-辽宁缘何连拔券商退市头筹

　　2003-4-92:41:09□本报记者王志新

　　 自去年8月9日证监会发布撤销鞍山证券公司的公告后，日前，在经过7个月的停业整顿后，距鞍山30 0公里的大连证券也被证监会责令关闭。至此，在不到一年的时间里，辽宁省已经有两家证券公司从证券市场消失。据了解， 证监会在关闭大连证券的原因中称，公司违法违规行为严重，并且已资不抵债，不再具备继续经营的条件。而在去年撤销鞍山 证券的时候也有证监会几乎用了同样的措词：鉴于鞍山证券公司严重违规经营，根据国家有关法规，决定自即日起撤销该公司 。这两家同样在1988年成立，同处一省，相距仅300公里，并在当地颇有影响的证券公司相继在半年多的时间里被宣布 退市，其实主要原因有两个，一是管理层贪赃枉法，涉嫌犯罪；二是违规经营，资不抵债。大连证券原公司董事长兼总经理石 雪因涉嫌参与违规经营已经被捕，对其处理至今未有披露。证监会在关闭大连证券的时候也只是称，除少数大连证券员工因违 法违规涉嫌犯罪将移送司法部门依法处理外，其余员工已得到了妥善安置。在内部人员涉嫌犯罪方面，鞍山证券比起大连证券 来，可以说有过之而无不及。2000年，原鞍山证券的总经理陈力就因为严重违规经营遭致查处，被开除党籍革去公职，该 案载入了辽宁当年13件反腐大案要案。陈力的违规经营主要有鞍山证券公司违规经营居民债5.8亿元，国债回扣1.8亿 元，陈还直接批准代盘锦证券发企业债2000万元，造成1900万元不能归还。导致两家公司退市的另一主要原因，就是 高息发债，造成公司资不抵债，走到破产边缘。据了解，几年来，以“大连证券”名义发行的类似于国债收益凭证之类的金融 工具，是很多大连人获取投资收益的重要手段。2002年发行的年利率是3.5％，而前几年的利率更高些，一般为3.7 ％到3.8％，比起同期银行的收益高出近80％。另外，大连证券还以委托代销国债的名义先后向客户发放了大量的凭证式 假国债骗取资金。鞍山证券借当地的众多企业打算上市的机会，利用自己在当地的影响，开始发行企业和居民债券，受到能买 到“原始股”的诱惑，不少市民都掏钱购买。年复一年的发行债券，再加上投资与垫付款方面资金不能及时收回，终于使这两 家证券公司资不抵债，导致维持不了正常的经营，因此产生了极多的违规行为，最终导致其信誉度极低，从而形成一种恶性循 环。一位业内有影响的券商老总说，“这只是一个开头”，“未来几年是个优胜劣汰的过程，会有更多的小公司做不下去，甚 至自愿要求被大公司兼并。”缘何辽宁的证券公司接连出现退市现象呢？从最近辽宁足球队与北京三元乳业签约并栖身北京的 事情上似乎可见一斑：一个连在全国有着十连冠荣誉的球队都“养”不起的传统足球省份，其经济状况可想而知。而证券公司 并不能像辽足那样能够改头换面、远谋高就，更何况公司已经资不抵债，这也无怪乎两家券商开国内先河，被处以“极刑”， 因为链条是在最脆弱的地方断裂的。除了外患以外，其实两家公司还与其他证券公司一样面临着内忧，与很多上市公司一样， 证券公司体制和机制并没有能协调一致。业内人士指出，虽然券商实行的是股份制，但是券商的治理结构更多的是和传统的国 有企业相似，管理者只对上不对下，由于参股的大部分都是国有资产，产权的界定也是模糊的。然而，从机制上说，券商采取 的是富有巨大物质刺激效应和鼓励追求资本利得最大化的激励措施。由于在体制和机制表现出来的不一致，因此投资行为就表 现为责任感或缺和高风险系数的混合，一旦盈利便有可观分红，一旦亏损却可以拍屁股走人，可以不负任何责任。溯本求源， 如果不从体制和机制上彻底解决证券公司的法人治理问题，要求证券公司的高管们守法经营、规范运作只能是一相情愿，开拓 创新也只能是停留在口号上，等到窟窿无法弥补再来关闭和撤销，损失的只能是国有资产和投资者的信心。大连证券和鞍山证 券的退市不能不给我们的监管者们敲响警钟。(9C5)