安泰每日理财：3月12日期货市场综述

　　农产品快递：

　　农业部:中国暂未决定延期转基因产品临时措施

　　针对中国政府将延期《转基因农产品安全管理临时措施》至2004年4月的传言，中国农业部办公厅新闻处发言人3月11日接受本报记者采访时称，截至目前没有接到任何关于延期 的通知，也没有对外发布过此类消息。

　　中国每年从美国进口价值10亿美元以上的转基因大豆，中美两国大豆贸易商对于中国转基因农产品安全管理临时措施是否延期表示关注。

　　中国农业部在2001年6月颁布《转基因条例细则》后，规定对进口的转基因产品需要进行安全测试，但相关安全测试需要较长周期，为了不影响正常的大豆贸易，农业部决定在2002年12月20日之前，对有关转基因农产品的贸易问题实行《临时措施》，保证贸易的持续性。由于技术问题，在临时措施到期之前两个月，农业部决定延期9个月至2003年9月20日。

　　部分贸易商担心，中国农业部在1月份公布的新测试需到9月后才能得出相关数据，而届时临时协议已到期，大豆的进口包括贸易谈判到合约签订再装船运输，需要一两个月的时间，如果中国的检测公布时间不及时，将会对贸易造成损失。

　　据道琼斯3月11日报道，中国农业部官员在一次生物工程种子培育公司代表参加的特别会议上宣布，将《转基因农产品安全管理临时措施》延长至2004年4月。

　　美国大豆协会驻中国副代表张晓平先生告诉记者：“《临时措施》不论延期与否，都是在意料之中”。他解释，如果安全测试可以在9月20日之前完成，临时措施将不会再延期，否则可能再次延期。

　　张晓平表示，希望中国农业部在是否延期的问题上尽早公示，以使贸易界有足够的时间进行包括商务洽谈、订货以及运输的准备，这样，不论临时措施是否延期都不会对贸易造成影响。

　　中国农业部部长杜青林在2003年3月10日的记者招待会上，并没有谈及延长转基因临时措施的问题。杜青林表示，对进口转基因大豆的安全测试可在中国气温较高地区如海南省进行，会在9月份的最后期限之前完成。

　　杜青林表示，在转基因问题上中国将兑现过去的承诺，并深信实地测试将不会导致贸易的中断。

　　去年我国竞价销售陈粮2000万吨

　　自2001年10月份起，国家开始启动陈粮特别是陈化粮的抛售处理工作。据不完全统计，2002年全年我国竞价销售的陈粮数量在2000万吨以上。

　　据不完全统计，去年全国25个省市自治区共举行大大小小竞价交易会100多场，竞价投入粮食数量达2191.77万吨，其中商品粮大省黑龙江竞价交易标的近700万吨。

　　2月1日～6日，黑龙江粮油中心批发市场组织全省商品粮合理周转库存竞价交易会，参拍商品粮标的总计225万吨，是去年标的最大的一次竞价交易。

　　去年陈粮竞价交易标的为1398.12万吨，甲字506粮竞价交易标的为425.6万吨。5月是陈粮和甲字506粮交易的高峰，陈粮竞价交易标的达312.1万吨，甲字506粮标的达172.95万吨。5月31日，山西甲字506小麦竞价交易成交量达58.43万吨，是去年最大的一次甲字506粮竞价交易。去年陈化粮竞价交易标的286.28万吨，12月是陈化粮处理的高峰，标的达187.3万吨，12月29日～30日，黑龙江举行125万吨陈化粮竞价交易活动，是去年最大的一次陈化粮竞价交易活动。

　　去年竞价采购标的为81.75万吨，主要集中在最后一季度的三个月，12月竞价采购标的达36.51万吨。12月13日，广东华南粮食批发市场竞价采购稻谷35万吨，当属最大的一次采购活动。

　　去年巨大的陈粮竞价交易，保证了储备粮的品质，也对市场粮价的形成产生了较大的影响。

　　油世界：全球豆粕价格将回落走低

　　据油世界周二称，由于南美大豆预期收成良好造成豆粕供应提高，全球豆粕价格将会从高位回落。

　　本年度由于美国大豆收成不佳，豆粕价格趋于坚挺，但是随着南美主要出口国巴西和阿根廷的产量庞大，因此供应紧张的局面将会得到缓解。

　　油世界称，美国大豆压榨预期降低，因此豆粕供应将会更为有限，使得豆粕成为近期大豆类产品中最强的一枝。但是一旦南美大豆出口进入高潮，这种局面将难以为继。

　　豆粕走强的原因在于，未来数月美国大豆压榨预期放慢，造成豆粕供应更为有限，这抵消了因为牲畜产量降低而导致饲料需求可能降低的不利影响。

　　一段时间以来，美国大豆榨油厂一直面临压榨利润低迷的局面，因此3月份甚至更远的时间内，美国油厂临时停产，大豆压榨下滑，将不会让人感到意外。

　　印尼声称不打算增加天胶出口量

　　周一据印尼贸易部长Rini Suwandi表示，尽管国际天胶价格在上涨中，印尼并无打算在今年增加天胶的产量和出口量，作为三国橡胶组织的成员之一，印尼仍会坚持三国原订的谅解协议，以控制天胶的产量和出口量作为胶价稳定的手段。

　　Suwandi的讲话，是就泰国农业调查中心周五的一个报导而发表的，该报导称上涨的天胶价格将引起主要橡胶生产国增加产量和出口量。全球三大天胶生产和出口国，泰国、马来西亚和印尼，将不顾去年起实施的减产4%和减出口10%的协议，计划扩大产量和出口量以满足市场的需求。周一泰RSS3四月船期FOB报价已达到1.08美元/公斤。

　　金属快递：

　　中国铝出口减少，东亚市场铝供给短缺严重

　　近日，交易商表示，前两个月中国铝出口减少，东亚市场铝供给短缺严重，刺激该地区铝升水大幅上涨。

　　运至中国港口的西方优质铝升水继续维持在80美元／吨高位，香港市场西方优质铝升水略低于80美元／吨，运至香港市场的中国铝的升水约为50-55美元，基本持平于2-3周前的升水。

　　贸易商表示，中国铝出口减少的主要原因是国际市场铝价低于上海期货交易所铝价。同时，伦敦金属交易所铝价下跌以及现货铝对期铝升水也起了推动作用。

　　此外，中国市场氧化铝价格上涨也是造成铝出口减少的原因。1月份，中国共出口49,410吨铝，进口53,954吨铝。

　　预计2月份铝进口仍将高于出口。去年，中国铝净进口超过35万吨。

　　Nordural公司计划在2006年前将铝产能翻倍

　　冰岛铝生产商Nordural公司的一位官员周二称，如果能够以可接受的价格获得氧化铝和其他原料，将在2006年前将公司的铝产能翻倍。

　　Nordural公司原先计划于2005年前将产能提高至180,000吨，但是，由于2月份政府发布的一条规定改变了预期中的电力供应合同，该计划被推迟了一年。

　　国营的电力生产商Landsvirkjun将为铝厂的扩张项目提供47%的电力需求。Landsvirkjun称，尽管政府进行管制，2005年底可能会有能力开始提供电力，2006年初能够满负荷生产电力。

　　但是，Nordural公司的财务主管Ragnar Gudmundsson对路透社说，公司需要4-6个月的时间判断是否能够于2006年将铝产能翻倍。

　　“我们不能决定是否继续，除非我们能够以可接受的价格获得扩张项目所需的氧化铝和阳极，”Gudmundsson说。“现在我们还不能对原材料的价格进行谈判，因为电力供应存在不确定性。”

　　扩张项目所需的电力主要来自在Landsvirkjun地区新建的一个70 MW水电站。计划在冰岛高地建一个水坝，淹没29平法公里的土地建一个水库。

　　2月份该计划被冰岛政府否决了。冰岛政府仅允许淹没3平方公里的土地，为了保护附近的自然环境.

　　世界铝需求量将增长6.4%

　　据外电报道，由于主要受美国、中国的住宅和汽车等行业需求旺盛的影响，2003年，世界对铝的需求量将增长6.4%，到2656万吨。

　　报道说，2003年全球铝锭(不包括再生品)市场将继续呈现供过于求的状态，不过过剩幅度将从2002年的64万吨下降到28万吨。

　　据预测，2003年全世界对铝锭的需求量将达到2656万吨，比2002年增长6.4%。其中北美的个人消费量将增长7.7%，日本市场则将处于停滞不前的状况。

　　报告说，2003年全球铝锭供应量预计将达到2684万吨，比今年增长4.8%。中国生产能力的提高以及美国西海岸的冶炼企业恢复生产，是供应量增加的主要原因。

　　智利Escondida铜矿2月份产量为80165吨

　　【路透圣地亚哥3月11日电】世界最大的铜矿智利的Escondida周二称，2月份该矿产量为80165吨，比去年同期增长54%。

　　2003年2月，该矿共生产41067吨铜精矿11211吨阴极铜。在今年的前两个月中铜产量为158620吨，比去年同期增长39.3%。

　　安泰每日交易提示：

　　安泰大豆日评：近强远弱后市将窄幅整理

　　周三连豆涨跌各异，整体表现近强远弱，成交较昨明显放大，持仓也有大幅度减少。昨晚USDA报告出台，全球大豆库存仍小幅减少，CBOT大豆温和收高；对中国部分预测进口增加100万吨至1600万吨，但压榨也相应增加，2002/03年度库存较上一年度减少。国内大盘高开越过短期均线压制，成功站在0.75分位反弹位置以上，但市场快速冲高后出现多头减仓回吐，价格随后出现技术性调整，A309合约最低下探2620，将跳空缺口回补。但A307继续强势走高，带动近期合约盘中再次创出新高，但远期合约基本上缺乏弹升动能。临近尾盘，大盘掉头下行，各合约收于结算价以下。从盘中交易状况看，市场在前期顶部附近遭遇较大压力，尤其远期合约从昨天就表现出上升动能衰竭的征兆。同时大商所再次发出稽核通知，这已经表明市场在激烈的矿幅震荡之间隐含巨大的风险，从今日通知出台后A307、A309持仓大幅减少的情况看，多空都有所让步。所以我们预计后市连豆将窄幅震荡，建议操作上短线进出或者沽空远期合约！(姜兴春)

　　期铜日评：忽冷忽热爱“感冒”；刮风下雨怎知道？

　　昨晚伦敦铜在经历了前一日的下探之后，期价于1660美元附近获得支撑，在此基础上期价再度向上回升，并最终报收于1680美元上方，日K线表现为一中阳线，从K线组合来看期价在向下试探的过程中获得支撑，同时期价向上越过短期均线压制，虽然摆动指标仍保持向下趋势显示调整的格局依然没有改变，但铜价在获得支撑上显然有向上试探的要求，从图表形态上来看，再度收阳减轻了我们对价格跌破1660美元担忧。从局部形态来看，价格也因此阳线而使价格修建双底形态成为可能。再加上目前技术指标调整相对良好因而我们对于技术面相对乐观预期随之增加。然而由于美伊局势的紧张，美国经济前景的不明朗对基金所持有的大量的投机性多头无疑是一种威胁，这部分多头的平仓意愿始终没有消除，本周剩余时间是美国决定是否对伊拉克反动进攻的关键时间。这也使交易商们的观望情绪进一步增加。受昨晚伦敦铜震荡回升的影响，今日沪铜期价跳高开盘，但盘中多头并没有表现向上冲击的意愿，在遇阻回落后价格更多的呈现窄幅整理的特征，成交量也明显萎缩，从盘口动向来看，频繁振荡使市场交易气氛受到极大影响，多空双方更加趋于谨慎，对后的把握难度加大。所以我们建议可以保持中性观点看待今日走势，操作上继续以观望为上。(韩月)

　　安泰期货：天胶--重企15000

　　今日沪胶主力合约RU306在早盘继续延续着昨日的震荡行情，期价一直在5日，10日短期均线附近亦既14600-14860整理，但持仓量，成交量不断放大，显示出这一价位区间多空争夺的剧烈，午盘后多方突然发力，持仓迅速增持1万余手，期价上封涨停板价至收盘。另一主力合约RU305也以涨停板价14870元/吨报收，至尾盘，RU305/RU306分别收报在14870/15045元/吨，成交量为9614/134854手，持仓分别增1038/10420手。今日沪胶主力合约的涨停，一举扫清了前日因国储抛胶而带来的阴霾，也显示了多头的强劲实力，虽然目前沪胶高企的价格面临最大的风险是政策性风险，但结合基本面及消息面的种种情况来看，至少沪胶市场现在并未完全消化这些支持上涨的题材，因此行情深幅回调也是不太实际的，在后市的操作上交易者仍应保持多头的操作思想。(王博)

　　机构看市：

　　海通期货：大豆--宽幅震荡，巨量减仓

　　周三连豆高位宽幅震荡，收盘涨跌互现，成交再次放大，今日总持仓大幅减仓11万余手，减幅较大。

　　周二CBOT大豆期货低开3-5个美分并盘整了一小段时间之后就开始了稳步上涨，到收盘时各月合约上涨了3-6美分不等。5月合约上扬5.75美分，以571.25美分报收。当天大豆期货合约开盘下跌是受到美国农业部供需报告调高阿根廷大豆产量的影响，盘中的上涨动力来自于基金的买盘、豆粕和豆油结转库存减少以及关于埃及购买食用油的传言。CBOT开盘之前美国农业部公布了月度供需报告，在这个报告中美国农业部将美国大豆的出口量调高了2000万蒲式耳，将压榨量调低了1500万蒲式耳，将结转库存调低了500万蒲式耳，这些都在市场的预期之中，但是这个报告还将阿根廷大豆产量从3350万吨提高到3500万吨，这对市场是一个打击，这意味着世界大豆的总供给增加了。这形成了开盘的下跌和低位盘整。但是随着基金进场买入，大豆价格开始上涨，同时有传言说埃及将于近期购买一些棕榈油和瓜子油，虽然这个传言有好多种不同的说法，但是市场认为埃及的购买将对整个世界的油料市场是一个利多，这对大豆期货有一定的支持。同时在美国农业部的报告中美国豆粕、豆油的最终库存量都被调低了，这对市场有一定的支持。

　　今日连豆整体偏弱，虽然隔夜美豆顽强收高，但是由于本月的月度报告提高了阿根廷的产量，对整个世界大豆的供应产生压力，也给连豆市场带来一些影响，今日各合约均大举减仓，说明部分多头获利平仓心理较重，而期价又接近了前期高点附近了，因此盘中出现了平仓抛盘的压力。从今日的走势来看，A307和A309两合约仍保持着相对强势，图形以高位小阴十字星报收，其它合约相对较弱，大多以中阴报收，后市稍稍看淡。是故，建议交易者采取短线交易的策略，快进快出。

　　新域期货：天胶--报收涨停

　　周三，沪胶期货市场再现强势，早盘经过略微震荡之后，行情在多方的推动下，扩仓上行，午盘后在整个市场热烈的买入氛围下，期价震荡上行，在突破15000元/吨整数大关后，尾市时段上封涨停，主力合约RU306、RU307分别收报于15045、14520元/吨，分别较昨日上涨435、345元/吨，由于交投活跃，成交量再度放大，分别成交134854、59452张，持仓分别为84254、27678手，其中RU306持仓较昨日增加10420手。

　　在适当的时刻，发动适当的行情，从技术面分析，沪胶期货行情，以主力合约RU306为例，自上次上创高点15300元/吨之后，经过12个交易日的充分调整，在13个交易日，也是调整行情中最关键的时间之窗，再度向上发力，行情以涨停板收报，基本上确认调整结束，新一轮涨势已经形成。但是本轮上涨行情，估计其走势会有区别于上一轮从13000—15720元/吨的上涨行情，日K线将以复杂的形态展开。外盘，今日收低，暂时与内盘形成背离，主要基准合约0307今日收报于131.5日元/公斤，较昨日下跌2.4日元/公斤。

　　基本面，最新传来信息，国储局将于本月17日，正式对外抛售1万吨国储胶，其中1号烟胶为782吨，三号烟片胶为9218吨，1号烟胶起拍价格为14000元/吨，三号烟片胶起拍价格为13500元/吨(含17%增值税)出库费为100元/吨。

　　新华期货：铜--脚下发虚

　　LME期铜昨天进行了技术性反弹，期价以1664美元开盘，最低仅下探至1663美元，最高上冲至1688.5美元，尾市以1686.5美元报收，较上一交易日上涨了22.5美元。COMEX交投活络的5月合约收高0.95美分至每磅76.55美分，交投区间在75.45-76.80美分。现货月3月铜升0.90美分至76.15美分，而后续月份合约收高0.70-0.95美分不等。

　　联合国所作的外交斡旋令投资者感到紧张，美国官方正努力促使能在本周稍晚就此事进行投票。由于法国与俄罗斯威胁讲动用否决权，以阻止安理会通过任何授权对伊动武的决议案，美英两国推迟了联合国就其将3月17日定为伊解除武装最后期限的决议案进行投票的时间。美国白宫稍早宣布，投票将于本周进行。但据称美英两国大使正在竭力寻求获得尚还犹疑不定的六个成员国的支持，试图在即使法国和俄罗斯投否决票的情况下，仍以多数赞成票来通过决议案。经济面也越发黯淡，令更多投资者质疑，一旦伊拉克紧张局势消退，市场能否持续上涨。

　　因此，从目前的走势看，LME期铜的上涨只是暂时的，市场缺乏持久的推动力，投资者入市意愿不强。如果刻意抬高价格，都将会遭遇抛盘的打压。

　　金鹏期货：小麦--高位盘整

　　周三的郑麦依旧呈现缩量盘整行情，成交量萎靡不振，309合约收市价为1462，较昨日上涨3点。从今天交易情况看，309合约高开后，一路高走，在再次冲击1466的昨日高点未果后，期价应声下跌，但也未再继续下跌，呈现缩量态势。尾市期价再度轻微上涨，在上次的高位处呈现强势整理态势。应该说，在经历了前期利空打击后，主力多头再次将期价拉回至年内高位，同时空盘量增幅较大，市场上的资金有所增加，再加上国际市场小麦行情的看涨，309合约有望在资金面作用下走出独立的上行行情。建议谨慎看涨。

　　市场传闻：

　　03-04年度中国大豆产量将达到1690万吨

　　据中国粮油信息中心的消息说，中国在2003-04市场年度的大豆产量将达到1690万吨，比上一年度预估产量提高40万吨，约2.4%。产量提高的原因主要是因为播种面积提高，据报道2003年中国大豆的种植面积将达到990万公顷，比上一年度的947万公顷提高5%。但是对单产的预期却下调到1707公斤/公顷。

　　期货天地:

　　市场上有足够的需求使铜价维持在,600以上吗

　　交易商和分析师说:铜市场会进一步走弱，价和可能会在短期内下跌4%，因为地缘冲突和经济增涨的不确定因素给市场蒙上阴影。价格可能会下探去年12月份的低点,548，但是短期内价格可能会下滑至,620，1600美元将提供长期支撑。

　　"市场上有足够的需求使铜价维持在,600以上吗...市场上有许多多头部位，价格将在总体不确定因素下下滑，但是现在还是有些买盘。"一位LME交易商说。

　　"铜价将走向灾难的传言是极大的夸大了，我认为,620可能会是这个周期的低点，这位交易商补充说。

　　今年头二个月LME三个月期铜的涨幅达11%，因为对冲基金涌入商品市场，在股市下挫的情况下进行多样化投资。

　　但是随着三月以来战鼓的敲响，铜价的下跌就开始了，价格下跌的幅度在左右.今天铜价一度到达,686/89.

　　标准银行的金属分析师Robin Bhar说: "在这样的环境下，反弹很快就会遇到抛空，技术上支撑位现在位于,660.很短的趋势仍然是向下的，铜价可能仍然要看,640."

　　"问题是会出现很多情况..如果战争开始，看来不是一件容易解决的事情，美国经济看来将会下滑至衰退，价格可能会出现大的下滑(下滑至去年12月的,548),但是目前这种看法太悲观了," Bhar补充说。

　　价格的下跌主要因为伊战

　　SG证券的分析师Stephen Briggs说，剧烈地下跌约是不可能的，但是金属价格的波动将会总体上因为地缘政治而出现。

　　"无论什么时候人气发生变化，铜价是主要是波动者，但是除非战争能很快结束或者看上去是杂乱无章的，铜价将会根据每天的人气而向上或向下波动。“Briggs说。

　　从地缘冲突的角度来看英国和美国力争给伊拉克解除大规模杀伤性武器一个最后的三月十七日期限，否则将对伊发动攻击，这一提议并没有得到世界上广泛的支持。迫使他们在本周联合国安理会上进行一次表决。

　　法国和俄罗斯说他们将阻制这样的最后期限。其它15个安理会成员国中的多数都建议给伊拉克更多的时间。

　　美国总统进行了许多的电话外交试图推销其最后通蝶，但是没有取得太大的进展，但是他说，即使没有联合国的批准也将对伊动武。

　　基金的决心比经济的低迷影响更大

　　伊拉克问题成为铜市的聚焦点的同时，低迷的世界经济环境和股市人气的低落抑制着铜市的人气。

　　今年以来道指和技术股纳指分别下跌了9.3%和4.3%。但是尽管低迷的人气弥漫大多数金融市场，铜价却能维持在高于去年末的水平，金属的基本面将有助于价格获得支撑吗.

　　SG证券的Briggs说: "铜市基本面状况好于其它基本金属，因为生产商强调其产量的控制原则。."

　　从需求角度来看，LME交易商说: "需求对铜来说来自于中国，看来他们并没有丧失对铜需求的胃口。."