5月股市难离SARS阴影

　　-SARS危机对国内经济造成的冲击与影响任何人都不可小视，对目前的国内股市来说，只要SARS危机的不确定性存在，国人进入股市就得面对种种风险

　　□易宪容(中国社会科学金融研究中心)

　　2003年5月12日，国内股市迎来了11天休市后的第一个交易日。尽管该天沪深两市没有 出现SARS危机后的灾难性跌势，反之在汽车股、金融股、能源股强势的带动下，最终以升盘报收，但是5月份的股市何去何从仍然是相当不确定的。当然，该天股市复开，人们所憧憬的“红5月”并没有因为SARS危机而悄然而去，还出现了少有的好迹象，但这同样也不能表明人们所希望的“红5月”会到来。

　　对国内股市来说，该天股市的情况意味着什么呢？而且，更为重要的是，1999年的“5·19行情”是否又会重演？今年的“红5月”会否走出大行情？还有，根据以往的经验，每一次大的危机之后，如1998年中国的大水灾、美国的“9·11事件”，都会出现一波股市的大行情，那么，今年SARS危机后，5月份国内股市会否重蹈旧辙，也同样出现新一轮的大行情呢？当然，无论以往的经验如何，都无法成为我们预测今年5月份股市的理由。

　　可以说，今年5月，尽管国内主要的SARS疫区，如北京、广州等地的疫情初步得到控制，但SARS的危机仍然笼罩着华夏大地。而且离北京较近的山西、内蒙古及河北等省份纷纷出现SARS病例逐渐增加的趋势。而农民占中国13亿多总人口的70%，再加上农村的医疗体制不完备、农民的卫生和防疫知识缺乏等，如果SARS向中国广大的农村蔓延，其后果不堪设想。尽管政府正在竭力遏止SARS向农村蔓延，但要做到这点仍待努力。

　　可以说，正是这个SARS———尽管在显微镜下有美丽的外表，一如皇冠———正在挑战着我们的智慧、勇气与承受力。尽管我们能够以自己的智慧与勇气来应对并最后战胜它，但是SARS仍将给我们的未来制造一个又一个的不确定性。在SARS病原没有完全了解之前，我们谁敢对SARS掉以轻心呢？在一个较长的时期内，国人无时不面对着SARS危机的严峻挑战及不确定性。正是面对着SARS危机的不确定性，又有谁敢以水晶球的眼睛来预测5月股市涨落呢？

　　目前，市场上最为流行的观点是SARS危机不能够改变中国经济繁荣增长的轨道，今年中国经济增长是必然之路。因此，国内股市借中国宏观经济之东风，会持续繁荣发展，国内股市走向局部牛市也是必然之路。但是，这些结论仅是从以往的经验来论，仅是就SARS危机对一些行业的正负向影响与冲击来分析的，仅是以GDP增长率的预测来谈的。

　　实际上，任何一次人类大危机的出现，对社会经济生活的影响与冲击都是多方面的。比如SARS危机，不仅直接影响与冲击着国内的旅游、酒店、交通运输、商业零售等服务业，直接推动着国内的生化医药业的发展，更为重要的是，它改变着人们的生活方式、人们的行为模式与消费行为。而这些行为方式的改变会从根本上影响国内产业结构调整与变化，决定着国内经济未来发展之现实。

　　看看美国“9·11事件”后的情况。开始，许多分析都认为仅会对几个行业造成较大的影响与冲击，对美国整个经济影响不会太大，但实际情况并非如此。9·11后的经济形势，有谁会估计到美国经济会如此一蹶不振呢？

　　国人面对SARS危机也是如此。正如国外的经济学家所表述的那样：如果投资者开始对SARS疫区的投资要求风险溢价，那么该疾病对经济造成的破坏将远远超出人们目前的预期。甚至于，如果无法在今年彻底消灭SARS，相关地区经济将因未来黯淡的增长前景而遭受进一步打击。

　　因此，在本文看来，SARS危机对中国经济的影响与冲击并非仅是现在人们所面对的直接和表面现象，更重要的是对人们的行为方式、心理结构及信心之影响，而这些变化将深入地影响国内经济的方方面面。正是从这意义上说，SARS危机对国内经济的影响决不可小觑，更不是暂时的，国人对此应该有足够的准备。如果以此来观察国内股市，SARS一天不去，它就是难以驱散的阴云。

　　这次SARS危机，给国人最大的影响与冲击可能是重新确立以人为本位的理念。为了生命，政府通过其强力方式调动了一切资源；为了表示对生命的尊重，无论是城里人还是乡下人，无论是工人还是农民，无论是干部还是一般民众，每一个人都被放在同一起点上。与国人的生命安全相比，GDP的高低是第二位的，因为民众的生命没有保障，有多高的GDP都是没有意义。

　　这次国内政府能够很快地调整以往传统的理念或价值观，把民众的生命与安全放在其整个工作的第一位，这是新的领导人对整个社会认识的一个新起点。可以说，以此为重心将会带动国内各个方面的巨大改革及制度调整。为了减少SARS传染，保证股民的安全，证监会把股市开市的时间后延几天，而且5月12日开市后，证监会的管理层亲自到交易场所看望股民，同样也是政府以人为本的理念正在落实在具体股市运作上。

　　一般来说，社会生活的本质在于我们每个人都生活在与他人种种不同的交往与互动中。而当我们面对着SARS的种种不确定性时，也就意味着我们以往那种频繁的交往与互动、以往那种自由与平常的生活在此时是极其危险的，甚至于是致命的。因为任何他人，无论是生人或亲友，都可能成为我们生命的潜在敌人。它使我们不得不暂时远离社会生活，远离以往群聚之地。

　　因此，只要SARS的不确定性仍然存在，只要SARS不能够在短期内得到有效遏制，在面对生命危险时，民众对进入股市就有很大的顾虑。在这种情况下，要国内股市的稳定发展，要广大股民敢于进入股市，并非如一些好事者、一些所谓的股市分析员如何来鼓吹“红5月”之股市行情，并非如何以煽情式的语言让广大的中小股民入市。其根本点在于如何把SARS拒之股市交易之外，如何保证股市投资者不受到SARS危机的侵扰。

　　据悉，在这些方面，证监会对证券监管系统SARS的预防做了不少工作，如各证券、期货公司及营业部集中做好办公和营业场所的清洁和消毒工作，改善交易场所的卫生和通风条件，为投资者创造安全、清洁的交易环境。同时，进一步完善相关技术手段，积极创造条件增加非现场交易的服务方式和交易方式，以切实保障广大投资者和证券、期货营业场所工作人员的健康，这仅是一种行业自保、官员自保的方式。因为，在这次SARS危机中，有哪一个政府官员敢冒天下之大不韪，让股市成为SARS传播之途径而让自己的乌纱帽不保呢？

　　可以说，在国内股市上，任何SARS的传染都会遏制在萌芽之中，否则相关的个人要承担应有之责任。但是，上述问题仅为一个小小的方面，外在的环境更为重要，只要国内SARS危机没有化解，5月份的国内股市就会处于动荡不安之中。而这种动荡不安的股市，要想指望它走出什么行情来，是相当不现实的。而且我们已经看到，SARS危机仍然还没有得到完全的控制，其疫情仍然魔魇般地向其他一些地方扩散。特别是北京，其局面仍然是十分严峻。在这种情况下，国人都在谈SARS色变，那么此时此刻会有多少人会进入股市呢？既然人们都不敢进入股市，那么如何来的股市“红5月”大行情呢？

　　当然，面对这样一种困境，证券市场与其他行业一样，并不应束手无策，消极对待，也不是炒作哪个板块(如生化医药)又打压另一个板块(如航空、旅游、商业等)，而是如美国“9·11”之后，政府应该出台一些扶持证券市场的政策。

　　如对那些受到SARS危机严重打击的上市公司或企业，可以通过税收减免、信贷放宽、政策优惠、直接救助、社会捐赠等方式，帮助这些企业渡过难关，让它们能够生存下来，而不至于在这次SARS危机中被冲倒。如果让在SARS危机中受到重创企业倒下，那么由此引起的多米诺骨牌效应也就不可避免了。

　　同时，增加证券市场的流动性，通过一些制度安排让更多的资金进入市场，以便增加投资者对市场的信心。国内股市不需要救市，但是在SARS危机关头，证券市场与全国民众一样应该同舟共济，共渡难关。当然，在证券市场如此异常时期，监管当局更应该有火眼金睛，加强市场的监管，对于那种敢冒天下之大不韪者，对于那些敢借国家处于危机时刻发国难之财者，一定得严惩不贷。

　　总之，SARS危机对国内经济造成的冲击与影响任何人都不可小视。而对目前的国内股市来说，只要SARS危机的不确定性存在，国人就得面对进入股市的种种风险。但是在这SARS危机关头，政府应该出来担当责任，既保证股市民众的生命安全，也要帮助一些受冲击较大的上市公司走出困境，让证券市场本身走出困境。只要大家同舟共济，即使今年股市走不出以往的“红5月”行情，国内股市也会平稳发展，不致出现多少大的波动。