5大股东召集在一起，希望各大股东能顾全大局。

　　衡平的介入终于打破了僵局。衡平信托对宝盈基金的介入最早是在2002年年底，一开始和天津信托接触，按照衡平信托的想法，本来准备收购两家股东的股权，能够成为第一大股东就可以了，但不知道为什么，除对外信托外，其余4家股东——联合证券、山东国投、重庆国投和天津信托都要将宝盈的股权卖给衡平，而根据证监会规定，基金公司的股东持股比例不得超过50%，于是衡平信托开出一个收购计划：先出资1.9亿元收购这4家公司的股权，然后由衡平信托实施对宝盈基金的重组。具体的做法就是：收购宝盈75%股权后，以收购的价格转让给其他投资者，最终实现衡平信托持有宝盈基金49%的股权。

　　延迟了3个月的股东大会终于在2003年3月27日在深圳召开，有关股权转让的事宜被提上议程。4月28日，在董事会会议上，正式通过有关股权转让的各项事宜。

　　“对外信托手中的股权可能也被转让给了与衡平信托相关的公司。”有业内人士推测。但如果对外信托能够将手中股权顺利兑现的话，宝盈基金将成为基金公司中所有老股东全部变更的第一例。宝盈暗疮

　　有关人士透露：对外信托刚开始还有心思将宝盈纳入其嫡系基金，这从宝盈的人事安排可见一斑。总经理刘京湘和旗下的开放式基金经理都来自对外信托。但在运营中，对外信托渐渐失去了对宝盈的热情，有人认为关键问题就是对外信托和联合证券在接管深圳蓝天基金管理公司后发现其存在很多隐性债务。

　　2002年6月，联合证券和对外经贸信托公司以约1.71亿元的现金置换了蓝天基金持有的非流动性资产。刚开始联合证券和对外信托都低估了非流动资产问题的严重性，直到运营时，才发现宝盈蕴含的问题很多。

　　再加上对外信托和联合证券发现和管理层的沟通也存在一定障碍，另外一个关键的因素是：宝盈基金的业绩运作一般，基金鸿阳、鸿飞从上市时净值就开始萎缩，截至2003年4月底净值仅有0.8元左右。在此情况下，证监会推行了好人举手制度，以对外信托和联合证券的实力，成立自己的控股基金公司并非难事，而其他3家股东也已着手组建自己的基金公司。

　　现在，虽然衡平信托方面表示：进入宝盈基金后，将致力于基金公司法人治理结构的完善，不会涉及公司的业务开展和产品策划，但宝盈的管理层十分明白，说话的只有资本。据悉，基金鸿阳的经理已提出辞职。赢家衡平

　　按照当初对外信托和联合证券对其他购买方议定的价格，50%的股权开价也有1.9亿左右，而此次衡平出资1.9亿就控股75%的股权，因此有人说，此次收购中最大的赢家是衡平信托。

　　成立于2002年12月24日的衡平信托，由成都工商信托投资有限责任公司和成都金通信托投资有限责任公司两家合并重组而成，共有四川迪康集团、成都市财政局、成都市国有资产投资经营公司、攀钢集团成都钢铁公司、成都倍特集团、四川省电力公司等16家股东。

　　成立后不到一个月，衡平信托就和全兴集团运作了首例西部大型国企MBO信托计划，该计划总规模为2.7亿元人民币，期限为3年。之后，衡平又推出“衡平债券投资信托计划”，其实质就是投资于证券市场的基金。对此，衡平的董事长郭伟也表示，以信托、基金为依托介入证券市场，使信托业有一个稳定的投资和收益渠道，同时也符合国家规定。

　　至于衡平为什么收购宝盈，郭伟给出三条理由：一是成立一家新公司比较慢，为了更快地介入基金业，购买基金公司股权是最快的途径；二是宝盈基金成立刚两年，目前基金规模也大小适中，既有封闭式基金，又有开放式基金；最后是基金公司的管理层还可以。

　　“未来宝盈基金只是衡平的一个子公司，衡平信托未来发展方向仍旧是信托业。”衡平信托的董事会秘书严振表示，“基金实际上在国外就是一种比较成熟的信托业务，衡平实际上还是在做信托业务，并且也不准备收购新的基金公司。”

　　目前，衡平信托收购宝盈还有个问题，那就是衡平信托成立尚不到一年，和证监会要求成为基金公司第一大股东的公司必须符合“最近三年连续盈利”有些出入，但衡平信托的董事会办公室主任表示，衡平改制以前的存续时间同样可以计算在内，这样衡平收购宝盈的计划是否会一马平川？