铜市在大跌中孕育生机

　　经过前期大幅攀升之后,铜价近期走势疲弱,一路下滑,LME铜跌至1700心里大关附近,周三场外报价一度跌破1700并触及1686一周多来的低点。沪铜前期尽管一直显示出较强的抗跌性,但国际铜价的持续走疲沉重打击市场多头人气,周三在空头斩仓盘的打压下暴跌且一度触及跌停板。

　　沪铜的暴跌使得前期市场看多氛围大大冲淡,而且当前铜价这样一种骤涨骤跌的走势也 令投资者对后市大势看法感到迷茫。不过,铜价如此暴涨暴跌的行情是眼下特殊环境下的产物,本轮下跌只是对前期涨势的一个比较充分的修正,也是基金多头主力在特殊条件下的一次震仓和洗盘,并不会改变铜价中长期的上涨趋势。因此,铜价的这轮跌势实际上正在孕育着一个较佳的投资机会。

　　整体来看,导致铜价的这次大跌行情的主要原因有以下几个方面:

　　一是当前动荡不安的紧张局势不支持铜价持续攀升。由于战争担忧不断加剧,投资者信心备受打击。

　　二是美国公布的一系列经济数据不尽如人意,投资者担心经济的疲弱会影响铜市场的消费。美国公布的消费者信心指数以及制造业指数均较预期要差,显示美国经济正在受到地缘政治的负面影响。在这样的情形下,铜价创新高还缺乏基础。

　　三是基金主力持仓基本饱和,短线扩仓潜力受到限制。从COMEX铜的持仓报告中可以看出,基金主力的净多持仓近期一直维持在三万手左右,基本上已经饱和,进一步扩仓潜力受到限制。

　　四是技术形态对多头不利。由于1760附近的前期高点没有突破,技术上构成了双顶形态,而且20天均线掉头向下穿过30天均线,暗示短期大盘将出现调整。

　　总之,诸多不利因素促成了本轮铜价的调整,而且从战略上考虑,基金在净多持仓比较饱和的状况下,正好可以充分利用3月中旬这样一个敏感时期展开大幅震荡的洗盘行情,将其中的浮筹洗出,为今后大盘涨势创造条件。

　　估计LME铜将在1650至1680区间遇到良好支撑,下跌空间不会太大。经过充分调整之后,在新的诱因影响下,铜价还有望重拾升势。因此,此次铜市在暴跌中同时又孕育着一次极佳的做多机会。这里,笔者所指的诱因可能集中在以下几个方面:

　　其一,地缘政治的风险并不能改变全球经济的发展,尽管复苏的势头可能十分缓慢和曲折。

　　其二,石油价格的居高不下使得美国乃至全球可能出现明显的通货膨胀。

　　由于战争的悬而未决以及战争爆发后进程的不确定性,石油价格在未来相当长一段时间内还将维持在高水位。石油价格的居高不下无疑将令上游的原材料价格出现明显上涨,而上游原材料价格的上涨又会最终促使下游消费产品价格的上涨,从而导致全球出现通货膨胀。这一点从美国和欧洲公布的最新生产者物价指数以及消费者物价指数出现大幅上涨中可以看出。通货膨胀的产生,对铜这样一个重要的生产资料来说无疑也孕育着一个上涨空间。

　　其三,美元贬值将打开铜价进一步上涨的空间。

　　其四,基金还将成为铜市场的一个主要推动力。尽管目前基金在铜市场的操作显得比较温和,不过,一旦条件成熟,基金对铜价的推动力将大大增强,尤其是随着股市的低迷不振,资金分流,一些游资介入铜市场的可能性相当大,手法也会较过去发生明显改变。

　　(上海证券报 金牛期货 杨晓荣)