信托在热卖中转型

　　方家喜

　　记者近日了解到，第一个由银行代销的信托产品——北京“康居工程”资金信托计划，已于上月底提前一周销售一空。几乎与此同时推出的南京电力信托、上海外环线绿化信托产品都卖得火爆，信托真正成了市场上走俏金融品种。

　　在信托产品热销的同时，记者也注意到，今年的信托产品在某些方面正逐步发生变化：信托正在转型。

　　北京“康居工程”集合资金信托计划由中信证券推出，用于北京市经济适用房贷款项目，从2月18日开始在农业银行销售。据了解，这是国内信托产品首次通过银行代理销售。从信托产品的推出方来说，把销售委托给第三方来实施是一个明智之举，也是一个创新。一方面可以更科学更安全地进行信托资金的结算，另一方面可以通过银行网点扩大信托产品的宣传。有关方面表示，正是由于银行的代销，“康居工程”原定计划销售期为14天，而最后仅用6天就全部卖完。这次信托计划，预计收益率为3.75%，预计募集资金规模为5000万元。规定的最低认购额达到了25万元，比以往的条件高出了几倍，但仍然售出了5100万元。

　　今年信托转型的另一个方面是提高最低认购金额。去年推出的信托产品，如上海外环线隧道项目资金信托，北京CBD土地开发项目资金信托，上海磁悬浮项目资金信托等产品的最低认购金额都是在5万到10万元左右。而今年的北京“康居工程”以及南京推出的国内首个用于电力项目投资的信托产品，最低认购额分别是25万和30万元。1月初，中海信托推出的上海外环线环城绿带工程集合资金信托计划中，也明确规定投资者的进入门槛为30万元。据了解，沿海地区个别信托公司最近推出的信托产品的单笔合同金额要求也在50万元以上。新华信托的MBO信托计划以100万元为起点，全部向机构投资者私募。据了解，单笔信托产品投资起点的提高，主要是因为当前信托市场趋热的结果。由于每份信托产品合同份数规定的上限为200份，而不少具有良好投资价值的项目所需资金规模都较大，所以信托公司都趁着“信托好卖”的机遇，提高单笔合同金额，减少销售时间和成本。恰如信托公司所料，即便是提高最低认购金额，今年的信托产品照样卖得“如火如荼”。最近南京推出的用于电力项目投资的信托产品，尽管每位投资者的最低认购额为30万元，但在离28日预约期结束还有两天时间的时候，预约金额已经超过了原定两亿元的计划募集资金。据分析，今年信托门槛提高但照样好卖的原因，除了个人投资者的追捧外，更重要的是机构投资者在其中扮演了重要角色。由此，专家认为信托公司已经开始选择投资者，好的信托产品正在从买方市场变为卖方市场。

　　信托产品呈现出的又一特点是，不少信托产品在投资风格上表现得较为进取，除了直接为某一个项目服务外，还参与到企业的重组中去。继新华信托推出管理层收购MBO资金信托系列产品后，新疆国投在1月18日推出了企业重组信托投资计划，预计年收益率在5%-13%之间。在当前中国经济面临结构调整、企业重组市场远未形成规模的情况下，利用信托方式参与企业重组的股权投资将有较大的运作空间。

　　另外，今年有些信托公司一改以往单一产品打天下的做法，开始研究和推出系列产品。从某个角度看，每份信托产品均是一项金融创新，需要耗费相当长的时间和较大的资金投入，信托公司还要承受产品开发中可能出现的风险。因此当信托公司推出一个适销对路的新产品尝到甜头后，在良好的示范效应带动下，会在此基础上继续推广一系列类似产品。有了前一个产品的运作经验，类似产品推出和销售的成本和时间就可以大大减少。一个很好的例子就是，平安信托去年率先在全国推出卓越汽车贷款集合资金信托，成功打响第一炮后，又推出了概念相似的联合汽贷集合信托计划。