安泰每日理财0227

　　农产品快递：

　　农产品期货新品呼之欲出棉花期货今年挂盘郑商所

　　2月26日召开的郑州商品交易所会员大会传出信息,优质强筋小麦将于今年四、五月上市,棉花、白糖和油菜籽期货以及期权交易,也有望在不久的将来陆续上市交易。这5个新品种 的上市,已被列入郑州商品交易所今年的发展目标。

　　中国证监会期货部主任杨迈军在谈及今年期货市场规范发展任务时说,要全力推动期货新品种上市。要认真组织交易所做好玉米、棉花等品种的合约设计、规则制订和技术准备等工作,在与有关部门沟通协调后,争取适时正式批准挂牌交易。推动期货交易所开展燃料油、白糖、油菜籽、国债、指数期货和期权的研究开发。要积极做好各方面协调、沟通工作,争取建立新的品种上市机制,为品种创新建立制度保障。

　　郑州商品交易所希望新品种加快上市进程。该所明确提出,今年的发展目标是:现有普通小麦交易规模要比去年增长30%；优质强筋小麦上市后达到一定的市场规模；上市棉花期货和期权交易,实现稳定发展,交易初具规模；争取年底前上市白糖和油菜籽期货交易。

　　郑商所总经理王献立在工作报告中说,中国证监会元月份正式发文批准郑商所上市优质强筋小麦期货交易,这是期货市场治理整顿后第一次批准上市新品种。预计今年四、五月份,郑商所将推出优质强筋小麦期货交易。关于棉花期货,王献立说,在全国人大闭幕之后,郑商所将上报中国证监会申请该合约的上市交易。棉花期货在中国证监会批准文件下达后,郑商所在两个月之内即可挂盘交易。

　　此前,郑商所已完成了优质强筋小麦、棉花、白糖、油菜籽等四个品种期货合约设计。同时,相应的交易规则及细则修订、交割库及检验机构、技术准备等工作业已完成。除了优质强筋小麦和棉花,郑商所还将加快白糖和油菜籽品种的上市准备工作步伐,进一步完善合约、交易规则、细则及有关制度,取得行业主管部门和地方政府的支持,力争今年下半年至明年上半年能够上市交易。

　　郑州商品交易所的期权研究开发也取得突破性进展,目前郑商所已制定了《期权交易管理办法》和《期权做市商管理办法》,设计、编制了期权交易软件系统,会员可以通过席位机进行小麦期权模拟交易。去年12月,郑商所邀请国内外期货监管机构及交易所的著名期权专家,在北京举办国际期权研讨会,郑商所设计的期权交易有关制度、办法受到与会代表的一致好评。

　　亚洲大豆一周展望：尽管中国购买大豆，大豆升水预期不变

　　ODJ新加坡2月26日消息：据亚洲大豆行业人士周三称，中国采购大豆的兴趣将会促进亚洲市场上大豆升水的上涨，但预计南美大豆创纪录的高产将会带来压力，因此未来一周内的大豆价格将和上周持平。据北京的贸易商指出，特别值得一提的是，中国华北以及东北的一些油厂依然在寻购近期装运的大豆。

　　据供职某国际商品航的北京贸易商称，通常这些油厂(华北和东北地区)不会进口这么多大豆，因为他们可以从黑龙江省购得大豆，但最近，他们已经越来越难以从国内市场上采购到大豆了。

　　过去几个月内，很多大豆在大连商品交易所进行期货交割，因为期货交易所的大豆价格对卖家非常具有吸引力。对于那些不愿意停产或者减产的国内油厂来说，由于国内豆源减少，所以唯一的选择就是进口国外大豆。

　　尽管美国大豆运抵中国的时间更短，但是中国油厂在更多关注南美大豆，因为美国已经销售了相当多的大豆。现在想要采购美国大豆存在难度，贸易商认为美国大豆升水不会下降。

　　助长看涨人气的另外一个因素就是，在巴西，今年的四旬斋节将在3月4日开始，四旬斋前的狂欢节的最后一天，在许多地方人们会通过狂欢节、化妆舞会和化妆游行的方式来庆祝这个节日，届时巴西大豆的卖方报盘会减少。

　　据供职某日本商品行的东京贸易商说，从下周开始巴西将会进入狂欢节，所以巴西大豆的报盘将会减少。如果日本压榨商需求强劲的话，大豆升水就将走强。但交易商称，南美大豆产量再创新高将会压制大豆上涨势头，买家在谈判时预期将依然态度强硬，因为他们预计价格将会走低。

　　贸易商称，中国农业部目前仍在根据严格的转基因产品进口临时管理措施，审批巴西大豆的安全证书申请。类似这样的安全证书已经发放给美国和阿根廷大豆。贸易商预计第一批巴西大豆的转基因安全证书将会在3月初发放，这将会为巴西大豆至中国的出口扫清道路。4-5月船期的美国大豆价格是在CBOT5月大豆期价上每蒲式耳加上130-136美分，日本CNF价，与上周持平。周三，运至日本的巴西大豆价格要比美国大豆低几个美分。

　　到目前为止，日本油厂已经采购了大约6船巴西新豆，船期从4月底到5月初，未来将会继续寻购更多南美大豆船货。据东京的贸易商说，在今后两周，日本油厂可能会完成对所需4月船期大豆的采购。

　　美国农业部宣布2003年玉米、大豆和高粱的贷款率

　　ODJ堪萨斯城2月26日消息：美国农业部已经宣布了2003-04年生产的玉米、食用高粱、大豆和小油籽的贷款率。

　　玉米和大豆的贷款率为每蒲式耳1.98美元，大豆每蒲式耳的贷款为5.00美元。美国农业部周二称，油菜籽、亚麻子、蓖麻籽、芝麻、海甘蓝、油菜籽、葵花籽和红花的贷款率为每蒲式耳0.096美分。

　　美国农业部周二宣布玉米、食用高粱和大豆的贷款率，这处于历史同期的最早水平。2003年的小麦、大麦、燕麦和其它油籽的农业贷款率上一次宣布是在2002年12月13日。

　　就豆类而言，干豌豆的贷款率为每英担6.33美元，小扁豆为每英担11.94美元，小鹰嘴豆为每英担7.56美元。

　　尽管美国农业部公布的2003年玉米、大豆和食用高粱的贷款率与2002年相同，但对其它作物的价格补贴有相当的不同。2002年，亚麻子的农业贷款率为每磅0.0698美元，而葵花籽为0.0915美元，红花籽为0.1253美元。

　　每年美国农业部都要为各单独的商业机构设定全国贷款率，然后再根据各地的地理位置进行适当的调整，运输成本和其它因素影响着一种作物的本地价格。

　　生产商们通常在收割后接受美国农业部的商品贷款，把收获的作物当成抵押。商品贷款为农民偿还之前一年的农业贷款，并为在随后季节内开始的播种提供资金支持。商品贷款给予了农民很大的灵活性，使得农民可以等待农产品价格走高后再卖出手中的农产品，而不是在收割后价格在最低点时就立即出售他们的农产品。因此，贷款率是作为一种在申请商品贷款后的最低保证价格来使用的。

　　《油世界》预计3月底全球植物油库存继续下降

　　汉堡2月25日消息：德刊《油世界》在最新一期的周报中称，预计3月底全球植物油库存将下降，从而价格上涨。

　　2002年10月-2003年3月，世界8种主要植物油的产量将达到4623万吨，低于这一阶段的消费量4702万吨。而去年同期的产量为4554万吨，消费量4567万吨。10-3月豆油产量将增加80万吨，达到1518万吨。3月底，8种植物油的全球库存量将减少到999万吨，去年同期为1130万吨。9月底库存将降至4年最低点940万吨，低于上年同期的1050万吨。库存量的反弹依赖棕榈油和豆油。

　　金属快递：

　　智利阿塔卡马科赞铜矿开始试生产

　　位于智利北部的阿塔卡马科赞(Atacama Kozan)地下铜矿已开始试生产，预计该矿到下半年将能以150,000吨的年产能生产铜精矿。

　　阿塔卡马赞铜矿总投资6000万美元，日本日铁公司(Nittetsu)拥有60%的股份，智利Inverrraz集团拥有剩余的40%。预计该矿03年精铜产量为22,000-24,000吨，稍低于其25,000吨的设计产能。

　　该矿总经理阿格丽亚(Olmos De Aguilera)表示，铜精矿年产能将在03年中期达到90,000吨，年底将达到150,000吨。

　　阿塔卡马赞铜矿原定于1999年投产，但由于一系列设计修正，才拖延至本月投产。该矿铜矿石储量为3000万吨，矿石含铜品位为1.5%，储量足够开采12年。阿格丽亚表示，公司将设法延长开采年限。

　　1月份铝库存提高---IAI

　　国际铝业机构(IAI)初步数据显示，截止1月底西方冶炼商持有的各种形式的铝库存(不包括最终产品)增至299.6万吨，去年12月为292.8万吨，去年元月则为299.5万吨。未经锻造的铝库存也增至170.3万吨，去年12月和元月分别为166.0和171.8万吨。

　　蒙古Oyu Tolgoi铜矿将成为世界大型铜矿

　　蒙古Oyu Tolgoi铜矿将会成为世界大型铜矿之一，该矿矿石总储量为16亿吨，铜平均品位为0.63%，金为0.17克/吨。

　　据中国有色金属信息网2月27日报道，加拿大Ivanhoe矿公司首席执行官罗伯特(Robert Friedland)称，蒙古Oyu Tolgoi铜矿将会成为世界大型铜矿之一，如果开发成功，将会使得蒙古国民生产总值增长一倍。

　　据估计，蒙古Oyu Tolgoi铜矿项目工程建设将于2004年开始，2006年有望投入商业化运行。

　　根据Ivanhoe矿公司最新勘查结果，该矿矿石总储量为16亿吨，铜平均品位为0.63%，金为0.17克/吨。

　　中国白银有色金属公司关闭部分锌产能

　　中国白银有色金属公司27日表示，由于电力不足和原料短缺，公司已决定旗下锌厂部分停产，预计停产部分的年产能为100,000吨。

　　据路透社2月27日报道，一位白银有色的领导表示，造成停产的原因主要是电力供应不足，原料价格过高和供应短缺也是原因之一。但他表示，公司铜、铝和铅的生产不会受到影响。白银有色的锌年产能为140,000吨，02年锌产量为135,000吨。

　　安泰每日交易提示：

　　安泰期货：大豆--无限风光在险峰

　　连豆近日来如沐春风，期间虽有震荡，但在CBOT大豆走高的配合下近期屡次创出新高。在A303即将谢幕的情况下，A305山呼海啸般的展开上攻，今日早盘稍作整理，便结束昨日技术性调整，前市缓慢攀升，午市过后在空头增仓对峙中继续强势向上，最高2745，终盘以2741收盘，较上一交易日上涨36点。从K线组合看，短期涨势处在加速期，上升效率变得比较陡峭。考虑到远期合约的踌躇不前，我们理解为多头不断诱空，最终还是移师远期以夺取全面胜利。我们认为在CBOT大豆走强和国内现货仓单有限的情况下，连豆将延续升势，任何违背趋势和无视技术上有效突破的操作都将是致命的，建议操作上逢回调积极介入！(姜兴春)

　　安泰期铜日评：跌荡起伏，水波不兴

　　昨晚伦敦铜继续向上冲击，在早盘的交易中期价即越过1730美元，收盘报收在最1750美元附近，接近创出近两年来的高点，显示提示价格有向上冲击的要求；日K线表现为一向上跳空的小阳线，从K线组合来看期价继续保持向上的态势，并已接近2月初所创下的近两年来的高点，另外均线系统继续向上运行，摆动指标也强势区域内走高，从技术上看铜价正处于向上试探的过程之中。今日沪铜早盘期价未能延续昨日的上升趋势，在小幅高开后盘中价格即受到压力，对昨晚国际铜价的上升反应略显消极，显示出市场局部的短线分歧再次增大。从盘口动向来看，盘中压力主要还是来自多头的获利回吐压力，从技术面角度看今日盘中的调整对于短线技术面的修复较为有利。笔者建议投资者可以继续坚定多头思路，不必为盘中的下跌而过分恐慌，操作上可以继续持有多单，空仓投资者仍可少量多单逢低介入。(韩月)

　　安泰期货：天胶举步维艰

　　今日沪胶在经过上2个交易日的巨幅震荡行情之后，今日行情略显疲惫，交投也较为平淡，各主力合约成交量均极度萎缩。主力合约RU306在14810元/吨开盘后期价略升至14900元/吨后随着空方的增仓而一度回落至14650元/吨。随之期价始终在14790-14700元/吨之间做窄幅震荡。至终盘RU305，RU306分别报收在14755元/吨，持仓分别减1470手，增4658手。成交量分别为22288手，81014手。从盘面来看，ru305短期均线指标已形成明显的上档压力，期价受10日均线的勉强支持，RU306也勉强在5日均线附近，KDJ指标已处在高位，短期头部已稍显露。但综观整个行情及消息面来看，并不能就确定目前的上涨行情已全部完成，预计后市继续震荡的可能性较大。(王博)

　　郑州小麦微幅震荡

　　周四，郑州小麦全日整体上下十点内震荡,总体成交量有所减少,远期合约空盘量也稍有减少.WT309合约围绕在1440一线盘整,尾市收盘于1443,成交量为19216,持仓略减为90080手,盘中调整的量较少,空方打压力度不强,日均线依然是多头排列.预计后市小麦仍将以震荡小幅上扬为主.(袁松)

　　机构看市：

　　海通期货：大豆--强攻近月,再创新高

　　周四连豆继续上扬，全线飘红，成交如昨，持仓上7月合约大幅增仓，而9月合约减仓较多。主力合约A309早盘以2679小幅高开，期价稍做调整随后震荡上行，盘中维持窄幅波动，直至收盘，最终以2681报收，上扬16点，成交253238手，持仓减少15732手至343914手。其他合约声音7-36点不等。

　　周三美豆小幅收高1-8点不等。当天基础面消息很少，只有一些零星的、不是很重要的消息。受周二大豆价格尾盘大幅回落的影响，周三开盘后有所走低，但跌落之后缺少跟进的卖盘，买盘气氛逐渐形成，在价格突破一些重要的技术价位后一些空单持有者认赔止损平仓出场，而基金在昨日的大量购买之后，今天又进场买入，这有力地推动了价格向上。此外，市场上又出了中国要将原定于在南美购买的4月1日之前船期的几船大豆转回到美国购买的传言，这对大豆期货价格也有一定的支持。三月和五月大豆当日挑战周二高点581和580美分失败，而七月合约却创出了九月中期以来的最高价格582美分。三月合约上扬3美分，以579.25美分报收。另外，目前南美天气对大豆的生长是有利的，但巴西中西部地区降雨过多，大豆的收割受到了一些不利的影响，但是从目前的情况来看还不至于形成利多影响，巴西大豆对CBOT大豆价格是一种压力。从基础面上看支持CBOT大豆价格上涨的主要还是美国大豆的出口需求，特别是来自中国源源不断的需求。

　　今日连豆依然保持着近强远弱的态势，A309合约持仓的减少与A307合约持仓的增加说明这两个合约是多空双方的主战场，而多头侧重于近月合约，特别是在A305合约上的攻击，以打击市场看空的人气，相反空头却在A311合约上积极防守，牵制A309合约。从今日连豆的走势来看，A305合约的渐强，说明到那时国内的国产现货大豆可能会出现紧张的情况，如果真的会出现现货紧张的局面，则目前的A305价格还不是很高，而且今天A305和A307两合约又创新高，打开了后市的上扬空间，是故建议交易者近月多单继续持有，并逐步抬高止赢，做空限于短线。

　　新华期货：铜--走势强劲

　　LME期铜昨天继续大幅上涨，期价以全日最低点1722美元开盘，然后一路走高至当日最高点1757美元，随后在1750美元一带作横向整理，尾市以1752美元报收，较上一交易日上涨了30.5美元。COMEX5月期铜收盘大涨1.65美分报每磅80.20美分，为2002年6月以来指标月的最高水准，今日交投区间为78.60-80.35美分。3月期铜也收高1.65美分至79.50美分，交易区间为78.05-79.75美分，远月合约则分别上涨1.25-1.65美分。

　　从昨天的走势看，来自中国及基金的买盘再次成为了推动铜价上涨的主力军，市场对于铜市的前景一片看好，而且将宝压在了下周一将公布的供应管理协会(ISM)制造业指数。制造业指数被资深的行业分析师视为判断基本金属需求和预示经济成长的关键指标。

　　然而，昨天的周边市场并不尽如人意。美国股市收低，道琼工业指数收低102.52点至7806.98点；标准普尔500指数跌11.02点至827.55点；Nasdaq指数下滑25.31点至1303.67点。美元小幅下跌，NYMEX 4月原油期货跳涨至每桶37.93美元，触及1991年波斯湾战争以来最高水准。

　　虽然期价上涨的势头良好，年前1762美元的高点很有可能冲破，但想要顺利迈过战争这一道槛可不是那么容易的，投资者仍需保持一分清醒。

　　上海期铜今天冲高回落，各合约均创出了新高。多头主力在高位进行换手，但期价回档的幅度并不大，远期合约已经面临18000的关口，压力会逐渐增强。

　　南都期货：小麦--大幅振荡

　　　郑州小麦周四大幅振荡，空盘量除WT307增加1千余手外，其余合约均呈递减势态。主力合约WT309今日报收阴十字星，结合昨日高位小阴线，图表形态有走坏倾向，若明日期价未能走出阳线，则后势有望出现下跌行情。操作上，可关注明日量价配合及关键价位的突破。由于节后大部分期货品种都走出了一轮凶悍的涨势，唯小麦市场因缺乏新资金的介入表现平淡。因此，目前位置要格外关注持仓量的变化情况，空单暂不宜入市。

　　市场传闻：

　　我国已同意进口俄大豆

　　北京2月25日电据有关方面报道，中国已经同意从俄罗斯进口大豆，2003年进口额度预计在20万-30万吨之间。目前的到港完税价格在2260-2280元／吨之间，主要从黑河、绥芬河等口岸进口。

　　期货天地:

　　转基因小麦可能会使美国春小麦价格下跌三分之一

　　ODJ堪萨斯城2月26日消息：衣阿华州立大学农业经济学家所做的一项分析显示，如果未来2-6年内转基因小麦种籽进入美国的商用生产领域，将可能会使硬红春小麦和杜伦麦的价格下跌超过三分之一。

　　衣阿华州立大学农业经济学家RobertWisner称，有一些主要的迹象显示，如果转基因小麦开始生产的话，许多国外的小麦客户很有可能会停止采购美国硬红春小麦，而且也很有可能会停止对美国杜伦麦的采购。

　　蒙大拿州官员目前正在考虑立法以强迫小麦生产商们证明转基因小麦可以成功地出口至海外市场，而且在他们能够在蒙大拿销售转基因种籽之前，转基因小麦可以被完全与传统小麦隔离开来。类似的法案目前也正在北达科它州进行讨论，北达科它州是美国主要的春小麦和杜伦麦生产区。

　　转基因产品的创造通常是将从不相干的菌类或者细菌上提取出来的基因移植到植株上，这样可以使植物对特定的病虫或者除草剂有免疫性。

　　Wisner称，绝大部分的国外客户看不到购买这些转基因食品所能带来的好处，他们对这些食品的长期安全性感到相当担忧。Wisner称本月早间称，国外客户担心的焦点是食品和环境安全性问题，而且他们对美国转基因产品的测试和通过程序也并不了解。客户的态度是驱动市场的因素。

　　尽管生物技术小麦尚未投入商用化生产，但美国农业部发布的数据显示，2002年，美国播种的玉米有34%是转基因玉米，大豆有75%是转基因大豆。

　　Wisner称，由于转基因农作物的生产已经在美国农民中蔓延开来，因此历史数据显示这些农产品的可销售性已经迅速下降。

　　过去4年内，由于国外客户对转基因产品的担忧，美国在玉米和豆粕出口市场上已经蒙受了超过10亿美元的损失。由于转基因玉米的商业化，在过去3年内美国已经失去了欧盟玉米出口市场，同时也失去了大部分对欧盟豆粕出口的市场。玉米和大豆被大量当作牲畜饲料来用，在食用植物油和玉米调味料中转基因蛋白已经被去掉。但转基因蛋白将不会被从面粉中去掉，Wisner称由于对转基因问题的担忧而造成的损失在小麦出口上可能会更为严重。

　　作为证据，他引用了最近加拿大小麦局CWB和美国小麦协会对国外客户和粮食进口商在这件事情上所进行的调查。CWB称他们的客户中有超过80%已经声称他们会拒绝采购转基因小麦。美国小麦协会称，他们调查过的中国、韩国和日本买主们都不会买入“RoundupReady”小麦。而且他引用了2001年欧盟进行的大范围的调查称，有70.9%欧盟消费者“根本不想吃这种食品”。

　　孟山度(Monsanto)公司计划同时在美国和加拿大引入“RoundupReady”春小麦的生产，上月该公司已经向美国和加拿大政府提交了调整后的最终申请。“RoundupReady”小麦是一种孟山度公司开发的一种转基因小麦品种，可以抵抗基于草甘膦的除草剂，孟山度称这种除草剂对各类杂草有普遍的抵抗性，可以增加农作物的安全性、提高单产，同时还可以提供简单化的除草管理和增强土地的可耕种性。

　　本月早间佛罗里达棕榈滩举行的独立面包商协会的冬季会议上，孟山度公司的官员MichaelDoane称，离引入“簇聚”小麦生产还有几年的时间。

　　尽管埃及愿意承认转基因小麦，但埃及已经保证不仅不买转基因小麦，而且保证不从任何已知的生产转基因小麦的国家或者地区买入任何小麦。

　　由于用户已经有如此强烈的反对，Wisner称简单地允许转基因小麦在美国的商业化生产将会使美国硬红春小麦和杜伦麦的价格跌至饲料小麦的水平。这将会比近年来的平均价格要低大约三分之一。尤其是，Wisner的研究证明，转基因小麦的商业化生产将会导致美国小麦出口在整个欧盟市场上的损失，这将使得美国春小麦出口下降33%-52%。美国至其它国家的杜伦麦出口将会因此下降71%-87%。他预计国外需求的下降将会使美国杜伦麦的价格下降32%，使美国市场上的硬红春小麦价格下跌32%-35%。

　　Wisner警告称，由于几乎没有小麦加工厂愿意买入这种小麦，绝大部分转基因春小麦和杜伦麦将不得不被当作饲料使用，因此这将会压低更多传统饲粮比如玉米、高粱和大麦的价格。