中国基金评级排行榜--中国首家独立第三方基金评级报告

　　本评级由中国科学技术大学金融实验室睿信基金评级研究组完成

　　研究组成员：李德辉、李辉、彭甘霖、邓宇翔

　　执笔：李德辉编辑：崔泽摄影：张朋

　　鸣谢：陈光明、陈滢佳、方兆本、赵以国、刘钊、周任君、刘亮、马雷、肖敬红

　　中国资本市场的基金投资时代已经到来。

　　自去年以来，基金的发行频率、新品种的创新频率前所未有。

　　2002年7月份，中国证监会一口气批准五只证券投资基金的发行申请，无论是基金数量、筹资金额，还是创新水平都是史无前例。而2002年8月份成了中国第一个“基金月”，富国动态平衡、易方达平衡增长、融通新蓝筹、南方宝元债券、银丰平衡、宝盈鸿利、长盛成长价值、大成价值增长等8只基金获准发行。

　　2003年2月11日，天同180指数证券投资基金正式发行，基金发行形成第二个高峰。与去年明显不同，基金的产品创新让人眼花缭乱，伞型、保本、债券、指数基金等新品种密集出笼。

　　与此同时，境外资本开始大举进入中国的基金业，争先恐后地组建中外合资基金公司。2002年12月27日，第一家中外合资基金管理公司——招商基金管理有限公司成立。随后，华宝兴业基金管理有限公司，景顺长城基金管理公司，海富通基金管理有限公司等相继成立。

　　风险迷雾

　　当基金时代大踏步而来的时候，一个重要的问题摆在所有人的面前。

　　截至2003年3月份，中国国内已募集完毕并宣告成立的基金总数达到了73只。每家基金公司在销售材料上都言之凿凿地宣称，我是最棒的。但事实上却大相径庭，2002年基金得到的是一张相当糟糕的成绩单，上证基金指数下跌20%，超过上证综指17%的跌幅水平。

　　对于大部分投资者来说，他们并没有足够的专业知识与经验作出判断，即使是一些大的机构投资者也不例外。但一直以来，没有人来告诉投资者，谁是最棒的。

　　随着基金的数量越来越多，花样翻新也越来越多，投资者将陷入更大的风险迷雾之中。

　　评级的阳光

　　解决之道在于，专门有人来鉴定评价这些数量众多的基金。

　　事实上在西方国家，基金评级体系非常发达，基金评级机构与股票评级机构、债券评级机构一起已成为资本市场信用评级三大支柱。如标准普尔、晨星、理格等都是声名卓著的独立基金评级机构。

　　中国的基金评级还处于刚刚起步阶段，尽管中国的基金评估早在1999年就有了雏形，但至今仍然没有形成公认的标准。

　　显然，可靠的基金评级需要具备两个基本条件，一是要具有专业的知识，掌握前沿的技术工具；二是必须是独立的第三方，以保障客观公正性。

　　而当前中国还没有出现可满足这两个基本条件的基金评级体系，特别是缺乏第三方独立的基金评价体系。中国证监会主席助理桂敏杰表示说，“当前市场缺乏由第三方独立、客观地评价基金公司的管理水平，证监会一直积极推动建立基金评价体系”。为此，中国证监会将积极推动建立基金评价体系列为2003年要做的几项工作之一。

　　对于广大的投资者来说，独立、科学的基金评级将是穿透迷雾的阳光，使理性投资成为可能。另一个好处是可以降低基金经理的道德风险。

　　一直以来，中国基金的管理人报酬由基金净值1.5%固定费率加计业绩报酬，这意味着无论基金持有人盈亏，基金管理者都可以旱涝保收。

　　2002年基金业首次出现全行业亏损，54只封闭式基金净亏达37亿多元。但与此形成鲜明对比的是，基金管理公司的管理费收入增势迅猛，据媒体报道，“去年17家基金管理公司累计提取管理费达到创纪录的14.03亿元，其中54只封闭式基金就贡献了10.91亿元。”

　　基金经理们往往用各种的借口推卸责任或开出一张张空头支票，他们以专业的辞藻告诉投资者，“这不是我的错”、“别着急，未来是美好的”。而投资者对此无能为力，他们不了解这些专业的资本市场运做，处于信息不对称的劣势地位，没有办法对基金经理们形成有效的激励约束。

　　当独立第三方的基金评级体系建立完善时，事情就不会再是这样，基金经理们如果想愚弄投资者，就没有那么简单了。