SARS难撼中国经济

　　SARS对亚洲及中国经济的影响将超过亚洲金融危机和伊位克战争？如果从各方面进行考察的话，你会发现，国际投行们的这种看法可能过于悲观了

　　□吴阿仑

　　当SARS (严重急性呼吸道综合症，Severe Acute Respiratory Syndrome)逐渐发展成 一种蔓延20多个国家、令近2000人感染、60余人死亡的传染病时，国际金融机构开始担心它会给中国经济乃至整个亚洲经济带来致命的一击。

　　证据似乎再明白不过。摩根斯坦利首席分析师谢国忠最近在去欧洲的飞机上惊讶地发现，整架飞机上只有3个乘客，他由此看到SARS对航空业打击之深。鉴于出入境旅游、航空运输、酒店、服务、贸易、利用外资等方面可能受到的巨大冲击，不少国际金融机构纷纷调低它们对今年中国经济增长的预计。摩根斯坦利驻香港分析师谢国忠认为SARS对亚洲和中国经济的影响“比亚洲金融危机还要严重”，中国经济增长可能因此下降0.5个百分点。更悲观的巴黎百富勤认为SARS对亚洲和中国经济的影响比伊拉克战争还要严重。百富勤将2003年中国经济增长估值调低了1个百分点。国际大投行现在对2003年中国GDP增长率预期一般为6-7%。世界银行、国际货币基金组织也将它们对中国经济增长的估计向下修正了0.3-0.5百分点。

　　中国经济今年会受到SARS严重拖累从而落后于2002年吗？身处内地的乐观人士认为：SARS会对中国经济造成一定拖累，但不会构成严重打击。

　　中国经济仍将强势增长

　　有充分的证据显示，2003年仍将是中国经济强劲增长的一年。第一季度引进外资增幅比去年同期上升60%。从这种形势推测，2003年在利用外资方面保持20-30%的增长不存在问题。

　　不少人曾担心今年的投资增长会因政府加强对房地产和汽车这两个领域的调控及财政支出减少而受到影响，事实初步证明了这种担心的多余：国内投资增长仍然非常强劲。私人投资普遍启动。去年吸收了国内投资总额1/3的房地产和汽车领域投资也未明显萎缩。另外消费领域的增长也与去年持平，保持在10%的增长水平。

　　“2003年经济会比2002年更糟糕？这是绝对不可能的。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟乐观地认为，“除非出了非常非常大的事情，否则今年的增长率达8%是没问题的。我的观点是：坐8望9。”钟伟的信心来自于，今年第一季度经济增长率达10%，是1995年以来的最高值。而且这种超出所有人预料的增长并非政府引导的，而是市场自发的。另外，有迹象表明长期困扰中国的通货紧缩正在消除。中国经济仍处于上升周期，尤其是今年，极有希望冲破长期以来难以突破的“七上八下”箱体。

　　在这种大势下，SARS的影响将显得微不足道。“即使它影响0.5个百分点，今年的GDP增长率也不会有什么问题，况且，它能否影响0.5个百分点，也是非常值得怀疑的。”钟伟说。

　　SARS不足以影响GDP

　　事实上在香港地区普遍存在的零售、酒店、娱乐场所“人去楼空”现象，在国内一般城市并不存在。一位专门为考察SARS对人们消费行为影响的经济学家在出入北京多家商场、酒吧后说：“人们购物、消费、娱乐的情景，与SARS事件出现之前相比没什么明显的差别。”

　　国外机构大多有一种幻觉，觉得中国是高度依赖于外部市场的经济体。摩根斯坦利分析师罗奇认为中国2002年经济增长只有26%来源于内部需求。“这个缺乏常识的判断是彻底错误的。”钟伟说，“1997年以来，由于政府根据外部市场需求差别变化进行宏观调控，外部市场的需求对中国经济的波动和影响从来没超出过1个百分点。”比如1998年外贸零增长、资本流入是负数，2002年外贸和资本流入增长率都是20%多，而这两年GDP增长却没什么差别。

　　对于香港、新加坡、泰国这些以服务业为经济支柱的经济体来说，旅游、航空、酒店、零售业一旦滑坡，将对经济造成严重打击。这也是分析师们认为SARS将对中国经济造成严重影响的原因。但中国的情况与它们大不一样。工业仍是中国经济的主体，在经济增长中占70%多的比重，相比之下，服务业对中国经济发展的贡献逊色得多，只有20%多。加之国内服务业受SARS影响较小，因此通过服务业对中国经济造成的影响不大。另外，旅游业由于产值有限(2002年为30亿美元)，对中国经济增长的影响更不会超过0.1个百分点。国内航线基本上也未受SARS影响，而涉外航空近10年来都是逆差，即使受SARS影响产值减少，随之缩小的也是逆差而已。再者，利用外资方面的增长依然强势。由此看出，国外金融机构指出的可能影响中国经济的几大方面，从根本上讲，因为在经济结构中所占比重偏小，因此对中国经济的影响不显著。

　　对于SARS将使亚洲经济走向衰退的论调，也似乎有点夸大其辞。与香港、新加坡、泰国这些经济小玩家相比，更具决定意义的是日本、中国、印度、印尼这样的大玩家，只要这些主宰亚洲命运的大的经济体没有发生波动，只是一些小的经济体发生恐慌和波动，并不会使亚洲经济走向衰退。

　　悲观论调如何形成？

　　一些大投行的悲观论调有着深层次原因。首先这些投行的亚太区总部均在香港，香港经济正陷于40年来最糟糕境地，使得这些分析师的心态变得非常脆弱。另外，SARS在香港这种人口密集、天气炎热、以旅游、金融和服务业为主的城市的传播速度比在内地快多了，这使SARS对香港经济的冲击比对其他任何地方都大。“这与大陆完全不一样，中国幅员如此辽阔。”一位经济研究者说。另外，大投行的一个显著特点是，它们的报告是“相近的”，要错大家一块儿错，要对大家一块儿对。万一你独立作判断错了，将很难在这行业里混下去。投行多年积累起来的信誉是经不起“惊人之语”的伤害的。

　　另一位经济学家说：“染上SARS导致死亡的机率，并不比你走上大街遇到意外车祸死亡的机率更大。”相应地，大投行们对SARS危害中国及亚洲经济可能性的预测报告也有着“过度反应”的成分。-