汇荣概念：英镑--利差的牺牲品

　　自从2月6日英国央行意外降息25个基点以来，英镑连跌了数周，累计跌幅达4%，而欧元基本处于区间波动，因此欧元/英镑的交叉盘从2月5日收盘价0.6570开始攀升，至截稿时收盘价为0.6806，升幅达3.6%。其中英镑与美元利差下降是此轮英镑走弱的主要原因。

　　英镑一直以高利率高息货币著称，因此利率的高低对英镑本身的价值有着至关重要的作用。我们来看一下以下的统计数据。自2001年1月起至今，英镑汇率与10年期美元和英镑国 债的名义利差的相关性为0.84，与2年期国债利差的相关性自2001年1月至今为0.65，自2002年1月为0.82，这表明为较强的正相关。另外欧元/英镑的交叉盘汇率与欧元英镑利差之间的相关性比较密切，因此，我们认为利差走势对于英镑本身汇率及交叉盘汇率走势都有着重要的影响作用。从英国本身经济基本面情况看，它不同于美国，英国的经济活力远逊于美国，英国的经济研发能力也不能与美国相提并论，同时英国又有着经常帐贸易赤字，所以在全球整体经济不景气的大环境下，利差若没有吸引力，则必然使本国货币失去吸引力。

　　另一个英镑下跌的原因是，英国与美国在攻打伊拉克问题上一致的立场。英国首相布莱尔已经认识到，如果英美在没有联合国授权的情况下对伊动武，可能使他丢掉首相的位置。这一原因对英镑的影响可能是心理上的，目前只是一个假设，并没有充分的证据。

　　从技术上看，欧元/英镑在到达0.6850之后，有反转向下的风险，直至三月初，之后再度上升至三月底。

　　最后值得一提的是，欧英交叉盘对英国经济增长的统计也显行非常微妙。英国经济2002年成长为十年来最慢。虽然英国成长率仍是欧元区国家平均的两倍，但不久后，英国可能很快被法国赶超，退至全球第五。法国与英国经济规模非常相似，去年欧元/英镑平均汇率为0.63，统计出来后，英国经济比法国经济高出10%，但目前欧元/英镑只要升越0.6880，数字游戏显示，法国经济就将超过英国。因此，预计交叉盘汇率0.6880可能会是一个位置。