-100家风险投资100％套牢 二板市场久拖不决影响创新“情绪”

　　2003-3-263:47:24【记者王擎王志新北京报道】

　　 早在2000年、2001年时就呼声极高，甚至无论是交易所还是高科技企业都跃跃欲试，大有“万事 俱备，只欠东风”之势的二板市场，时至今日，也没有任何下文。在今年的两会期间，由广东省代表提交《关于尽快推出创业 板市场的议案》，使得关于二板市场的设立问题再次成为关注的焦点。日前，出席“中国资本市场开放与发展论坛”的官员、 学 者又一次大声疾呼：“二板市场不应该再久议不决啦。”全国人大副委员长成思危认为，尽管二板市场并不是风险投资的惟 一出路。但是，建立二板市场，有助于增强投资者的信心。不过因为这项工作缺乏经验，加之风险较大，应当有计划有步骤积 极稳妥地进行。这也是全国人大常委会关于修改《中华人民共和国公司法》的决定。“不过，确实不能再延误了。”成思危说 。科技部政策法规与体制改革司司长张景安对二板市场的久议不决有着更为直接的切身感受。他说：“虽然并没有人说不搞二 板市场了，可就是老拖着，但是现在已经拖不起啦。”曾任科技部火炬中心主任、中小企业创新基金第一任主任的张景安当前 最大的感受是，二板市场老不出来，已经影响到了整个社会的创业激情。张景安说，原来以为，没有二板市场只不过是使风险 投资缺少一个出口，但现在看来，会带来好几个问题。第一是影响到了创业的氛围，使创新企业僵化，这点非常明显。从到科 技部火炬中心申请项目的数量就看得出来，在二板市场炒得如火如荼的时候，创新的氛围也特火爆，现在二板没有消息了，也 没有人干了，这是个很大的问题。第二是由于没有二板这个出口，许多创投公司都陷入困境，被套牢了。张景安在调研了原来 办的风险投资100多家后发现，这些公司目前都处于困境。就如张景安所说，其实，并没有任何人或者消息有说不搞二板市 场了，但二板市场究竟应该怎么做，却一直是争论的焦点，事实上，即使到了现在，也依然是众说纷纭。成思危认为，一般应 该是在主板市场里设立科技板块，来支持科技型的企业上市融资，促进国家中小企业的发展。成思危解释说，开科技板块，与 开辟二板市场的不同在于，独立的二板必须要有一定数量，比如说香港开始至少有50家，而中国要在深圳办独立的创业板， 要有400家才行。所以二板市场的建立要分三步走，第一步，在不放宽上市条件前提下，支持5000万左右的盘子的科技 型企业上市，在主板市场中打出科技板块；第二步，逐步放宽上市门槛，让一些有良好赢利能力但注册资金没有那么高，也没 有三年业绩的科技企业上市；最后，形成与主板孪生的二板市场。社科院金融研究所副所长王国刚却有着不同的观点。他说， 如果认为创业板的事情可以由深圳的科技板块来解决，那大概不了解创业板整个设计研究过程是怎么回事。1998年，在研 究设计创业板的时候，就已经想过科技板块的事，但是，这是两个完全不同的体制。由于组织制度不同，就导致整个市场的运 行机制不同。举例而言，如果一个交易所既有A股又有创业板，那交易所就不得不面对要平衡A股和创业板之间的走势问题。 如果创业板的股票上得比较快，A股下得比较快，交易所就会放慢创业板的上市步伐。那么在这样一个市场体系中，是让更多 的市场中的组织和机构在竞争中提高他们的服务质量、提高效率为好，还是说让他们处于一种垄断的、非竞争状态为好呢？因 此，应该赶快推进创业板。但是，退一步来讲，要支持中小企业发展，用证券市场的机制来支持中小企业发展，未必一定得设 立创业板。比如说我们可以发展场外交易，用场外交易市场的机制来支持中小企业的发展。美国过去有3000多个柜台交易 ，后来形成一个纳斯达克，纳斯达克也不在交易所里面，就是一种场外交易，用这样一种机制也行。因此，这个市场的名称叫 什么不重要，关键是这个市场能够有效地支持中小企业的发展，使得中小企业在这个过程中能够得到足够的资金和足够的市场 认可，在中国经济发展过程中一方面壮大，另一方面作出更多的贡献。其实不论是科技板块的设立，还是二板市场的开设，人 们都希望能够尽快有一个结论。悬而不决，不仅会对创投企业的信心造成打击，也会对股市带来一定程度的动荡。-背景链接

　　在如何推出创业板的问题上，历来都有着不同的观点。现将几个主要观点摘录如下：吴敬琏：不应因为怕创业板分流 主板市场的资金，怕主板市场股价下降而阻止开放。股市的设立不是为了保护现有的主板市场投资者的利益，而是实现资本的 最佳配置。只要监管到位，吸取其他地方的经验教训，就应该积极设立。董辅□：创业板风险可以控制，如安排有实体经济的 高科技公司上市，提高上市门槛，加大保荐人的责任力度，加强上市公司的信息披露制度等。萧灼基：创业板市场推出不一定 会引起主板市场股价的下跌，而可能通过对主板市场科技板块的推动，促进主板市场的发展。林毅夫：创业板不过是一种罗曼 蒂克的幻想，我国企业研发水平还没有达到技术的最前端，大量的高技术企业根本没有自己的核心技术。上市是企业最昂贵的 一种融资方式，解决这个问题最重要的是要建立民营中小银行。刘纪鹏：创业板是资本市场发展成熟、投资人理性增强、监管 水平很高、机构投资人比例较大这四大条件具备之后才产生的。深交所发展的正确思路，应该是先开通门槛不低的中小企业资 本市场，和现有体制对接，然后再适时向创业板方向迈进。张卫星：在主板问题成堆、股权分裂没有解决的情况下，贸然开二 板，把投机风险释放出来，必然导致主板崩盘。引发更大的风险。可以搞一个多层次交易市场，即地区区域市场，把企业和投 资者都本地化。既可以解决中小企业的融资问题，还可压制泡沫。(26C1)