在新词语中变革——MBO

　　张宏／文

　　2000年4月，粤美的正式注册顺德市美托投资有限公司作为实现融资收购计划的平台，美托公司分别于2000年5月和2001年1月两次协议收购当地镇政府下属公司持有的粤美的法人股，当时共持有粤美的22.19%的法人股，成为公司第一大股东。22名管理层人员按着职位和贡献大小持有美托公司的股份，为了便于操作，暂由何享健持有55%和另3位核心高级管理人 员分别持有15%的比例，持有美托的全部股份，使管理层成为粤美的真正意义上的控股股东。

　　MBO(管理层收购)，是指公司的管理层通过借债方式筹集资金来购买他们所经营公司的股份，以改变公司控制权的一种股权运作方式。其英文全称是Management Buy-Out，简称MBO。MBO的主要参与者是公司内部的管理人员，他们通常会设立一家新的公司来收购目标公司。在MBO过程中，由于收购所需资金量较大，新公司往往以股权质押的方式取得金融机构的贷款。在发达的市场经济国家，不少金融机构愿为公司收购提供经济援助，经理人员往往只需付出1%-5%的资金即可获得企业50%左右的股权和经营管理权。通过MBO，他们的身份由单一的经营者角色变为所有者与经营者合一的双重角色。

　　人们普遍认为，MBO后，因为管理层持有很大比例的公司股份，并拥有公司的控制权和利润分享权，企业的利益也就成为管理层的利益，企业成功与否关系着他们的切身利益，所以这种股权基础可以吸引优秀的人才，留住优秀的管理人员；而且MBO可以提高企业生产效率，改变股东结构和权力结构，提供合乎企业发展的产权结构，进而通过经济手段整合公司内外资源，淘汰低效的管理方式和管理者。所以MBO自上个世纪七十年代在美国产生以来，很快风行一时，很多企业纷纷效仿。

　　与当时何享健的低调相反，从粤美的开始，MBO渐渐成为一项声势浩大的产权变革运动，粤美的之后的名单像一支浩荡的队伍。