《财经时报》：诚成文化或许还有悬念

　　湖南出版集团或许只是个配角，“一山二虎”只是表面现象。至少这种结构留下了股权之争的隐患

　　本报记者华斌

　　2002年5月14日，诚成文化(600681)发布公告称，公司大股东海南诚成企业集团将 其持有的公司法人 股2350万股转让给湖南出版集团，转让价款6000万元。股权转让后，湖南出版集团旋即成为诚成文化第一大股东，原 第一大股东海南诚成仍保留有9.61％的股权，降为次席。

　　海南诚成是资本市场上的老手，早在三四年前就通过资本运作，将上市公司“武汉长印”改换招牌为“诚成文化”； 而表面上“初出茅庐”的湖南出版集团其实身手不凡，2001年底曾与“大牛”股丹东化纤(000498)过往甚密，但 今年4月11日又公告终止了股权转让。

　　时隔仅仅一个月，湖南出版集团终于成为诚成文化的第一大股东。或许巧合的是，自5月8日至发布公告前的5月13 日，诚成文化已连续出现了8根小阳线，而此时的大盘却是一片阴霾。

　　湖南出版集团：上市！上市！

　　虽然借壳上市暂时受挫，但湖南出版集团一直在奔忙，比如为IPO做各种准备。“不排除控股子公司直接上市的可 能，我们的目标是拥有一至两家控股的上市公司。”上个月，刚刚与丹东化纤分手的湖南出版集团副董事长、总经理朱建纲在 接受媒体的采访时说。同时他还透露，湖南出版集团正在与其他几家上市公司进行接触。

　　湖南出版集团成立于2000年9月。目前，该集团总资产40亿元，业务涵盖图书、报刊、音像、电子等出版物的 编辑、印刷、发行、版贸及科研等多个方面，并称涉足软件开发、生物工程、纳米技术等高科技产业。

　　2001年，湖南出版集团销售收入36亿元，利润2.4亿元。从上述产业推进的版图和速度看，湖南出版集团怎 么也不像缺钱的买卖。但是为什么急于上市呢？不久前，集团总经理朱建纲曾对媒体透露，湖南出版集团谋求上市主要出自三 个原因：其一是通过融资达到迅速壮大的目的；其二是通过上市提升出版集团的形象；其三是出版集团上市必然吸引更多读者 的注意。

　　诚成文化：融资！融资！

　　海南诚成是1998年8月通过协议受让部分国家股成为武汉长印第一大股东的。之后，海南诚成对武汉长印进行了 一系列资本运作。其间，除了将“武汉长印”更名为现在的“诚成文化”，以表明这是一家具有“文化产业概念”的公司，几 次资产运作均不算很成功。

　　1998年11月，当时还叫长印股份的公司董事会公布了一项关联交易，长印接受新的第一大股东海南诚成的委托 ，五年内将制作不少于5000套《传世藏书》。此前，海南诚成的有关人士透露：前次限量印刷的5000套《传世藏书》 “已全部卖完，比较成功”；又说：“修订本放在公司印刷，限量5000套，分五年完成，如果按原定价格，累计码洋将达 3亿元。”

　　可是，就在双方签订委托制作《传世藏书》经营业务的长期合同之后不到一年，原来声称“已经卖完”的5000套 前期制作的《传世藏书》突然冒出来1600套“剩余部分”，并将此与长印所持有的价值870万元的长印文化娱乐公司进 行置换。据称，这些《传世藏书》账面价值为6271.2万元，市场价值6528万元；也就是说，若置换成功，长印将得 到5000余万元的投资收益。而且海南诚成还承诺：在此批《传世藏书》销售完毕前，另5000套不予开印。

　　当诚成文化将这笔“意外之财”计入1999年报后仅一个多月，不得不马上公布相应的调整公告。这等于在一个多 月时间里连续发表了两份年报。调整公告称：公司1999年资产置换所形成的5600多万元利润，因适用的会计方法不当 而不能确认。

　　这究竟是怎么一回事？查阅之前公布的年报可以得知，1999年该公司共实现净利润4921.84万元，每股收 益0.36元，但扣除非经常性损益后每股收益仅0.05元。由此可见，非经常性损益占其净利润的86.11％。这笔给 公司带来巨大收益的“非经常性损益”，就是与第一大股东海南诚成所拥有的《传世藏书》进行资产置换所产生的5658万 元投资收益。

　　增发尚未完成

　　曾有媒体分析：“诚成文化一下子吃了两个空心汤团：一个是资产置换的5658万元的投资收益；一个是承制另5000 套《传世藏书》预计带来的2.1亿元销售收入和5600万元利润。而诚成集团指望以巨额投资收益把诚成文化的净资产收 益率拉升到配股资格线以上的打算落了空。”

　　虽然一次次资本运作不顺利，但诚成文化在二级市场上的表现却令人刮目相看。2000年年初，诚成文化在二级市 场上的股价更是飞上了天。

　　诚成文化配股不成，只得另谋他图。2001年8月，诚成文化召开临时股东大会通过了增发议案，拟用全部募集资 金投向三个文化产业项目：一为拟用增发所募资金，投资1.1亿多元对公司现有印刷技术进行一系列改造；二是投资约2.19 亿元用于诚成文化承建的国家“十五”重点信息化项目——中国社会发展互联网络工程；三是收购北京东方文苑广告有限责任 公司的控股权。

　　据诚成文化一位不愿透露姓名的人士介绍，诚成文化的增发工作仍在筹备之中，尚未上报证监会。

　　一山能不能容下两只虎？

　　诚成文化在上周发布股权转让公告的第二天，5月15日，诚成文化的股价伴随着成交量，如火苗般窜了起来。对此 ，青海证券分析师黄硕评论道：“目前仅仅迈出第一步——股权变更，还需要有实质性资产置换等后续题材的推进，才能真正 对诚成文化有实质性的帮助。故而在诚成文化此前连拉8根阳线的情况下，仍应冷静处之。”

　　眼下，投资者对诚成文化的股权变动依然如雾里看花。除了投资者对湖南出版集团入主后将置入什么样的资产不清楚 ，目前诚成文化的股权结构也令人放心不下。海南诚成放弃第一大股东位置后，仍持有2000万股诚成文化法人股，仅比现 任第一大股东湖南出版集团少350万股，这无疑于形成了“一山二虎”的局面。

　　对此，诚成文化一位不愿透露姓名的人士解释说，诚成文化的股权结构历来分散，没有绝对控股的大股东。记者指： 在这次股权转让前，海南诚成实际上是具有绝对控股地位的大股东，并主导了诚成文化的经营决策；对方承认这是“事实”， 但否定了记者有关海南诚成转让股权意味着将逐渐淡出诚成文化的提问，并认为这次股权转让是“强强联合”。

　　某证券研究所的一位专业人士也认为，海南诚成仍然在诚成文化的经营活动中起主导作用，湖南出版集团或许只是个 配角，“一山二虎”也许只是表面现象。至少这种股权结构留下了股权之争的隐患。

　　5月15日，《财经时报》几经转折，将电话打入了湖南出版集团综合部胡部长的办公室。此前，记者被告知由胡部 长负责接待媒体的采访。接电话的是一位先生，他告诉记者“胡部长正在开会，稍候再打”。但在截至发稿前，这部电话就再 也没有人接听了。