马明超
从2月12日到2月24日，沪胶主力合约ru305从13055元大幅上涨到15720元，这2665元高达20%的涨幅，是在短短的九个交易日里实现的。如果投入100万的资金做多，8个交易日后，就变成了366万元。这样的行情，连经历了十年期市风雨的人都叹为观止，业界也戏称这一奇观为“天胶神话”。
天胶神话的上演并不是没有道理。全球商品价格周期由熊向牛的转变、国际宏观对冲基金大规模介入商品期货市场、美伊战争的剑拔弩张、中国橡胶需求的大幅增加以及现货市场的阶段性短缺，都是造成国内外天胶价格大幅扬升的原因。但是，基本面只是决定价格上涨的内因，资金面却是促成市场演绎神话的动力。
我国天胶总产量为50万吨左右，以过去10个月的均价(9800元/吨)计算，其总价值也不过50亿元左右，也就是说，50亿元可以基本控制中国天胶市场的价格。当然，如果按照月均消费量计算，用20个亿的资金就可以控制中国天胶市场的阶段价格。这样的期货小品种，即使是在以前的供大于求的市场中，也屡屡出现多逼空，更何况在当前天胶市场供不应求，国内投机资金相当充裕的状况下了。应该说，在天胶期货没有活跃起来之前，我们就应该预料到，这一品种发展的必然结局是“多逼空”，因为对于这个品种来说，“钱”总是多于“货”。
经历了大连大豆205合约的巨量交割后，徘徊于中国期货市场的资金群体开始意识到市场的力量是无穷的。期货价格的上涨将吸引大量套保盘的介入，而套保盘的大量采购也将拉动现货价格的上涨，现货价格的上涨又将对期货价格的上涨起到推动作用。在基本商品价格趋涨的环境下，这已经成为一条铁律。从天胶市场的表现上看，主要资金力量已经将这一铁律发挥得淋漓尽致。
面对胶价的大幅上扬，国内用胶企业出现大幅亏损，管理层也不得不亮出黄牌。2月17日晚，上海期货交易所发布天然橡胶扩容通知，虽然交割库的扩容对抑制价格的继续上涨作用不大，但也起到了“隔山镇虎”的作用。2月19日，中国橡胶业协会也非公开建议政府进行宏观调控。毫无疑问，如果不进行调整，就继续上涨，管理层必然就要出台实质性的措施了。
24日沪胶的全面跌停，已经对管理层的良苦用心作出了呼应。技术上天胶市场的阶段性涨势也宣布暂告一段落。不过，自305合约持仓量大幅减少后，306合约的持仓量持续增加，从2月18日至今已经增加1.02万手，达到5.5万手，交易排行榜上也不断出现新的投机多头的面孔。这是否意味着市场主要资金力量并未“见好就收”，而是做好了“持久战”的准备了呢？
应该说，主要资金力量进行“持久战”还是有条件的。虽然4月份中国割胶期就要开始，但是现货库存的极度空虚，难保届时的天胶现货不会出现反季节上涨行情。当然，其它的宏观因素，包括美元的持续贬值都对价格的长期上扬起到推动作用。这说明天胶市场在经历一段时间的振荡调整后，仍将继续演绎其神话般的传说。
2月26日的沪胶市场再次出现壮观的一幕，306合约在盘中下跌5%后随即迅速回升，终盘竟再度飘红。同日，上海期铜也创出自2001年底以来的新高，看来，“天胶神话”也同样感染了期铜市场。
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