深圳发展银行率先实施外资并购

　　□国泰君安杨青丽

　　在四家上市银行中，深发展是最早启动外资并购的，外资并购后，深发展经营及资产将会得到较大改善。

　　实施外资并购深发展有着良好的基础。首先其零售业务有一定基础。2001年，深发展 储蓄存款占(总存款的)比(重)在全国性银行中居第8名，在上市银行中居第2名，占比为14%，深发展总资产规模较小，14%的储蓄率也算较高水平了。

　　其次，深发展的平均利差也处于较高水平。在上市银行中，2000年以来深发展贷款平均利率较高，平均利差处于较高水平。其贷款行业投向中，其他行业类占比在上市银行中最高，达50%左右，房地产贷款是深发展第二大行业投向，这些可能是其贷款定价较高的原因

　　深发展启动外资并购也将进一步改善其经营状况。深发展的增资较为迫切，2002年中期末深发展资本充足率已降至8.61%，接近监管下限，扩张能力已受制约，如要维持快速发展，必须增资。此外，该行盈利能力、资产质量属中等水平。2000年及2001年，深发展总资产收益率、不良资产率在上市银行中分别处最低、最高水平，但在全国性银行业中居中等水平。2000年深发展折旧、税、摊销、准备前利润与平均总资产之比在上市银行中最高，2001年下降至最低，但与其它上市银行相差不到0.3个百分点。

　　实施外资并购后，深发展经营及资产应会得到较大改善。2002年9月30日，国际评级机构穆迪投资宣布，将深发展的前景评级由“稳定”调高至“正面”，财务实力评级及信贷评级，分别为“E+”与“Ba3”。穆迪认为从长远而言，新桥入股深发展将对该行产生积极影响，有助加强银行的发展潜力，并令其更为商业化。

　　收购过渡期内，管委会被全面授予各项管理职权。新桥正式成为第一大股东后，将拥有深发展经营管理权，外资将深度介入我国银行业，深发展可能面临较大变革。新桥投资收购韩国第一银行后，不良资产得到了妥善处理，经营状况得到很大改观。韩国第一银行可以说得到彻底变革。作为财务投资者,新桥投资要想使深发展的资产质量得到快速改善,存量不良资产应快速处理。