-购买企业债券占保险公司3％ 保险资金风险凸显

　　2003-4-143:31:39□本报记者王擎

　　 “我非常羡慕国外保险资金的这种投资组合。”中国人民保险公司投资管理部副总经理丁益指着“美国保 险公司的投资组合饼状图”感叹道。这张“美国保险公司的投资组合饼状图”显示，2001年，美国寿险公司投资组合中债 券的投资占73％，股票投资占5％；而在债券投资组合中，公司债券占到79％，国债占7％。在非寿险保险公司的投资组 合中 ，债券投资占到了71.21％，股票投资占16.61％；其中债券的投资组合中，36％来自公司债券，18％来自 国债。“可见，将保险公司的资金投资到债市是国内外保险公司的共识。”丁益说。但事实上，债市投资目前只占国内保险资 金投资组合中的小部分。中国保监会网站提供的2003年4月的数据显示，国内保险资金中有51％用于银行存款，19％ 用于购买国债，只有3％的资金购买了企业债券。“不是国内的保险公司不想买企业债券，其实，企业债将成为保险资金的重 要投资组合，但是现在我们在一级市场上根本拿不到企业债。”一位保险公司人士告诉记者。据这位人士透露，由于从去年至 今，企业债市极为火爆。因此，虽然保险公司一直与企业债券的发行券商们保持着非常良好的关系，但一个十几亿元的户头往 往只能拿到价值几千万的企业债券，几乎无法满足保险公司对企业债的需求。据悉，国内一家寿险公司在其资金运作过程中的 闲置资金达到了300亿至400亿元。企业债的匮乏不仅使保险公司以“稳健、低风险”为目的的投资组合缺少了重要一环 ，而且凸显出保险资金由于投资途径单一带来的日益集中的投资风险。据透露，由于保险公司的赢利模式正逐步由以承保利润 为主向承保与投资利润并重发展，保险公司许诺给客户的是越来越多的保险加投资的保单。保险公司急需可以高于银行利率回 报的投资品种。因此，有大约9％的保险资金投向了证券投资基金，但从帐面上反映，近两年股市的疲软却为保险公司带来了 不止10％的亏损。企业债的弱流动性同样给保险资金带来了困扰。当前，我国企业债的总额为1039亿，可以上市的规模 有700多亿，但在证券市场上，每天企业债的交易量只有约3900万，远远低于保险资金对流动性的要求。“没有可供选 择的足够的企业债，保险公司就无法搭建结构合理的投资组合。”业内人士如是说。记者了解到，今年2月份，我国的保费又 创下新高，达到约700亿人民币，剔除2月春节假期原因，今年全年的保费也有望可以达到6000亿至7000亿元。而 据权威人士透露，我国今年有望发行500亿至700亿元的企业债券，这个数量是去年329亿元企业债券的两倍，也是自 1993年以来，我国安排企业债券发行最多的一年。但是与6000亿至7000亿元等待投资的保险资金来说，可谓仍然 是“杯水车薪”。