青马工作室：连豆滞涨状态将延续

　　本周连豆冲高回落，周五时A0307合约开盘在2833元/吨，最高至2842元/吨，最低至2825元/吨，收盘在2825元/吨，涨18元/吨，全日成交132922手，持仓320642手，减仓17946手。

　　本周内，CBOT黄豆期货价格一路攀升，5月合约的上周收盘价为600美分/蒲式耳，本周四的收盘已达623美分/蒲式耳，涨23美分/蒲式耳。受此影响，连豆屡次冲高并创出历史新 高，但由于高位平仓盘过重，期价回落，周线以带长上影线的阳线报收。连豆与CBOT大豆之间的背离走势应当引起投资者的注意。

　　连豆之所以出现滞涨，其原因是连豆市场经过从去年底开始的对"非转基因"题材的充分炒作后，价格已经相对偏高。仅就目前价格水平而言，连豆305、307合约期货价格仍比当前国内大豆现货价格和美国大豆进口成本价格高出150元/吨以上，比南美大豆进口成本高处250元/吨以上。青马工作室的大豆进口成本匡算表显示，周五的A0307合约的2825元/吨的收盘价，折算成CBOT黄豆期货的价格为665美分/蒲式耳左右。也就是说，连豆价格由于包含了"非转基因"概念的价值，而处于相对偏高的水平上。

　　但滞涨并不代表期价的“立即下跌”，由于国内厂商在采购国外大豆敲定价格时，普遍依据CBOT的黄豆期货价格，CBOT黄豆期货价格的高扬意味着国内进口成本的抬高，从而封杀了现货大豆的下跌空间。国外大豆出口商在卖出大豆的同时，会在CBOT市场上进行买入套期保值，这对CBOT市场本身而言也是一股不小的买升力量。国内豆粕价格继续高涨，在压榨利润的驱动之下，油厂不会坐失良机，采购力度的加大更会使国内有限的大豆库存捉襟见肘。

　　鉴于此，普通投资者仍不宜对市场过于看多或看空。从历史的经验上来看，连豆价格相对于CBOT市场价格的滞涨或滞跌过程不可能是一个简短的过程，即使后市演化为反转信号，也必须得到CBOT市场的反转确认。投资者可耐心等待基本面的进一步变化，切勿过分追涨杀跌。

　　本周大连豆粕大幅上扬，主力合约M0307的周涨幅达183元/吨，成交量创上市以来的天量，周五M0307收盘在2138元/吨，全日成交14232手，持仓12936手。

　　从技术上看，豆粕仍没有回调迹象，我们注意到大连大豆期货价格和豆粕期货价格之间的差价已大幅收缩，说明两者之间的套利机会正在消失。由于各项指标已经进入严重超买区，因而提醒投资者注意，在目前价位上过分追涨的风险已高，毕竟豆粕不同于天胶。(青马工作室铁木)