非转基因大豆价格中心初步建立
□上海外高桥期货施海
自大豆混合交割合约于1月15日下市后，大商所大豆期市即成为完全的代表非转基因大豆的黄大豆1号期货交易市场。
虽然黄大豆1号合约一度由于非转基因概念不被市场理解而导致交易规模相对较小，但随着国家转基因大豆进口政策的强化，国内非转基因大豆所具有的安全、绿色、高蛋白含量等品种特性逐渐显现。同时非转基因大豆榨油含量低于进口转基因大豆榨油含量，国产非转基因大豆价格与进口转基因大豆进口成本之间的价差时有失衡，并与国际市场上10%-20%的升贴水幅度维持不平衡态势。另外，国际国内大豆市场供需关系不断变化，导致多空双方分歧加剧。2月26日黄大豆1号合约持仓量突破100万手而达到1011882手，在大商所大豆期货交易历史又写下具有重要意义的一笔。2月27日又扩增至1028648手，2月28日略减至1016908手，由此而标志着大商所初步形成了全国、亚洲乃至全球性的非转基因大豆的价格发现中心。
2003年1月16日是大商所大豆期货合约全部由黄大豆1号合约交易的第一交易日，黄大豆1号合约持仓量为788258手。1月20日首次突破80万手而达到820546手。节前最后交易日(1月29日)黄大豆1号合约持仓量缩减至742326手近期底量。由于国际国内大豆需求变化、中美大豆未来种植面积增减、南美大豆产区气候及收获情况、国内转基因大豆进口动态、国内外油粕相关市场供需关系变化等因素引发多空扩仓争夺，黄大豆1号合约持仓量围绕80万手上下窄幅区间小幅增减，2月17日首次突破85万手并达到864612手。2月20日首次突破90万手。2月26日黄大豆1号合约首次突破100万手并达到1011882手近期最大值。
黄大豆1号合约持仓量突破100万手，显示该合约的交易规模已基本接近抑或达到原混合交割大豆合约的交易规模，连豆市场交易规模稳中趋增。由于国内大豆需求消费的大部分将用于榨油，而在代表转基因大豆的黄大豆2号合约尚未上市之前，代表非转基因大豆的黄大豆1号合约的功能和作用基本接近原混合交割大豆合约，仅是进口转基因大豆不能参与该合约替代实物交割而已。也正是由于黄大豆1号合约与原混合交割大豆较为接近，才导致黄大豆1号合约除与国内大豆现货市场价格密切联动外，还与美国芝加哥大豆期货市场价格密切联动，由此而导致黄大豆1号合约影响因素丰富、炒作题材众多、价格波动剧烈且频繁，并导致其回避风险的功能和需求渐趋强烈。
黄大豆1号合约持仓量首次突破100万手，反映连豆市场主力资金结构渐趋合理并呈现多样化。事实上，由于连豆市场影响因素较为丰富，且多空双方分歧不断加剧并渐趋尖锐，由此而吸引外围增量资金不断进驻并展开激烈争夺。主力资金结构中除一般的单向多单和空单持仓外，还有期现套利、套期保值、跨期套利、跨市套利等等。由于连豆市场沉淀资金结构渐趋合理并呈现多样化，导致市场沉淀资金力量渐趋平衡，市场风险、交易风险也由此而降低。
整体而言，连豆市场总持仓量突破100万手标志着市场交易已达到了较大规模，连豆市场成交量也将随着而得以显著拓展，非转基因大豆价格中心已得以初步建立，而其价格发现功能、套期保值功能也将随着而得以充分的发挥。
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