上海期胶盘后分析

　　上海天然橡胶周五继续在高位反复震荡，由本周初开始，沪胶6月期约率先大举挺进，借中东战事陷入不明朗的时机突破前期新高阻力，可惜未能持久，当日几乎以较低收盘。同时，积弱多时的7月期约开始活跃，多空双遂在远近期约价差的文章上对峙。

　　一周以来，全球金属市场受国际局势的不稳定影响大幅上落。黄金、原油价格继上周企稳后，本周进入反弹阶段，尤其是原油价格，周五下午已重上30美元水平；而战备金属铜 相反出现大幅急挫，周五沪铜开盘就裂口击穿今年1月以来的最低位，令沪铜好友措手不及。

　　而东京橡胶方面，本周大部分时间处于跌势，周四的最低位已跌穿2月底的支持，在这一背景下，沪胶前期可谓逆势上做，完全是多头实力的体现。从本周中段开始，我们注意到远期合约渐渐受到市场关注，成交量、持仓量双增，表明市场多空已将目光集中在7月期约上来。据业内人士分析，远期合约近日开始活跃，主要是空头在6月期约失利之后寻求拉高7月期约实行战策转仓，但多头则强拉6月期约之余，却刻意做空7月期约，目的是拉开差价迫使空头在6月上认输出局，因此，从周五7月期约欲升还跌之局中这一意图非常清晰。

　　我们认为，沪胶在目前内外因素不算太好的情况下再刻意拉抬胶价已属不明智之举，相信多头是明白的，但由于多头具有光足的实力，面对6月现货的交割，因而在时间差方面具有优势，6月期约虽然不再大幅上升，但估计在目前高位反复企稳是完全有可能的。

　　至于7月期约，根据上述多头刻意打压之故，短期在6月期约不再大升的情况下，该期约也不可能大幅提升，因而远近两期约达1000点的仍将维持，这样，这一现象将可能直至6月期约交割为止。

　　多头能否维持上述的如意算盘而令远近两期约产生巨大价差，我们认为还要等待下周进一步的观察，实际上空头近日一直处于下风，但不排除会采取间歇性的发作，给多头一个打击，同时成功进入战策性转仓，本栏认为下周将相当关键。

　　预测未来一周的期胶价格，6月期约的波动区间大致在15300—15800之间，7月期约大致得14200—14700之间。总的趋势为先跌后升然后再回调的过程。

　　以上资料仅供参考，据此入市风险自担。

　　东银期货 明枫