大连大豆S301“收官” 黄大豆1号价值凸显

　　□鹏鑫期货王定红

　　2003年1月15日，随着大连大豆S301合约的“收官”，转基因和非转基因大豆混合交割的大豆合约结束了其历史使命，取而代之的黄大豆1号合约。黄大豆1号合约只允许非转基因大豆交割而不允许转基因大豆交割，是一种代表国产非转基因大豆概念的绿色品牌。目前，黄大豆1号持仓规模达到110万手，完全可以与大豆合约交易最好的时期相媲美了，其良好的 投资价值也越来越凸显。

　　现货基础

　　近年来，我国大豆的总产量徘徊在1400万吨到1600万吨之间。2002年我国启动“大豆振兴计划”，分别在大豆的育种、优良品种推广、栽培技术应用和播种面积增加等多方面下工夫，使“大豆振兴计划”在当年初见成效。据有关部门预计，我国2002年的大豆产量达到创纪录的1640万吨，并在今后保持稳中有升发展态势。

　　黄大豆1号合约的标的物为国产非转基因大豆，也就是说这年产1600多万吨大豆现货就是其赖以存在的基础。如果按其总价值来计算，产业规模在400亿元左右(按2500元/吨预估)。在现行的期货品种中，虽不及小麦产业规模，但要大大地大于天然橡胶，并略大于铜、铝。因此，黄大豆1号合约在当前的商品期货品种中，仍不失为一个大品种。

　　走俏国际市场

　　国产大豆具有富含植物蛋白，营养价值高，以及没有安全性争议的优点，其中还不乏高油产品，但由于以前受混种、混收和混储的影响而没有表现出来。转基因条例出台并实施之后，国产大豆的优良品质才逐渐被人们所认识。2002年国产大豆在国内行销，而且在国际市场走俏。连一向挑剔的日本也大量进口中国大豆，2002年国产大豆出口量达到了近30万吨，比上一年大幅增加。与此同时，质量要求很高的欧盟也开始关注中国的大豆，并希望提高向中国进口的份额。

　　黄大豆1号合约在上市交易之初，由于市场对它的了解和关注程度不够，其价格波动比较缓慢，与旧大豆合约的价格的联系不大，价格形成比较混乱，几乎无法比较。到去年7月份之后，随着交易的日益活跃，其价格形成开始渐趋合理，对旧合约的升水已经恢复到100点。即便是居高不下的现货月S209合约也只是与其平水。这说明非转基因概念已经在黄大豆1号合约的价格形成中起作用。

　　投资价值凸显

　　2002年年初，国产大豆的价格很低，其现货售价在1800元/吨以下，至年底大豆价格上升至2400元/吨。与此同时，黄大豆1号合约的期货价格也从年初的2100元/吨以下上升到年底的2700元/吨，创出4年以来的新高。

　　非转基因大豆在世界上所占的比例越来越少，该产品的安全性和相对稀缺性将使其价值得到提升，这从目前国际市场上非转基因大豆的价格高于转基因大豆价格10%-15%中可以看出，而且随着时间的推移越来越显示这种升值倾向。黄大豆1号合约交易的推出，使非转基因大豆的品牌意识凸现出来，对于我国大豆的种植、流通、消费都将产生深刻的影响，其在国际市场上的竞争性也将充分地表现出来。

　　黄大豆1号合约的交易已经日益活跃，持仓量也达到了前所未有的规模。经过一年的运作，该合约已经发育成熟，并被市场接受和认可。可以预见，黄大豆1号合约仍是今年被市场最为看好的期货品种之一。