安泰每日理财：3月11日期货市场综述

　　农产品快递：

　　农业部长：转基因产品安全管理不影响国际贸易

　　昨天，十届全国人大一次会议在人民大会堂举行中外记者招待会，农业部部长杜青林和国务院发展研究中心副主任陈锡文就农业和农村工作回答了中外记者的提问。

　　外国记者问：中国已经开始实施了农业转基因产品的管理条例，根据这个条例的规定，要对进口的转基因大豆等要进行田间的实验，那么，如果在9月份期限结束之前，还没有办法完成额外的田间实验的话，会出现什么样的情况？

　　杜青林回答说：中国政府实施了转基因农产品的管理条例，并且也有几个配套的规章，这其中包括实行农产品的标识管理、安全评价、进口审批。我们制定和实施这个条例目的是为了保护生态环境和人类的健康，维护动植物和微生物的安全，保护消费者的合法权益。我们认为在田间实验方面按照我们的规定是能够完成的。对于农业转基因产品的安全评价、进口审批和标识管理不是针对哪一个国家的，也不是针对哪一个品种的，在这个方面是一视同仁的。在这个问题上，过去我们所做的承诺不会有任何改变，一定能够认真地实施，关于实行转基因农产品的安全管理决不会影响国际贸易。

　　江苏连云港地区小麦价格低迷

　　连日来，江苏连云港地区小麦市场始终难见升温，不仅农户交售积极性下降，而且粮食购销企业，面粉加工厂家都呈现等待观望心理，市场低迷，价格走低。

　　目前该地区上等红小麦购销企业收购价是1020-1030元/吨，较二月份的1025-1030元/吨下跌5-10元/吨，上等红小麦批量仓库提货价是1035-1045元/吨，较二月份的1040-1055元/吨下跌5-15元/吨；中等红小麦收购价报价是1010-1015元/吨，较二月份的1015-1020元/吨下跌5-10元/吨，中等红小麦仓库提货价是1010-1015元/吨，较二月份的1015-1020元/吨下跌5-15元/吨。上等白小麦企业收购价是1000-1005元/吨，较二月份的1005-1010元/吨下跌5-15元/吨，上等白小麦仓库提货价是1015-1025元/吨，较二月份的1020-1030元/吨下跌5-10元/吨，中等白小麦企业收购价是980-990元/吨，中等白小麦仓库提货价是1005-1010元/吨，较二月份的1010-1015元/吨下跌5-10元/吨。

　　业内人士认为，近期江苏连云港地区小麦市场一直小幅下跌的原因，一是该地区小麦库存较往年减少，去目前手中无粮可进行交易，难以形成热市；二是粮食加工厂家对小麦采购持慎重态度，由于近期面粉价格走低，加上麸皮需求量短期内难以放大，从加工成本和市场收益考虑，有些加工厂家转而采购价格相对较低的陈年小麦，麦价上扬缺少支撑；三是今年该地区小麦种植面积小于去年，而且因气候原因，出苗率差墒情差，由于去年棉花价格大幅攀升，收入高于种粮，加上市场预测今年种棉收益高于去年，不少农户改种粮为种棉，使小麦面积有所缩减。

　　成本上扬令人担心，东亚买家开始加速采购玉米大豆

　　路透社东京3月10日消息：本周东亚的进口商很可能在粮食油籽市场上表现活跃，一些买家可能会尽可能推迟敲定交易，以避免船运成本提高。据贸易商周一称，3月底到4月初从美国墨西哥湾运抵日本的海运费率为每吨30美元，也是自1995年10月以来的最高价，原因在于市场担心美国和伊拉克的战争迫在眉睫，提振燃料价格上涨。

　　一位供职日本主要贸易公司的贸易商称，一些买家寄希望于运费能够降低，所以尽可能推迟敲定交易，但是就近期船期而言，一些买家可能被迫最终敲定交易。他说，据信在上周结束时，日本买家已经完成采购4月至6月期间所需的玉米的60%或者240万吨。

　　另一位东京的贸易商说，从美国或者南美装运玉米的运费提高，可能导致日本一些买家转而采购价格更便宜的中国玉米。从美湾发货的运费停留在每吨30美元左右的水平，而从南美发货的运费报每吨34到35美元，但是从中国发货的运费很少波动，为每吨12到13美元。

　　亚洲其他地区的市场方面，台湾玉米采购集团之一的MFIG将在周二举行招标，寻购56，000吨美国或者阿根廷玉米，4月装船。台湾当地国营的台湾糖业公司表示将在周三招标，寻购23，000吨美国玉米和12，000吨美国大豆，同船混运，3月底到4月初的船期。

　　大豆出口装船量已经完成全年目标的81。29%

　　李磊工作室北京3月11日消息：根据周一发布的美国农业部周度出口检验报告显示，截止到3月6日的一周，美国大豆出口检验量为2867。5万蒲式耳，低于上周的3176。3万蒲式耳，但是高于去年同期的2242万蒲式耳。报告出台前市场预期范围为2500-3000万蒲式耳。

　　2002/03市场年度迄今的出口检验总量为7。95957亿蒲式耳，较去年同期的8。04150亿蒲式耳低1。02%，相比之下上周落后2。24%，而两周前年比落后4。12%。截止到3月6日，美国大豆出口检验完成全年目标9。4亿蒲式耳的84。68%。

　　本周美国对华大豆装运为1301。8万蒲式耳，合35。43万吨，上周对华装运24。94万吨。其他主要目的地包括日本229万蒲式耳，欧盟564万蒲式耳，泰国242万蒲式耳。

　　金属快递：

　　国储抛售消息导致琼胶大跌

　　周一，随着中央电视台在经济新闻中公布国家计委极有可能向社会公开抛售国储胶的消息后，立即在天然橡胶市场引起极大的反应，上午沪胶期货行情率先跌停板，随后下午两点半开市之后，琼胶市场再度引发暴跌，各主要品种纷纷以涨跌限幅的下限价格收盘，主要品种0306收报于11875元/吨，较上一交易日下跌497元/吨，成交量为7560批，最新库存为20636批。

　　国家储备局向社会公开抛售库存胶源的消息，尽管最终未实施，但通过中央电视台的公布后，估计有望在近期内出台抛售政策，此举无疑是通过抛售库存胶源以达到平抑胶价高企的目的，同时也是想满足企业用胶的需求。这一消息在未明朗之前，琼胶行情仍有继续下跌的可能，交易商在交易中可适当短线抛售，由于绝对价位较低，因此笔者不主张中线卖出，但目前的局势下，暂时还是抛弃买入的想法。

　　罢工引起生产中断精铜供应量下降

　　2003年第一季度矿产量预期上升的同时，季与季比较，精铜矿量更有可能下降，Horne继续罢工，虽然短暂，墨西哥集团和Norilsk在过去的两个月里，巴西年产量为225，000吨的Caraiba冶炼厂关闭了36天，此外据传说位于菲律滨的PATER年产量为220，000吨的冶炼厂也将减少部份产量。在中国大冶年产量为140，000吨的作业区也将于本月仿停工维修，据说在不能确保原料供应的情况下可能一直将不定其关闭。但是这类情况在精铜矿库存一旦建立起来之后不会持续太久。因为Escondida的矿产能力扩充和Codelco公司的矿产量也将增加，但是在2003年下半年之前预期矿产量不会显蓍地超过去年。Escondida的含铜铜精矿的产量一月份年率为815，000吨，远低于去年12月公布的年率900，000吨。最近几周是冶炼和矿产方面就原料供应的谈判季节，在MORTHPARKES的定价。4/5。74之后，日本也完成了所有原料供应的年度判断，现在目光聚焦于欧洲。

　　Collahuasi已经设定了谈判的节奏，完成了与所有欧洲方面的谈判。与Atlantic所定的TC、RC费用为57美元、5。7美分(交易中价格有所变化至/5美分的中间价位)与Boliden也定在相同的水平，另有许多合同的谈判还尚需等待结果，现在注意力又集中到了Escondida在欧洲的谈判，其与Boliden，Umicore/Pirdop的合同也正要更新。Atlantic据信特别不愿意在去年基础上作出大的让步。

　　美国黄铜产品进出口量上升

　　美国铜和黄铜生产商协会周一称，2002年12月美国黄铜产品进口量增长至49887865磅，较前一年同期上升了11%，黄铜产品出口量增长至21656510磅，较前一年同期上升了21%。

　　主要国家央行总裁认为全球经济衰退风险不大

　　主要国家央行总裁周一表示，美国经济仍可望复苏且出现全球性经济衰退的风险不大，但警告战争威胁将使得任何的预测蒙上阴霾。

　　英国央行总裁乔治在主持完国际清算银行(BIS)两个月一次的央行总裁会议後对记者表示，美国经济更可能逐步复苏，而非显著萎缩。这与央行总裁两个月前会议後的观点并无显著不同，当时他们预期今年全球经济将温和复苏，认为美国将引领全球经济稳步改善，而欧洲亦不过略微滞後一些。乔治在谈及欧元区经济成长时表示，经济成长多少较原先预期的慢，不过仍温和成长。出席此次会议的包括来自美国联邦准备理事会(FED)、欧洲央行(ECB)及日本央行的代表。上周，欧洲央行降息25个基点，指因地缘政治紧张局势及油价上扬，令消费者信心受损，并影响经济成长前景。此外，瑞士央行为抑制瑞郎升势，将主要利率目标调降50个基点。

　　安泰每日交易提示：

　　连豆日评：关注前期顶部压力冷静应对市场走势

　　周二连豆近期合约继续缩量涨停，远期也有较大升幅。从上周末开始，连豆多头在巨大浮动亏损面前没有丝毫退缩，在CBOT大豆走稳的情况下强劲反弹，周一周二连续两个涨板，技术上收复上周下跌幅度的近60%。从上周开始的宽幅震荡，价格急涨急跌，运动速度之快、价格幅度之大、持仓手数增加都创下连豆历史之最，尤其价格在运行中出现的无量涨(跌)板、缩量涨(跌)，都让以前习惯价格单边运行时成交持仓同步配合的投资者茫然。从技术图表上看，连豆处在暴跌后的报复性反弹之中，市场分歧异常激烈，多方反扑具有较强的威慑性，技术上重新回到上升通道，日K线、月K线还是上涨态势，但周K线图表上周放量阴线隐含着中级调整的可能。我们认为连豆的走向还是依赖于CBOT大豆方向的突破，今晚USDA报告也许就是一个契机，一旦CBOT大豆收低，国内将经过急速反弹后步入重新探低过程，否则市场将再次冲击前期顶部，建议操作上保持观望或者逢高试探性沽空！(姜兴春)

　　安泰期货：天胶--震荡走高

　　周二沪胶在昨日全线跌停之后，今日走出了一个震荡的行情。主力合约rU306在平开后期价一度回落至14255元/吨，随着多方持仓的增持，期价稳步盘升，伴随着持仓量，成交量也不断放大，随后期价在14700-14500震荡整理。至终盘RU305/306分别报收在14445/14620元/吨，成交量11218手/154674手，持仓量分别为减2410手至35356手/增10060手至73834手。昨日沪胶的跌停来源于国家计委向社会公布将公开抛售一定数量的国储胶，因此给目前产生分歧严重的沪胶带来了较大的利空影响，但据今日的市场消息，国储局目前抛售的国储胶量为1万吨，起拍价格为13800元/吨。如果在摊加上各种费用，成本价将达到14000元/吨以上，与目前沪胶的价格大致相当。从技术盘面来看，日K线的远期均线系统对期价起到较强的支撑，行情已走至上涨趋势中三角形整理的尾声，按照时间周期计算，2。24日为创新高日期，在上周行情应已突破，但行情仍选择了延续调整，在市场吸收消化了目前最大的利空消息即国储抛胶之后，预计后市将会震荡走高。(王博)

　　安泰期铜日评：调整仍将延续

　　昨晚伦敦铜未能延续上周五的回升走势，早盘的交易中期价虽一度向上越过1690美元，但此后价格开始受到压力并在全天的交易中呈现震荡下探的格局，最终期价跌落到1670美元下方，日K线表现为一小阴线，从K线组合来看短期铜价呈现低位震荡的格局，向下调整的态势依然没有发生改变，中短期均线继续向下运行，摆动指标在弱势区域内走低，从技术上看铜价仍有向下试探支撑的要求。今日沪铜早盘期价跳低开盘，盘中价格仍受到一定的支撑，继续维持着窄幅区间走势。并进入到缓慢的向上盘升之中，只是幅度十分有限；考虑到目前伦敦铜显然处于向下调整的过程之中，因而国内的多头仍将表现谨慎，在此情况下预计近日价格将遭遇到一定的阻力，并进入到震荡整理的过程之中。由于战争的不确定和美国股市的虚弱表现金属市场基本面还是以中性定位为上，笔者还是认为以目前状况对于大部分投资者来说还是最好观望。(韩月)

　　郑州小麦小幅整理

　　周二，国内农产品期货市场价格纷纷走高，但其中的郑州小麦各合约却是小幅振荡的走势。WT309主力合约小幅攀升，走势较为坚挺，但1270一线有一定压力，虽然盘中有回落，期价下跌并不强劲尾市收于1459。盘面上，多方力量仍然控制着上升的节奏，每次的上升力度较为有力，同时空盘量不断地增加，显示场外有比较充裕的资金。另外，技术面显示麦价依然企稳在均线之上，因此中长线还是保持多头思维，短期则按分时图短线交易。(袁松)

　　机构看市：

　　万汇期货：大豆--狭路相逢勇者胜

　　2003年3月11日大连黄豆9月合约涨76元，以涨停收报2627元，持仓计385022手。共成交142920手。7月合约涨76元，收盘2627，持仓为423958手。成交量128786手。11月合约较前一交易日涨56元，收报2451元/吨。

　　大豆7月，9月合约早盘半小时不到封住涨停，随后5月也紧跟涨势封住涨停。今日多头反攻气势如虹。目前在基本面相对真空的环境下，多空展开了以周为时间单位的拉锯战。盘面上，空头开始失去原有的主动局面，开始逢高退守。未来行情将可能有两种演化形式：第一种，多头连续强攻，继续大幅拉高，以击出部分空头为目的，但拉的过高可能重新走到背离基本面的处境中，并且麻烦不断，老空才走，新空又来。另一种，多空以时间为代价，以时间换空间，形成中期对峙的局面，最后胜者的条件是以对基本面的判断无误为先，此种情况下行情中级波动较小，可能性最大。建议目前小资金投资者适当观望，或控制单量日内短线交易。CBOT的行情这两天已意义不大，不过是国内多空发动日间行情的纸上借口。目前主力对后市多空的分歧极大，小资金投资者波段交易的风险也随之变大。

　　消息方面，中国农业部(Ministry of Agriculture)周一称，中国将把针对大豆等转基因进口农产品的临时性协议延长至2004年4月。此项临时协议原定于2003年9月20日到期。一位业内的消息人士告诉道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)记者，中国农业部官员在一次生物工程种子培育公司代表参加的特别会议上宣布延长此项协议。这些公司包括孟山都公司(Monsanto Co。，MON)、拜耳公司(Bayer AG，BAY)、Syngenta AG (SYT)。农业部管理人士称，协议延期是为了便于农业部对大豆、玉米等转基因农产品完成额外的实地安全测试。这项临时协议为中、美两国每年10亿美元的大豆贸易的连续性提供了保证。

　　中国政府一位农业问题高级专家周一称，中国加入世界贸易组织(World Trade Organization，简称WTO)一年多以来，入世对中国农民产生的有利和不利影响均低于预期程度。人们原先预计，效率低下的种植谷物的中国农民将受到廉价进口谷物的沉重打击。任职于中国国务院发展研究中心(Development Research Center)的陈锡文说，国内玉米和小麦收成小幅增加，(加上国际市场谷物价格较高，)这两个因素造成了中国(谷物)进口量低于预期。陈锡文在中国人民代表大会年度会议期间的一次新闻发布会上说，进口谷物很难在中国市场赢得竞争优势。豆粕今日走强，7月合约收报1913元/吨，8月合约收报1935元/吨。

　　东华期货：小麦--涨跌互见

　　周二郑麦市场涨跌互见，总体走出小幅上扬行情。盘间交投清淡，空盘量则增减不一。其中主力合约WT309早盘以1463高开后，期价最高上冲至1466，最低下挫至1456，终盘以1459报收，涨1点。成交萎缩，空盘量较前日减少3088张。

　　盘面显示，目前市场处于区间振荡格局，多空双方均在积聚能量，蓄势待发。鉴于目前各均线系统的完好对期价仍有一定支持，因此预计短期期价仍将以窄幅盘整为主，操作上建议投资者仍以短线高抛低吸为宜。(王芙蓉)

　　新华期货：铜--情况不妙

　　LME期铜昨天反弹未果后重新探底，期价最低下跌至1662。5美元，尾盘以1664美元报收，较上一交易日下跌了25。5美元，一根大阴线已经将前一天的大阳线全部吃尽。COMEX期铜主力5月合约收于75。60，下跌1。35美分或1。75%。该合约目前正处于年初开盘价位，之前曾两次短暂升逾80美分。

　　美国股市周一收盘大跌，逼近长达三年之久的熊市底部，因隆隆战鼓声令本已对美国经济疲弱不振感到失望的投资者更加紧张不安。目前没有什么能实质性地改变投资者的心态，尤其是短期内还将面临战争的爆发，在可预见的未来不存在任何正面因素。美元仍未摆脱美国2月就业报告不佳的打击，该报告显示2月就业人数下降幅度意外超过预期，为消费者支出的不祥之兆。消费者支出一直是美国经济唯一的中流砥柱。分析师认为，少数几个盟国表示支持战争，但能提供的财政支持却有限，再加之美国本土可能遭遇恐怖袭击，这些因素将使本已疲弱的美国经济更加恶化，并危及美元。

　　美国圣路易联邦准备银行总裁普尔周一表示，美国2月就业数据大幅下滑令人失望，显示经济复苏不如先前预期。普尔表示，上周五公布的就业报告明显令人失望，显然经济并未像先前我们所预期的那样走上复苏的轨道。普尔称，目前判断上周五所公布之意外疲弱的就业报告，是否被证实为一个月的数据偏差还为时尚早，但他指出，美国联邦准备理事会(FED)将不得不为可能需要采取措施敝开大门。普尔表示，在证据出现时，FED均须对降息和升息做好准备，并会为其举动提供充分的理由。我不想说升息是不可能的，但也不想试图暗示升息是可能的。

　　大环境正在逐渐走坏，预示着铜价短期内难有大的起色，下档的支撑在哪里还很难说，但M头的雏形已经出现，持多仓者需谨慎。

　　市场传闻：

　　传闻农业部将转基因管理条例执行期延至04年4月

　　农产品资讯网CBOT市场有消息称中国农业部将会把转基因临时管理条例执行期延长至2004年4月，此举是为了能够使农业部完成对来自国外转基因大豆的安全测试，从而不会影响到大豆的进口。

　　另，市场对巴西明年的转基因大豆政策也不确定，一些人认为只要转基因大豆被隔离种植并出口则巴西政府可能会允许种植转基因大豆。

　　期货天地:

　　中国农产品进口压力将长期存在

　　中国国务院发展研究中心副主任陈锡文周一称，中国入世(WTO)後，去年粮、棉、油等大宗农产品没有发生预期的进口大增，劳动密集型农产品出口也没有显著增长，仅为暂时现象，大量农产品进入中国的压力长期存在。

　　陈锡文在当日下午与农业部部长杜青林联合举行的新闻发布会上表示，去年中国仅玉米出口就达1，100万吨，而进口的玉米、大麦、小麦合计仅达80多万吨，远远出乎入世前的普遍预期。

　　他说，这主要是由于去年中国农作物增产，而同期全球农作物减产等特殊原因，"我个人认为去年中国粮、棉、油进出口不代表长期趋势。"

　　**特殊因素造成暂时现象**

　　陈锡文分析，出现这样的局面主要有三方面的原因:由于去年中国的粮食略有增产，粮食的总量增产了1%，因此国内的粮食价格仍然比较低。

　　而同时，去年主要的粮食生产大国由于旱灾普遍都减产，所以去年全球榖物减产导致价格飆升，这样的情况就导致了国外的粮食等农产品很难进入中国的市场，反而为中国的粮食等作物扩大出口提供了机会。

　　他亦称，从去年4月份开始中国适应加入世贸组织的要求，对国内政策进行了一些调整，对出口的粮食实行了出口退税的政策，具体为:取消了粮食运输每吨每公里0。033元人民币的的铁路运输基金，一吨粮食运输1，000公里就可以节约运费33元;并且实行出口退税。

　　陈锡文说，"每吨玉米退税120元，加上运费节省的33元，粮食出口与4月相比，每吨就可以便宜150元，而采取出口退税等政策完全符合国际惯例，符合世贸组织的规则。"

　　**安全质量标准可能成新壁垒**

　　陈锡文同时称，去年劳动密集型农产品，包括畜产品、水产品、花卉、瓜果、蔬菜和盆栽等，随入世迅速扩大出口的预期也未实现，重要原因是最近几年国际上农产品质量安全问题，探讨的越来越多，标准也越订越高，"甚至可能成为新的贸易壁垒"。

　　陈锡文说，"我希望所有的国家在制定农产品质量安全标准时，仅为保护消费者的安全而非其他。"

　　他说，中国农产品的质量安全标准近年来显著提高，但是很多国家的质量安全标准也在提高，"而且是几十倍甚至上百倍的提高，对中国劳动密集型产品的出口形成了扼制。"

　　因此他总结称，中国大宗农产品将长期承受国际粮食大量进口的压力;而劳动密集型农产品则要依靠科技进步不断地提高自身质量和安全标准，让它符合进口国的要求。

　　陈锡文称，相信劳动密集型农业原有的优势在加入科技进步後会逐步发挥的越来越好。