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青马工作室马明超
1、豆粕期货定价中心南移。
新规则拟将豆粕交割仓库由大连转移至豆粕生产集散中心和进口大豆压榨中心---江浙沪地区。
点评：从一般原理上讲，交割所在地是期货价格的形成地。当前国内现货市场中，江浙沪地区豆粕价格一般比大连地区高一个台阶，而且在短期内这种“南高北低”的状况仍难以改变。如，11月11日江浙地区油厂豆粕出厂价为2000—2050元/吨，而辽宁大连地区油厂出厂价为1920—1950元/吨。因此，交割基准地的南移将提升豆粕期货的价值，对豆粕期货为利好。
2、减少交易障碍，方便投机者参与。
新规则拟将豆粕期货交易保证金由7%降为5%。另外，豆粕期货仓单由原来的一次一检改为允许跨月交割，交易所负责保证库存豆粕的新鲜，豆粕期货仓单只在每年的5月31日集中注销一次。
点评：降低保证金有利于提高交易资金利用效率。允许跨月交割，方便于投资者进行跨月套利，以及主力资金的仓单运作，有利于扩大市场交易规模。
3、缩短期现距离，方便现货商参与。
新规则拟实行循环交割，并进一步降低豆粕交割费用。豆粕包装为新的白色编织袋；交割手续费由4元/吨降为1元/吨，出库费用中的汽车运输费由4元/吨降为3元/吨，船舶运输费由16元/吨降为13元/吨。
点评：有利于期货价格向现货价格的回归。当豆粕期货价格偏离于现货价格时，现货商进场接货或抛货的成本降低。
4、约束期现套利，鼓励正常的套期保值。新规则规定，套期保值买方交割后持有的豆粕仓单须在当月注销，不能进入后续月份的交割。
个人观点仅供参考。
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