-深发展为什么能破例 中国股市10万个为什么之三十二

　　2003-3-254:29:04水皮杂谈

　　 (000001)深发展，自1991年4月3日在深交所挂牌之日起就成为沪深两市当之无愧的龙头， 其旗帜性的地位至今没有人可以撼动，在相当长的一段时间中，深圳市场基本上惟深发展马首是瞻，控制了深发展就等于控制 了深圳的走势。深发展为什么会有如此大的能量呢？首先深发展是一只大蓝筹，总股本19亿4582万2149股，市值超 过190亿，深发展涨跌 每一分钱，影响深圳综合指数0.3个点，权重非常大；其次深发展是中国股市第一只银行股，业绩 还算不错，2002年1-9月份的报表是每股0.22元，金融股在股市往往有风向标的作用；再者深发展还是一个标准的 收购概念股。在19亿多的总股本中，深发展的国家股才1.25亿股，法人股才4.1亿多，两者相加不过5.4个亿左右 ，而流通的普通股却有14亿股之多，占总股本的63％还多，这和大多数中国公司三分之二的法人股和国家股不能流通形成 了鲜明的对照。由于深发展的独特地位，深发展在中国证券市场的重要转折时期都扮演了不可或缺的角色。1996年至19 97年的大牛市就是当时深发展吹响了冲锋号，当时跌至每股5元的深发展推出10送10的方案后一路高歌猛进，最高打到 49元的历史高位，就此拉开深圳股市的狂涨行情，虽然事后查明，深发展有自己坐庄炒作的“丑闻”，但为什么不像浦发行 那样只是出让5％的股权给花旗银行自己依然保持绝对控股地位呢？公开的解释就是深圳方面尝试在金融领域的领先开放。我 们大家知道，深圳作为中国第一个经济特区一直走在改革开放的前列，当然也一直享受着优惠或倾斜的政策，在改革开放20 年之后，在中国全境开放之后，特区如何显示一个“特”字一直在困扰深圳，深圳也深深地沉浸在特区这个历史概念中不能自 拔，总希望还能领先一步，为此不惜提前中国的WTO承诺时间表，以过度开放吸引外资的目光，深发展就是这种思维的产物 。这是一种解释。还有一种解释就是深圳方面不甘心金融中心地位的旁落和衰退，鼓足干劲要和上海作最后的拼抢。比如深圳 方面最近出台的《深圳市支持金融业发展若干规定》明确了18项条款，不但成立深圳市金融资产管理办公室和金融发展决策 咨询委员会，而且还设立了“深圳金融发展专项资金”。规定特别强调，大型金融机构在深圳设立总部或地区总部需购地自建 办公用房的，所购土地按市场价优惠并以协议方式出让土地使用权，总部或地区总部在深圳的金融机构新购置办公用房，按每 平方米1000元的标准在专项基金中给予一次性补贴。这些政策足以显示深圳方面对吸引金融机构的诚意和热情，新桥如果 能够顺利入驻深发展，显然有利于强化深圳的吸引力。但是，事实上是怎么样呢？事实上，新桥投资对深发展所作的尽责调查 却至今没有结束，远远超过了当时公布的期限，而其间深发展的质地问题成为一个最大的悬念。尽管深发展方面否认多达80 亿不良资产的谣言，但是我们知道历史上深发展的财务是出过问题的，对于呆坏账和不良资产的认定，中国标准和美国标准显 然又有较大的差异，深发展的业绩会不会出现调整令人担忧，而所有这些又都将影响到双方收购价格和收购比例的谈判。与此 同时，深圳方面为什么选择新桥投资也让人们充满了好奇。美国新桥投资集团公司是因为收购重组韩国第一银行并成功转型使 之扭亏为盈而成名的。韩国第一银行一度是韩国最大的金融集团，由于亚洲金融危机波及和主要客户的原因濒临破产，新桥投 资进入以后改变定位向零售银行发展很快走出困境，深发展相比之下只是一个小银行，照搬韩国模式不一定行得通，那么深圳 方面又为什么会选择新桥呢？看来，深发展的破例特批还有些我们并不了解的原因，这丝毫不能削弱深发展的影响力。历史走 到2002年9月27日，沉寂了数年的深发展发表公告，宣布正式引入新桥投资，开创中国首例银行并购案的先河。公布要 比市场的传闻晚了将近一个月的时间，而市场分析人士更是指出深发展的并购突破了当时的规定限制，属于特例，因为相关的 关于国有股和法人股向外商转让的规定迟至11月4日才正式出台，深发展并购案早出生了一个月还多。确切地说，深发展并 不是简单的并购案而是外资收购案，这是由深发展的股权结构决定的。在传说中拟转让的国家股和法人股全部属于深圳市政府 ，而在大股东中股权又极度的分散，第一大股东深圳市投资公司才占7.08％，第二大股东深圳市国际信托投资公司占5.7 7％，第三位大股东是深圳市保险公司占4.02％，其他的都不足4％，新桥投资受让规模达到15％的时候已然实际控股 。事实上，9月27日深发展公告之日就是新桥开始接管之时，9月30日的会计师和律师事务所50多人进入进行尽职调查 ，10月10日，新桥8人收购过渡期管理委员会成立，10月14日，3人临时风险业务审批小组成立，几乎所有分行权限 以下的贷款审批均要上交。深圳市政府为什么要急于转让深发展呢？