首季中国货币政策执行报告(一)：货币信贷概况

　　今年一季度，国民经济开局良好。根据中央经济工作会议和“两会”精神，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，货币信贷呈现加速增长态势，货币信贷增长与经济增长的趋势基本一致，有力地支持了国民经济发展。

　　一、货币供应量增速明显加快

　　3月末，广义货币M2余额19.4万亿元，同比增长18.5%；狭义货币M1余额7.1万亿元，同比增长20.1%；广义货币M2和狭义货币M1增幅分别比上年末提高1.7和3.3个百分点，比近三年同期平均增幅高5和4.7个百分点。广义货币M2增幅比同期GDP增速(9.9%)和居民消费物价涨幅(0.5%)之和高8.1个百分点。3月末，流通中现金M0余额1.7万亿元，同比增长10.1%。一季度现金累计净回笼172亿元，比2002年同期多回笼27亿元。现金流通情况正常。

　　二、金融机构贷款大幅度增长

　　一季度，全部金融机构(含外资)本外币贷款增加8513亿元，同比多增5022亿元。其中，人民币贷款增加8082亿元，同比多增4758亿元；外汇贷款增加52亿美元，同比多增32亿美元。一季度金融机构人民币贷款增加额比近三年同期平均水平多5064亿元。

　　从人民币贷款的银行结构看，国有独资商业银行贷款增加4996亿元，同比多增3562亿元；政策性银行贷款增加189亿元，与去年同期基本持平；股份制商业银行贷款增加1352亿元，同比多增246亿元；农村信用社贷款增加1225亿元，同比多增390亿元。

　　从人民币贷款的投向结构看，一季度，票据贴现贷款、基建技改贷款、个人消费贷款、农业贷款、短期工业贷款五方面合计新增贷款5268亿元，占同期全部金融机构人民币贷款增加额的65.2%，贷款投向总体符合国家信贷政策导向。

　　三、金融机构存款增加较多，居民储蓄存款保持高增长，

　　一季度，金融机构(含外资)本外币存款增加11261亿元，同比多增7182亿元。其中，人民币各项存款增加11416亿元，同比多增7443亿元；外币存款减少19亿美元(上年同期为增加13亿美元)。

　　金融机构本外币企业存款当季增加1510亿元，同比多增2730亿元(上年同期为下降1220亿元)；其中企业人民币存款增加1718亿元，同比多增2883亿元(上年同期为下降1165亿元)。季末，金融机构本外币企业存款余额6.6万亿元，同比增长23.2%。

　　金融机构本外币储蓄存款当季增加7642亿元，同比多增2397亿元。其中，居民人民币储蓄存款增加7582亿元，同比多增2531亿元。居民储蓄存款从2001年年初以来持续保持18%左右的增长速度，到2003年一季度末，金融机构本外币储蓄存款余额已达10.2万亿元。同比增长19.1%。

　　四、基础货币增速回落，金融机构流动性充足

　　3月末，人民银行基础货币余额为4.39万亿元，同比增长6.9%，增幅比上年末下降5个百分点。3月末，金融机构备付率平均为5.12%。其中，国有独资商业银行平均为5.22%，股份制商业银行为5.45%，农村信用社为4.71%，城市商业银行为2.3%。近年来，金融机构资产中债券比例上升，货币市场也有了很大发展，到2003年3月末，金融机构持有的本外币有价证券余额已达3.4万亿元，占金融机构全部资产余额的18.8%，相当于同期金融机构各项贷款余额的23.1%，这部分资产可以随时变现，用于流动性支付，金融机构为保证支付所需的备付金水平下降。因此，目前金融机构，特别是国有独资商业银行头寸仍然是充足的。

　　五、利率总水平保持基本稳定

　　一季度，商业银行协议存款(期限在五年以上、单笔金额在3000万元以上)利率集中在3.1—3.3%区间内，最高利率为3.4%，上年同期协议存款利率集中在3.3—3.6%区间内，最高利率达到4.5%。贷款利率浮动呈现合理分布。据对14家全国性商业银行调查，银行贷款余额中利率下浮和不上浮的占57%，利率上浮的占43%(详见表1)。

　　境内外币存款市场利率有升有降。2月份，大额外币存款中6-12个月期和一年期美元存款加权平均利率为1.05%、1.4%，分别比上年12月份下降0.15、0.07个百分点；1-3个月和3-6个月期限的美元存款加权平均利率为1.04%、1.02%，分别比上年12月份上升0.06、0.08个百分点。境内外币贷款市场利率中固定利率下降，浮动利率持平。2月份，商业银行一年期美元贷款最优惠利率，固定利率1.54%，比上年12月份下降0.21个百分点。

　　银行间市场利率逐月回落，回购市场利率稳中有降，表明流动性充足。1-3月份，同业拆借市场月加权平均利率分别为2.16%、2.13%、2.06%，债券回购市场月加权平均利率为2.28%、2.25%、2.04%。

　　六、国际收支形势良好，人民币汇率保持稳定

　　2003年一季度，国际收支形势总体良好。银行结售汇保持顺差。3月末，国家外汇储备余额达3160亿元，比上年末增加296亿美元。人民币汇率为1美元兑换8.2771元人民币,与年初基本持平。