林竹
大连大豆在经过长时间的震荡整理后，在美盘大豆持续强劲上涨的带动下突破上扬，然而面对新一轮的涨势，它确是在令人疑惑的南美大豆大幅度增产和国产大豆大量进口这样的背景下发生的，面对如此条件，笔者分析如下：
从美国农业部农产品供需报告显示，美国大豆最新一周的出口销售数量超过了市场预期，大豆的实际出口销售数量为704900吨，几乎是市场交易商预测的两倍，因此出口的强尽回升对CBOT大豆盘面期价形成了明显的偏多色彩。那么CBOT黄豆0305合约自2002年9月11日创586.25美分/蒲式耳高点之后，在580-540美分的区域内盘整了半年多的时间，直至2003年4月2日期价才对此价位形成突破并到4月14日最高上涨到609美分/蒲式，从趋势理论上看，CBOT黄豆构成的技术性突破，主要原因是基金买盘的孤军推进，以及中国对美国大豆买入造成的美国国内现货紧张。而在中国对巴西的转基因限制已经解除的情况下，中国的进口必将转向南美，市场的支撑因素将会消失。因此未来继续上涨的空间受到限制，回调压力不可避免。
同时南美大豆产量的增加，对于大豆市场的价格也具有压制作用。从全球范围看，由于大豆供应量的增长，导致南美产量的不断增加。从供需报告中看出，00/01、01/02、02/03年度大豆的供应量分别为1750.6、1843.3和1940.6万吨，而相应的三年的需求量分别为1718.2、1841.7和1945.1万吨，因此大豆市场一直处于供过于求或者供求平衡的状态。而国内市场方面，从黑龙江农委获悉，今年黑龙江省的粮食作物将呈现“一增三减”的趋势，一增是指大豆的种植面积增加，预计今年的种植面积为4500万亩，比上年增加554万亩，增长幅度达到14%。因此大豆价格的走高不仅将刺激南美大豆产量的进一步增加，同时也会使国内大豆产量再上一个新的台阶。
再者，从大的时间架构考察，所有可交易的商品期货品种的上涨都是从2001年下半年开始的，基本上保持同步。其中领涨的品种以黄金作为创始者，从2001年4月份开始上涨，随后是农产品以及橡胶等等的蓄势上扬，再后是包括铜、铝等的工业品。以上的阐述是为了说明各种商品的价格上涨有其内在的因素，都是在一个大的宏观经济背景下产生的。
因此如果用CRB指数当前的走势来参照大豆的价格走势可能在中期波段上是有一定意义的。CRB指数从2001年底的最低点184.25一路狂涨，至2003年2月11日达到顶峰249.50，随后产生了一波中级调整的走势。应该说，CRB指数突破前期高点的可能性仍然是非常大的，但是从中期来看，下跌的趋势仍将持续。考察其背后的原因就在于战争题材结束后的商品价值回归，从而更加符合现实世界中供求因素决定商品温和上涨的实际，这一点在黄金和石油上面有了很好的印证。
因此，我们考察大豆价格未来走势的时候，应该要把这个问题置于前文所述的背景之下。我们认为，前期大豆价格炒作的因素要远远高于供求转化的因素，因此存在相当程度的泡沫成分。大豆将和黄金与石油一样，不可避免的进行一次中级调整来消化这种虚涨因素。
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