买壳公司如今想卖壳 | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年03月31日 08:04 上海证券报网络版 | ||
买壳----资产置换----增发,这条融资捷径如今并不顺畅。于是不少地区的上市公司出现了这样一种现象------ 买壳------资产置换------增发,这一过程曾被很多企业视为步入证券市场的捷径,但记者近日在采访时却发现,一些在这条捷径中已然走过半程的上市公司,深感捷径背后的艰难与曲折,开始寻求卖壳退市的脱身之路。 "虽然增发不是我们买壳的唯一目的,但绝对是主要目的,既然达不到增发要求,不如卖壳套现。"这是采访中,一位上市公司总经理对记者吐露的话。应该说,这家2001年买壳上市的民营企业并非妄想"空手套白狼",入主上市公司后,资产置换的规模已经超过了有关增发的规定,但无奈几经努力,业绩仍然表现平平,虽然公司维持生存绰绰有余,但离增发的要求的确还有相当距离。 这位公司老总给记者算了一笔账,公司买壳上市的真实成本大概是4000万,这笔钱主要来自母公司的营运资金。资金少了,母公司只能借款,利息就算5%,一年也要背200万,这还不算上市之后,每年要支付新增加的固定成本,诸如审计费、律师费、宣传费以及差旅费等等,加在一起也有近100万,对于一家民营企业而言,这样的现金支出压力非同一般。 这位总经理坦言,买壳之时对相关政策理解有误。"当时我们觉得,关于大规模资产重组后增发的相关规定,在一定意义上是对我们重组亏损上市公司的一种回报。现在看,并非如此。大规模重组仅仅是增发的前提条件,增发的最终依据,仍然是企业实实在在的盈利能力与发展空间。正是因为这种误区,使我们对买壳后出台的一系列如非经常性损益、债务重组等文件估计不够,准备不足。" 这位总经理的一番话,在一些重组类上市公司中,特别是已经进行了资产置换的上市公司中,具有一定的代表性。 记者在采访中不时听到这样的故事,企业买壳上市后,发现实际的问题往往比估计的严重。也就是说,当初的"好胃口"却导致了今日的"消化不良"。一家上市公司的负责人向记者介绍说,买壳后,公司花费了大量资金与精力处理一些始料未及的事情。这位总经理面带悔意地说:"早知如此,当初不如选择直接申请上市。现在的局面有如快马拉火车,我们就是再好,也背不动这个包袱呀。"这位总经理向记者表示,大股东的确有脱身之意,"就算亏1000万,也认了。毕竟现在的壳资源不像前几年奇货可居,而是价格越来越低,现在不卖,将来亏损更大。" 针对这种买壳时踌躇满志,但时隔不久因增发受阻又萌生退意的现象,一些专家认为,证券市场的门槛在抬高,从投资者的角度看,机构投资者特别是大的基金已经成为市场的中坚力量;而从上市公司的角度看,唯真正的强者才能在市场中立足,充分发挥证券市场的各项功能。目前的市场环境与几年前相比,无论形式还是内涵都发生了深刻变化。卖壳退市说明证券市场优胜劣汰自我完善的功能正在发挥作用。 (记者袁克成)
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