-纽约证交所“偷跑”现象严重 交易系统有漏洞专业经纪谋私利

　　2003-4-233:12:29□席雪莲

　　 作为世界上历史最悠久、规模最大的证券交易所，纽约证交所成功打造了公平交易平台的形象。然而最近 ，该所却面临着严峻的信誉考验：不断有投资者投诉交易系统存在漏洞，专业经纪人“以权谋私”的问题；美国证券交易委员 会(SEC)亦闻风而动。如果调查证实情况属实，纽约证交所不仅会名誉扫地，其苦心经营的交易制度也将受到冲击。证交 所大老板的致歉电话约翰·维勒是大型基金公司美国世纪(AmericanCentury)的证券经纪，在数次交易失败 后，他拨通了纽约证券交易所大行情板的热线，投诉场内的专业经纪人(Specialist)没有满足他的订单，致使他 错过了买进股票的好机会，白白损失了一大笔。这份投诉受到了高度重视，在撂下电话后不到1小时，维勒就接到了专业经纪 人所在公司的致歉电话。更出乎他意料的是，第二天，纽约证券交易所董事长兼首席执行官理查德·格拉索竟然亲自打电话， 首先就维勒公司遭受的损失表示歉意，然后保证今后将采取措施，不再发生类似事件。证交所大老板以个人名义向投资者道歉 的这个事实表明，纽约证交所的实际问题要比表面上看起来的严重得多。格拉索心里很清楚，这个事件的潜在危险不仅仅是损 失一两个客户那么简单，受到威胁的是投资者对纽约证券交易所的信任。在大多数证券交易所都纷纷采用电子交易系统的今天 ，纽约证交所是惟一一家仍坚持“以人为本”的大型交易所，这里的大多数交易依然靠场内经纪人交割完成。因此可以毫不夸 张地讲，证券经纪人的素质决定着纽约证交所的品质。7家专业经纪商5家遭调查虽然真人操作比电子系统更具人性化，但同 时也更容易出现纰漏。此次问题就出现在纽约证交所交易系统中的核心部分———专业经纪制度上。该证交所的每只股票均由 一个专业经纪人负责，每个专业经纪人可负责多只股票的专营事务。当普通经纪人接到投资者委托指令后，可直接与专业经纪 人报盘成交，也可将委托转交给专业经纪人，当市场上价格达到委托价位时，由专业经纪人代为买卖。因此，专业经纪人又被 称为“经纪人的经纪人”。专业经纪人是证交所的特种会员，他们担负着组织市场交易和维持市场均衡的重要任务。除了上面 讲述的职能，当市场买卖申报不均衡，出现暂时的交易不畅时，专业经纪人有责任加入较弱的一方，用自己的账户买入或卖出 股票，以改善市场的流通性，维持市场均衡，保证交易有序地进行。由于专业经纪人的特殊地位和作用，交易所要求专业经纪 人公司具有十分充足的资本，并对其专营股票的买卖价差及价格波动的连续性有严格的规定，专业经纪人如不能正确行使其职 能，其所在公司将受到交易所的罚款、谴责等处罚。需要指出的是，尽管专业经纪人可以为自己的账户买卖股票，但是在成交 时须保证客户委托优先于自己账户同价位的报单。但事实上，由于受到高额利润的驱使，越来越多的专业经纪人将自己的位置 放在了客户的前面。由于集中掌握股票的走势，他们会利用这些信息自己先行买卖。业内人士将这种行为称为“抢先交易”或 “偷跑”，结果致使投资者无法拿到最优的股票价格。根据纽约证券交易所的统计，在1996年，专业经纪人自己的股票交 易额占整个市场交易额的18％。而在2001年，这个数字升至32％。专业经纪人的这种行为严重地影响了证交所交易的 公正性、公平性和公开性。令证交所管理层头痛的是，这种暗箱操作已经不再是个别行为，事态已经到了不得不严加治理的地 步。据内部人士透露，在4个月前，纽约证交所就开始对场内7家专业经纪人公司中的5家进行了“偷跑”调查。其中，问题 较为严重的是FleetBostonFinancialCorp.旗下的FleetSpecialist，该公司的一 名经纪人已因背负多项投诉，而被暂时停职。SEC闻风而动纽约证交所的内部调查行动引起了政府市场监管者———美国证 券交易委员会(SEC)的注意，并开始了自己的调查。SEC官员表示，如果发现这些指控属实，将对这些公司采取严厉措 施。除了对专业交易公司及其交易员进行调查外，SEC还将调查纽约证交所是否进行了适当的监管来防止不当交易发生。如 果发现证交所存在渎职，那么SEC将不留情面地施以重罚。因为这已属再犯，早在1999年的时候，纽约证交所就因大厅 经纪交易丑闻而受过处理。此次调查可能会使刚刚于2月份宣誓就职的SEC主席威廉姆·唐纳森处境尴尬，因为1999年 丑闻发生时，他正好担任纽约证交所的董事长。虽然当时SEC在调查后认为唐纳森与丑闻无关，但人们难免会好奇他如何与 当年的副手、如今的证交所董事长格拉索打交道。作为一个在华尔街摸爬滚打了多年的人物，唐纳森知道许多在纽约证交所工 作的银行和经纪公司。行业观察人士认为，作为市场监管者，与华尔街的深厚关系既是他的强项，同时也是他的软肋。唐纳森 必须谨慎从事，避免卷入利益冲突。SEC前主席哈维·皮特就是一个血淋淋的教训，他曾因私下会见毕马威会计师事务所首 席执行官而招致猛烈抨击，并最终丢了乌纱帽。毕马威会计师事务所曾经是皮特的客户，当时正遭到SEC的调查。但据内部 人士透露，唐纳森不会要求避嫌或是干预SEC调查，这件事反而会成为他恢复市场信心、重塑SEC光辉形象的好机会。S EC前代理主席劳拉·昂格尔认为，唐纳森可能会对纽约证交所的问题采取异常严厉的态度，而且由于他曾管理过纽约证交所 ，熟悉这套交易系统，能更好地处理这个问题。新官上任三把火，唐纳森的头把火就要去纽约证券交易所的腐败味道。