安泰每日理财0303

　　农产品快递：

　　目前国内豆粕价格已逐渐接近生产成本

　　中国农产品供求信息网从目前的进口大豆价格来计算，进口大豆加工生产的豆粕成本在1950元/吨左右，国产大豆加工生产的豆粕成本已超过2000元/吨(东北地区除外)，因此以 国产大豆为主要原料的油脂生产企业已经面临亏损。

　　由于目前国内市场豆粕需求不旺(特别是华南地区)，油脂生产企业的处境恶化，下调价格又面临亏损，而维持价格则销售困难。如果国内豆粕的需求不能尽快增加，豆粕价格的下跌也只能大势所趋。

　　豆粕免征铁路建设基金于3月1日正式执行

　　1月下旬，国家计委等9个部门联合下发了《关于落实进一步扶持我国大豆产业发展有关措施的通知》，明确了免征运输豆粕的铁路建设基金政策。日前，铁道部已向各铁路局发出通知，从3月1日起正式执行运输豆粕免征铁路建设基金的规定。

　　巴西大豆产量将再创新高有望超越美国

　　路透社里约热内卢消息：巴西周四提高了大豆和粮食作物的产量预期。巴西农业部部长Roberto Rodrigues将其2002/03年大豆产量预期上调至4965万吨。比去年4191万吨的产量要高出18%。巴西政府的统计部门IBGE也认为大豆产量将会达到4900万吨的水平，粮食和油籽总产量将会达到1.074亿吨的水平。即使出现天气问题，巴西的粮食和油籽产量也很有可能超出1亿吨的水平。IBGE称巴西所有大豆产区的大豆产量2003年都会有提高。美国农业部预计2002/03年巴西大豆产量将会达到5100万吨，出口将会达到2100万吨，如果巴西大豆产量持续增长，巴西大豆出口就将超过美国，预计今年美国的大豆出口为2560万吨。2002/03年，巴西大豆播种面积预计增长了10%而至1796万公顷，高于去年的1632万公顷。

　　巴西农民为大豆留出了越来越多的播种面积，巴西大豆产量有75%用于出口，这主要是由于去年巴西货币相对美元贬值35%之后价格变得更具吸引力所致。

　　预计大豆单产将会增长7.7%而至每公顷2765公斤，高于去年的每公顷2567公斤的水平。天气有利以及新技术的使用是单产提高的原因。预计2003年巴西大豆出口收入将会增长至75亿美元，高于去年的61亿美元的水平，同时将会超过2002年美国大豆出口72亿美元的水平。

　　《油世界》预计世界植物油库存将下降

　　《油世界》预计，今年三月底，世界植物油库存将下降，从而引起其价格上涨。　　《油世界》预测，到三月底为止的六个月内，世界八种主要食用油的产量将达到4623万吨，少于同期4702万吨的消费量。《油世界》认为，尽管大豆油的产量较高(去年10月到今年3月的产量将增加80万吨至1518万吨)，而且市场需求的增长低于平均水平，但是世界植物油的产量还是不足以满足需要。

　　《油世界》称，到三月底为止，这八种植物油的世界库存将从去年同期的1130万吨降至999万吨。九月底其库存将从去年同期的1050万吨降至四年来的最低点940万吨。预计库存的降低将引起近期到中期蔬菜油价格的提高，而且这次价格的变化将从棕榈油和大豆油开始。

　　金属快递：

　　中国炼铝厂的产量在减少

　　BB&T资本市场在报告中称，由于氧化铝价格大幅上涨及一些地区的电力供应紧张，中国炼铝厂的产量正明显减少。

　　BB&T分析师O’Carroll引用安泰科信息中心的数据指出，2003年1月中国铝冶炼厂的生产年率减少至486万吨，较12月份时536万吨下降9%。

　　“我们认为中国供需局面的改变可能是暂时的。然而，近期的改变可能相当稳固。此外，我们相信这些趋势对于LME铝价和生产商而言是利多的。”

　　BB&T还指出，今年1月中国再度成为铝的净进口国，净进口量为4,600吨。

　　美国一月份新房销售急降

　　本报讯美国商务部的报告显示，1月份美国的新建住房销售急剧下降，出现近9年来最大月降幅。

　　该月美国的新建单栋住房销售量经季节性调整后，比去年12月份的销量猛降了15.1%，是1994年1月以来下降幅度最大的月份，大大出乎许多市场分析人士的意料。其中美国中西部地区的销售急剧下降了42.2%，但是东北部地区的销量则猛升了43.5%。与去年同期相比，1月份的销售量仍上升了5.1%。

　　商务部同日公布的另一份报告说，1月份美国的耐用品订货增长了3.3%，是过去6个月来增幅最大的月份。其中汽车订货增长了10.7%，是去年4月以来增长幅度最大的月份。

　　智利1月份铜产量增至392,455吨

　　智利国家统计部门称，作为世界最大铜产国。1月份该国铜产量为392,455吨，较上年同期增长3.9%。去年12月份，智利铜产量同比跳增10.8%至467,412吨；受减产影响，去年全年该国的总产量则减少2.9%至462.8万吨。

　　美国2002年废杂铜总出口56.3万吨

　　2002年美国废杂铜总出口56.3万吨，与2001年相比下降了3.3%。经济下滑，供应下降是出口量减少的重要原因。

　　据美国金属市场报报道，美国商业部最新公布的统计数据显示，2002年美国废杂铜总出口56.334万吨，与2001年相比下降了3.3%，其中12月份出口量为5.2815万吨，与2001年同期相比下降了4.6%。

　　中国是美国废杂铜最大的进口国，进口量约占美国废杂铜总出口量的54%。2002年中国从美国进口废杂铜总计为30.6万吨，与2001年相比下降了5%。加拿大是美国废杂铜第二大进口国。2002年，加拿大从美国进口的废杂铜总量为4.4071万吨，与2001年相比下降了40.1%。

　　德国是欧洲地区从美国进口废杂铜最多的国家，2002年从美国共进口了3.3743万吨废杂铜，与2001年相比增长了91.6%。

　　安泰每日交易提示：

　　连豆日评：主空施压连豆放量收低

　　周一连豆市场交易再创新高，成交持仓异常放大，创出历史新高。大盘先扬后抑，在主空增仓施压下连豆全盘染墨，各合约下跌8——37点不等；连豆早盘稍低开后便摆脱CBOT大豆收低影响，A305带量走高，创出2798新高后快速回落，其他合约顺势减仓收低。10：30以后，空头主力突然打击远期合约，市场在窄幅震荡中持仓异常放大，争夺焦点集中在A307合约上，A307在空头重点打击下节节败退，从2746回调后一路震荡下挫，尾市部分多头平仓离场加剧跌势，A307以2680的全天最低价收盘。从今日巨量长阴看，市场初步有所转变，短线指标和均线走坏，但中期涨势是否结束还有待验证。如果抛开基本面的情况之外，笔者以为今日放量搏杀与主力之间较量有很大关系。我们从持仓排行榜上看到以北京和西南为主的空头阵营在其他市场(沪胶)功成身退后，不甘心大豆市场的溃败，就与东北主产区和浙江为手的多头阵营展开肉博，在豆粕近期震荡走低的情况下发动强攻，今天取得盘面主动。其实目前市场还有赖于外盘给出指引方向，毕竟国内旺盛的需求增长已经超过国内大豆增产速度，国内大豆库存维持在较低水平，所以进口大豆的成本就决定了国内大豆价格的合理定位。鉴于市场从技术图表上看初步走坏，但中期调整是否展开需要观望，因此我们建议投资者多单谨慎持有，空单在13MA一带平仓离场！(姜兴春)

　　橡胶日评

　　今日沪胶继前一交易日的大跌之后，又出现了大幅下跌的行情，4、5、6月合约以跌停报收，6月以后的合约则接近扩停，从成交量分布来看，近期合约的成交量较前一交易日略减，远月成交量则大幅提高，相应的持仓量也大幅增加，各月合约的基差再度回到行情初始时的倒基差状况，从基本面情况来看，各现货交易区的现货价格都有不同程度的回落，但产区的产量仍然处于淡季，供货量没有明显增加，消息面上则由于前期胶市的过度上涨，使得橡胶业协会发出呼吁，采取措施限制胶价，近期盘面上的下跌，应是对这一报告的滞后反应，从橡胶市场的消费状况来看，依然是需求十分旺盛，但是由于胶价在不到一年的时间内上涨幅度高达175%，许多企业很难接受如此大的成本提高，短期内难以消化胶价上涨带来的负面影响，因此，胶价在此点位显得尤其高不可攀，但是，随着时间的推移，基本面继续向好，胶价仍然维持相对高位，企业也必须面对现实，消化胶价上涨带来的成本提高，而不能等待靠政策来压制胶价，由此看来，此次橡胶价格的调整，仅仅是大涨之后的整理，暂时回归到市场可以接受的价格区间，最终还将顺应基本面，继续回到上涨趋势之中，投资者还是应该以多头的思维来年看待此次调整，选择适应时机进场做多。(田缨)

　　安泰期铜日评：芦花白时柳叶黄

　　上周五晚伦敦铜出现明显的向下调整，在交易中期价向下跌破1730美元，盘中最低向下跌落到1720美元下方，在回补前期上方的跳空缺口后报收于1710美元附近；日K线表现为向下跳空的一根小阴线，从K线组合来看期价在向上的过程中遭遇到阻力并进入到向下调整之中，价格也跌落到短期均线下方，摆动指标有向下掉头的迹象，显示铜价仍有向下调整的要求。今日沪铜市期价跳低开盘，盘中呈现出了窄幅区间走势，市场总体交易气氛却开始出现进一步降温。成交量持平，多空双方分歧增大。从盘口动向来看，部分投机性空头的主动打压动作明显，虽然盘中价格获得一定支持，但考虑到国际铜价仍有向下调整的要求，预计近日交易中铜价仍将在一定区间向下试探。操作上以观望为主。(韩月)

　　安泰期货：小麦--大幅振荡

　　3月份的第一个交易日，因优质小麦即将提前上市的消息，郑州小麦各合约大幅回落，与上周五的涨停形成截然不同的行情。WT309合约最低跌至1429，尾市收于1445，盘中持仓减少减少3千余手，成交量放大为11万多手，当日短线交投十分活跃。

　　从技术面分析，小麦下方的月K线的5MA支撑比较关键，而日K线的KDJ(9，3，3)指标发生“死叉”预示短期内小麦将步入振荡调整行情。投资者可以利用分时图进行短线操作，低位中线低位多单仍可持有。(袁松)

　　机构看市：

　　海通期货:大豆--天量成交天量仓,风险放大此市场

　　　周一连豆先扬后抑，成交放出天量，A307合约持仓也创出天量，并成为新的主力合约，A305合约也大幅增仓，其它合约略有增减。新主力合约A307早盘以2722开盘，随后期价迅速上扬，并创出合约新高2749，随后期价在高位窄幅震荡，早盘第二小节开市后不久，期价跳水下跌，尾市进一步走低，最终以日低2680报收，下跌46点，成交583966手，持仓大幅增加96122手至404120手。其它合约下跌7-38点不等。

　　周五CBOT大豆期货在月末前的定价交易中收低，基金抛盘和多头的获利了结抛盘在周末前的涌现形成当日主要压力。早盘期价曾在买盘的推动下上扬，但是尾市在豆粕率先下跌的带动下，期价跳水。最终5月合约下跌4.25美分，以575美分报收，3月合约收于577美分，下跌4.50美分。

　　　今日连豆多空主力在A307合约上大打出手，场面为近几年连豆市场所罕见，成交量与持仓量均为天量，而且该合约一天就增仓超过9万手，也是黄大豆合约的记录了。从今日的走势来看，目前是空头占了上风，多头只能死守近月的A305合约，以牵制空头，但收效甚微，尾市小幅收低，而远月合约甚至连上周五的高点都没能过去。今日7月合约持仓超过40万的第三次提高保证金限额，令市场风险急剧增加，后市走势虽然以偏空为主，但是也不可盲目追空，因为总体上大的上升趋势还没有改变，这样的改变不是一天就能完成的。技术上看短期连豆将步入回落调整的行情，是故，建议交易者暂时短线交易，快进快出。

　　金鹏期货：铜--窄幅振荡

　　上周五LME铜收了一根带有下影的小阴线，盘中曾经一度下探1700支撑位。受此影响，沪铜周一纷纷大幅跳空低开，在开盘产生一小波调整性上升后，全天就在一个横向窄幅区域振荡。截至收盘，各月合约均有200点以上的跌幅。持仓方面，7月继续大增6664手，6月减少1576手。

　　技术上看，昨夜LME终于在1700位置得到了支撑，暂缓了几日来的跌势。如今1700是几条均线的汇集处，今晚的走势将决定此波上涨是否结束的关键。目前看来伦铜短期内还是运行于下降通道中，今晚1700处的考验将十分严峻。而反观国内铜，近期价格的回落使得价格再次落到了前期上升通道的上沿，一旦LME走弱，预计价格将向着通道下轨运行，甚至可能再度跌破17000大关。

　　上周五公布的CFTC持仓报告中，基金净多继续减持3362手，与上周LME下跌走势吻合。

　　万汇期货：小麦--多头减仓，价格下跌

　　2003年3月3日郑州小麦主力合约9月合约跌14点，收盘1445点。7月合约价格与昨日比较跌11点，收盘1338。

　　小麦今日普遍下跌，对昨日的涨幅作修正。且成交量出现放量，持仓减少迹象。有多头轻微出货的痕迹。目前散户继续进场做多应保持较高警惕。我们一直认为1450以上的价格需要基本面的充分验证，否则都属于泛泛而谈，较难立论。在此位置之上应保持清醒。暂不宜将目标位人为乐观抬高。目前长多可谨慎持有，估计价格可能会在高位做宽幅震荡。目前仍对多头较为有利，但此点是建立在多头控盘未能离场的前提下。短多建议适可而止。

　　市场传闻：

　　外电消息，交易商也关注一些传言称，阿根廷农民和贸易商下周可能举行罢工，要求政府降低税收。周五阿根廷农业方面的人士将作出决定，决定是否在下周一开始罢工。

　　期货天地:

　　专家预计今年我国小麦库存结构趋于合理

　　农业部信息中心专家分析认为，在2000-2002年的连续3年间，我国小麦市场总体上生产量小于消费量。由于同期小麦进口量有限，因此缺口主要依靠消耗库存来弥补，导致库存减少较多。由于小麦历史库存量较大，预计2003年国内小麦库存结构趋于合理。

　　我国小麦面积继续减少。从1999年国家提出调整种植结构以来，各级政府加大农业调整力度，重视优化小麦品种结构，逐步减少小麦种植面积。2002年秋，由于小麦主产区遭受严重的干旱，至使小麦播种很困难，播种时间推迟，面积进一步减少，全国种植小麦面积为3.58亿亩，比2001年减少3.3%。其中，山东省小麦种植面积约5100万亩，同比减少220多万亩，减少4.2%；河南省小麦种植面积约7200多万亩，基本与上年持平；河北省小麦种植面积为3670多万亩，同比减少190多万亩，减少5%左右；山西省小麦种植面积约1195多万亩，同比减少30多万亩，减少33%多；陕西省小麦种植约2035多万亩，同比减少100多万亩，减少4.7%。

　　2002／03市场年度国内小麦虽然产不足需，但有库存调剂，小麦供给量处于安全水平。我国小麦需求状况可以概括为，北方地区人均消费水平趋于降低，南方人均消费水平趋于提高，制粉消费总量趋于减少，同时优质小麦消费水平快速提高，制粉小麦消费结构相应发生变化，此外饲用和加工业小麦消费数量出现增长，种用及损耗数量呈现减少态势，年度消费总量基本保持稳中略增。

　　长期以来，我国优质专用小麦主要依靠进口，在农业结构调整中，通过大幅度压缩东北、南方劣质小麦生产，小麦主产区大力发展优质专用小麦，短缺状况得到明显改观，并开始大量替代进口。进口小麦数量由前些年的900万吨左右下降到2001年的96多万吨。2002年，虽然国际市场小麦价格逐步回调，但相对来说进口成本依然偏高，加之最受欢迎的加麦进口困难，我国小麦进口增量缓慢。

　　根据海关总署提供的数据显示，2002年我国小麦进口63.2万吨，仅是我国847万吨低关税小麦进口配额的一小部分，小麦进口量比上年减少19.9%；小麦出口为97.7万吨，比上年增加37%。净出口30.5万吨，这是我国第一次成为小麦净出口国。

　　据有关部门预计2002／03年度全球小麦产量为5.63亿吨，比上年度下降1200万吨，但由于欧盟以及前苏联饲料消耗量提高，全球小麦消耗量保持不变为5.93亿吨,但是消耗量比上年度增加1110万吨。

　　据美国农业部国外农业服务局报道，由于欧盟在执行新的进口关税之前增加了进口量。非洲进口量同样增加，由于一些国家供应趋紧，预计五大主要出口国船运量比2001／02年度低1300万吨，但是俄罗斯、乌克兰和印度可能增加900万吨出口量，俄罗斯将成为全球第三大小麦供应国，仅次于美国和欧盟。2002／03年度全球小麦贸易量预计为1.056亿吨，比2001／02年度下降430万吨。预期全球小麦期末库存量下降2820万吨，是自从1995／96年度以来的最低点。预计五大出口国2003年小麦结转库存量为3300万吨。

　　展望2003年，国内小麦市场后市行情有望继续转好。一是我国连续3年小麦生产量小于消费量；二是2003年冬小麦播种面积连续第四年减少，且处于多年来的低水平；三是今年从河北、山东、江苏、安徽、河南等小麦主产省的小麦长势不如往年。据有关部门预计，2003年我国条锈病继续呈严重流行态势，发生面积在1亿亩左右。因此从面积减少和病虫害趋势来看，预计冬小麦产量也将第四年减少；四是小麦年生产量下降，但消费量却持续增加，预计今年小麦供求缺口达2500万吨左右。由于销大于产，必然会继续动用库存，这将导致库存数量继续递减，目前河南、山东、河北等小麦大省库存整体呈下降态势，这对小麦价格走势将产生长期影响；五是从目前掌握的信息来看，今年我国小麦进口不会大幅增加，因此今年小麦的进口不会对国内小麦市场造成大的冲击。