世纪证券综合研究所 马金良 张伟 李文 刘峰／文
“非典”疫情对证券市场的影响主要取决于两个主要因素，即投资者信心与“非典”对经济的实际影响。
2003年第一季度，中国经济延续了2002年以来逐季攀高的势头，也创造了近年来的新
高。据商务部国际贸易经济合作研究院外资部主任金伯生说，尽管非典疫情可能会使今年二季度引资增势放缓，但中国全年吸引外商直接投资仍有望保持高速增长态势，极有可能突破600亿美元。2002年，中国实际使用外资527亿美元，首次超过美国跃居全球第一。今年一季度中国实际使用外资130.7亿美元，与去年同期相比，增长56.7%。但非典的蔓延、持续对经济造成了一定程度的影响，致使预测者纷纷调整原来的预测。考虑到疫情的发展难以把握，一些主要机构和人士的普遍看法是，如果疫情能够在短期内或第二季度得到遏制，则非典对GDP的影响基本能控制在1个百分点之内。但积极的财政政策淡出的步伐会减慢，财政支出的结构会有所调整。前几年，国债发行规模变化不大(2003年原定1400亿元)，由于经济在增长，相对来说，财政在逐渐退出。为抗击非典这种公共灾难，政府已承担起了应付的责任，财政支出增加在所难免。不同行业的投资策略
我国一季度的货币流量(包括贷款、存款)快速上升，同时价格指数也止住了下跌的势头，首次出现了上涨，说明国民经济有转好的良好趋势。受此影响，今年的银行、钢铁、汽车股票出现了大幅上涨的行情，银行、钢铁适宜中长线投资，汽车类上市公司今年业绩很好已成定局，但受到WTO影响，未来业绩不会持久，因此只适合中线投资。以银行、钢铁、汽车为主的主流板块的投资也需要根据个股行情制订相应策略，并根据大势适时进出。
旅游类板块前期受到极大影响，短期内不会有根本性的改变，但仍然有短期行情，特别是对于购并类个股，应是大幅建仓的机会。应该看到，事实上旅游行业是中国的朝阳行业。随着我国人均GDP的提高，国民消费结构升级，必将带动住房、汽车、旅游的巨大需求。旅游业必然是现在和未来长期的投资热点，旅游产业始终是中国发展最迅速、对外开放程度最高、获利前景最好的行业之一。
受到SARS的影响，医药类上市公司的业绩会有一定程度的上涨，但这不能说明所有医药类上市公司的业绩一定会上涨，要看个股情况；除此之外，一旦SARS病情稳定住了，医药类板块的行情会基本结束。因此，该板块适宜中短线投资。
展望5月份以及第二季度，我们认为，市场关注的焦点都将是SARS疫情的进展，在整个证券市场受到SARS疫情系统性影响的基础上，行业热点将会主要集中在受SARS影响较为明显的行业中，这其中既包括受益的医药行业，也包括受损的交通运输、旅游和商贸等行业，同时前期备受市场关注的四大“明星”行业的市场表现也将是反映市场信心的重要参考指标。参考香港股市
随着香港疫情扩散高峰期的过去，港股自4月份结算日开始低位反弹，恒生指数从8400点上升到8900点，涨幅约6%，国企指数从2000点上升到2200点，涨幅约10%。由于港股与美股一向高度相关，疫情因素淡化后，港股将追随美股的走势而趋好。
中资企业股一直是我们看好香港市场的主要因素。香港本地经济在相当长时间内难以看到复苏的迹象，香港本地企业(主要是业务集中在香港的企业)的盈利前景仍然不能乐观。但内地经济在劳动力、市场规模、产能以及廉价资本上的优势使之在世界范围内都具有较强的竞争力。2002年恒生指数下跌了18%，而同期香港国企指数却上升13%。巴菲特入股中石油只是中资企业被国际资本认可的又一个信号。因此，中资企业在中国融入世界经济的过程中，既能分享中国经济的高速成长，又能在国际投资者的认同中得到资产升值。券商的对策
从过去的时间看，任何重大的社会变化，按照辩证法的观点，对企业都意味着选择和机会，意味着发展或倒退甚至死亡。
对本次非典疫情较为乐观地估计也要延续到第三、第四季度，即使到第三季度疫情得到控制，但其影响也会延续到第四季度，因此证券公司在战略上要做好长期“抗战”的心理准备，有重点、分阶段地推进诸如融资、资格申请、增资扩股、投资银行非通道业务等。
券商的投资重点应在非典的受益和受害的两个行业中寻找。在受益行业中找今年运作的项目，在受害的行业中找明年运作的项目。受益的行业有：医药、纺织、日用化工等行业，上市公司的盈利是支持股价的坚强基石；受害的行业有：旅游、运输、交通、出口贸易等行业，受害只是暂时的，非典过去后还存在很大机会。
另外，本次非典对旅游、外贸、交通、娱乐等行业的负面影响重大，这些行业最需要的是一家专业公司为其提供恢复企业发展的建议，这时证券公司就应当对有实力的公司提出其外向收购扩张和扩大影响的具体方案，设计在二级市场的投资方案等。
新浪精彩短信
