招商基金陈进贤谈基金运作：选股标准--价值加成长

　　新加坡籍的招商基金管理部总监兼基金经理陈进贤，从事基金业已有13年。期间，他荣获了标准普尔Micropal(美国权威基金评级机构)颁发的亚洲地区3年期、5年期和10年期最佳业绩表现奖，及由标准普尔Micropal、路透社等多家机构共同评选的全球基金3年最佳表现奖等殊荣。对基金的运作，陈进贤可谓是一位行家里手。

　　在招商基金涉足A股前夕，陈进贤向记者透露，目前，招商基金仅关注500只A股，部分 热门板块的潜力股、甚至少数ST股则成为他们的重点研究对象。

　　陈进贤表示，为了科学、准确选择股票，招商基金还全面引进了ING颇为复杂的选股模型，并根据国内市场特色加以完善，如提升了政策性因素所占比重。每只个股都有多达50多种评价指标。由于每个行业、每家公司的特色不同，招商基金还为每个行业、甚至是每家企业量身制订不同的评价指标，如在金融板块指标中，呆坏账指标就是重中之重。

　　陈进贤拒绝透露对金融、能源、港口、通讯网络等热门板块的看法，只是表示招商基金会看重部分热门板块的潜力股。基金选股的总原则将是：对目标公司做出相当仔细的调查研究，对其股本结构、行业地位、管理层状况及公司长短期成长状态进行定量和定性的分析。一般情况下，每家公司的研究分析需3个星期左右。之后，精心挑选出流通性好、企业管理有序，信息披露公开、透明，抗跌性强、具有增长价值的潜力股。潜力股的选择会较为侧重大盘股。简而言之，招商基金的选股标准就是“价值加成长”。

　　陈进贤坦言，大多数ST股票不值得留意，不过，少数有发展潜质的ST股票已进入招商基金视野之中。

　　洋经理如何看待QFII政策具体实施后，中国证券市场可能发生的投资理念的变化？陈进贤表示，伴随着国内经济融入国际经济的发展趋势，国内股市必将与国际接轨，QFII要求基金管理人具有国际化视野，这一点与招商基金不谋而合。他说，随着国内QFII政策的深入实践，国外投资经理会越来越看中透明、规范、有增长潜力的、有中国特色的上市公司。

　　陈进贤称，国外较为流行的基金配置方式是固定资产配置比例，90%的基金均采取固定资产配置方式，以便较为稳妥地取得来自股票、债券等各个市场的增长份额。实践证明，这种配置安排风险较小，往往为基金带来较好回报，同时方便投资者进行选择。

　　陈进一步解释，基金不可能避免系统性风险，优秀的基金所获得的业绩不可能距离固定目标太远。若是基金暴涨或是暴跌，波动剧烈，说明基金配置没有一个固定指标，这种基金蕴含的风险及标准偏差也相对较大。招商基金伞型基金旗下3只子基金已锁定不同的盈利方向。债券基金属于纯债券投资。平衡型基金的资产配置比例为45%股票、50%债券和5%现金，适合那些既希望获得稳定收入，又想分享股市较高回报的投资者。股票基金适合那些进取型投资者。

　　(上海证券报记者 姜瑞)