关注铜市焦点切换

　　实达期货覃扬眉

　　3月底伦敦铜跌破1650/1720点区间。4月份，影响铜价的正负因素展开拉锯，伦敦铜在1560/1640点、沪铜0309合约在16300/880点震荡了近1个月。如果过滤市场眼光，可以看到有4个因素引人注目：沪铜现货坚挺、技术调整、SARS、伊拉克战后重建及美国经济走势。前两个因素的近期效应强，后两个因素的持续和远期效应大。

　　沪铜现货坚挺4月初始就对铜价有强劲、明显的支撑，伦敦铜现货/3月期贴水几近平水是效应顶峰的折射，截至现在依然生效。不过现货的坚挺有走软迹象———4月28日，伦铜现货/3月期贴水放大到7/6美元，沪铜现货/当月期货合约的升水缩减到200/300元。

　　铜价下调后，沪铜交易显示，区间底部沪铜中小散户多头买盘表现不俗，对沪铜走势形成了良好支撑，在一定程度上抵制了技术下调压力，这表示近期沪铜现货强势仍在发挥余热。但是这个因素的支撑效应会被削弱，因为5、6月份将有进口铜到岸，而且国内铜消费也将逐步进入淡季。

　　从技术上看，总体存在压力。其一，4月上旬，伦敦铜从区间底部1570/80一度上试到1637点，沪铜0309冲到16880元，但终因买盘不济，铜价受阻下调。目前伦敦铜在测区间底部1560/70，短期有技术压力。其二，现在伦敦铜还位于1760的下调通道当中，尚无反弹来修正这波跌势，对铜价也有压力。其三，比较伦敦铜对1450/1750、1335/1750幅度的回调分割点，从不同的视点看，1540/1610都可以提供一定的技术支撑，再下方则是1490/1500。

　　SARS4月中一度导致铜价大幅下跌。SARS促使市场调低了中国经济/铜消费预期量，更多从远期的心理预期上对铜价造成压制。虽然铜消费所受的影响远不及餐饮、旅游、零售等消费所受的打击大，但对大部分市场参与者而言，SARS疫情进展不具备预见性，鉴于市场对风险的厌恶和中国2002年全球第一的铜消费量，市场预期偏于悲观，而且是随着时间拖长和病例的增加，可能的远期前景不利于铜价，对铜价的压力也会增大。

　　美军占领巴格达后，市场转而关注美国经济和战后重建状况。近期美国公布的消费信心指标和耐用品订单数据有所改善，得益于战争结束和重建订单可能性很大(这点应继续观察)。虽然美国经济并不能因此摆脱经济结构调整的颓势，但在大量订单需求的刺激下，中短期内公司业绩、市场信心、股市等经济数据会出现良性反应，铜价也将受惠其中。不过，鉴于伊拉克战后重建，目前陷于美、英、法、俄、联合国等主体的又一轮博弈之中，因此美国经济还不能完全享受实质利好，短期内的伦敦铜仍面临压力。

　　就现有情况看，以上4个因素是对铜价的主要作用点。沪铜现货坚挺和SARS心理阴影是最贴近市场交易的焦点，技术调整融合其中。

　　基于以上分析，操作上应以抛空为主，1580/1600可轻仓抛空，逢高考虑加抛，1630/40止损(建仓和止损操作都应考虑资金量)。

　　另外值得注意的是，期货市场“5·1”假期延长到5月11日，这段时间内沪铜现货市场和LME可能有较大变化，SARS也会有新的进展。5月12日开市后，期铜市场会有集中性反应，周三是假前最后一个交易日，如果资金有压力，需要控制头寸，以上分析届时也需随势而调。