沪胶：连续下跌 牛市大回调

　　近期的上海橡胶走出了一波连续多日单边下跌的单边行情，按照常理来讲，近几日的下跌是很正常的，但是此次的下跌走势不管从时间上还是从空间上看较其他市场的回调来讲有其特殊之处：不仅下跌时间短幅度巨大，而且还引起了管理层的高度重视。再度表明了期货市场的规范化程度正在提高，也表明行情的走势越来越理性化了。

　　此次市场的连续下跌虽然幅度较大，时间较短，但是对于连续9个月大涨的牛市行情来 讲，这只是对于此次大幅上涨的一个较大的回调，理由如下：

　　第一方面：期货市场与现货市场的差距巨大，现货方面要求期期货胶价回调的压力非从03年1月开始：沪胶期货市场胶价在12000元/吨，而当时的现货市场的胶价也在11000元/吨左右，而后从1月到3月份的两个月内，期货市场胶价迅速上涨至15500左右，而现货市场由于各种因素，胶价一直维持在13000到14000元/吨之间，此时的价差在2500元左右。一般情况下市场允许期货价格短期内脱离现货价格，但是直到4月初RU306价格涨到16195元/吨，现货市场却没有太大变动。所以在长时间的期现背离的情况下，期货市场行情的下跌是对现货市场商品价值的理性回归。

　　第二方面：从技术图形上来看，前期沪胶的上涨在技术图形上演义了一波非常完整的大五浪上涨的形态，而技术面依旧面临对前期大涨图形一个下跌调整，如果去年9000点定义为大涨的起点，那么到目前的大幅下跌为止，已经完成了将近50%的一个大回调，虽然在图形上下跌的态势过于强烈，但是对于整个牛市的长期大幅上涨来讲是可以理解的。

　　综上所述：近期沪胶市场的大跌是对整个大牛市的一个大调整，任何的市场的牛市行情都没有只涨不跌的。所以目前正处于牛市中的沪胶在消化完现货和期货方面的利空因素，完成回调之后，胶价继续走牛是可以预期的。操作建议：RU307空头平仓，持币观望。

　　深圳中期广州营业部 张智超