主力已作好战略转移的准

　　沪胶周四表现胶着，多空双方入市并不积极，6月期约成交量及持仓量双减，而7月期约则双增，表明目前主力已作好战略转移的准备。

　　目前市场依然关注美伊战事的进一步发展，由于美军地面部队直逼巴格达受阻，目前已减慢前进的进度，转而巩固南部补给线占领地盘控制力，全球股市遂再回软，而黄金、原油价格则进一步反弹。我们认为黄金目前已处于2002年度底以来的上升支撑线的边缘，后市 不容有失，否则黄金近年的升市将告吹；原油方面亦进入去年以来的最低平均价，短期料再跌的可能性极小。

　　东京期胶近日正进入结构性调整浪C的末段，目前跌穿上一个调整浪A的低点，相信亦快到达完结点。此外，今日国内股市受周期性的作用下产生巨幅急升，上证指数突然由1453点附近飚升至1500点上方，使市场一下子由弱市转为强势，成交异常活跃。

　　在上述背景下，上海期胶多少会受到一定的压力。目前主力6月期约已升达15600元/吨附近，比7月期约高1200多元/吨，再行大幅上扬将会压力重重。因此，短期内在内外因素并不支持大幅上做的情况下，期胶主力无疑会在各期约间的价差上做文章。从近一周的情况分析，7月期约成交显著放大，持仓量逐给堆积，6月期约主力转仓的痕迹在7月期约中欲显欲隐。

　　当然，亦有部分人士认为，7月期约由于受橡胶进入收割的高峰期，应不会如6月期约般出现的逼仓行情，是否如此，还应进一步证实。不过，中短期而言，7月期约应会有一个价差回补的上升机会，这一点，从其渐渐好的趋势图可以看到。

　　以上资料仅供参考，据此入市风险自担。

　　东银期货 明枫