安泰每日理财0226

　　☆农产品快递：

　　海关1月份大豆进口量偏高

　　周二中国粮油信息中心(CNGOIC)发布的消息说2003年1月份，只有大约4-5船美国大豆运抵中国，远低于中国海关总署公布的130万吨的数据。

　　根据中国海关总署公布的数据，2003年1月份中国的大豆进口量为129.26万吨，比上年度同期增加了120%。其中从美国进口的大豆为112.54万吨，巴西16.59万吨，其余从加拿大进口。但是CNGOIC认为这一数据不真实，认为这一数据远高于实际进口量。CNGOIC认为在1月份仅有4-5船美国大豆运抵中国，约全22-28万吨。中国海关总署所说的大豆中吕部分在2002年12月底到港。但是被加在1月份的进口量中，这可能是操作上的一些原因形成的，如进口商申报较晚等。上个星期中国粮油食品进出口公司发布的消息说中国在1月份的大豆进口量为46万吨。

　　我国将重点建设三个专用小麦带四年后将占总面积四成

　　北方粮食交易市场我国将重点建设黄淮海、长江下游和大兴安岭沿麓等3个专用小麦带。到2007年，我国专用小麦面积将占小麦总面积的40%左右，比2001年提高20个百分点左右，其中3个专用小麦带发展的优质强筋和弱筋小麦面积占全国专用小麦面积的比例达到40%以上，比2001年提高5个百分点以上。实现基本满足国内需求，力争向东亚国家或地区出口的目标。这是农业部在优势农产品区域布局规划中为专用小麦确定的目标。

　　我国小麦总量不小，但优质专用小麦不足。农业部指出，今后我国将按照“抓两头、带中间”的思路，重点发展优质强筋小麦和弱筋小麦，稳定发展中筋小麦，确保国内市场需求，积极争取出口。

　　据悉，黄淮海优质强筋小麦带主要布局在河北、山东等7个省的39个地市82个县市。长江下游优质弱筋小麦带主要布局在江苏、安徽等4个省的10个地市20个县市。大兴安岭沿麓优质强筋小麦带主要布局在黑龙江、内蒙古等2个省区的3个地市11个县旗(农场)及黑龙江垦区2个管理局。

　　巴西新豆已经销售接近一半

　　李磊工作室2月26日消息：据巴西当地的农业咨询机构Celeres/Mprado周二称，上周巴西中西部地区出现多雨天气，因此影响了大豆收获。截止到2月21日，农民收获了大豆播种面积的5%，相比之下，去年同期的进度9%，同期五年平均进度6%。据巴西农业咨询机构Mprado周二发布的周报称，截止到2月21日，巴西农民已经预售了49%的2003年新豆，相比之下，去年同期的这一比例为51%。在中西部大豆主产区，农民预售大豆的比例更高，达到67%，高于去年同期的64%。

　　孟山度公司的转基因玉米获得美日监管当局批准

　　路透社圣路易斯2月25日消息：据孟山度公司(MonsantoCo)周二称，该公司已经获得当局的最终批准，可以推出一种新的转基因玉米，用来防治根虫病(rootworm)，这批种子上市将会赶得上今年美国的春播。

　　这种转基因新品种叫做YieldGard防根虫玉米，其中含有一种来自普通土壤微生物的蛋白质，可以专克玉米根虫的幼虫，这种害虫能够造成单产降低，带来毁灭性损害。据孟山度公司称，新玉米品种可以保护根部不受害虫影响。美国农业部估计，每年因为根虫病，就造成玉米农民受到10亿美元的损失。

　　孟山度公司也是世界第一家将防治根虫病的转基因玉米商业化的公司。此外，这种玉米在日本也获得批准。新的玉米可以从孟山度品牌专卖种子店中购买

　　☆金属快递：

　　今年国际铜市供求关系将明显改善

　　铜市会从目前的过剩转向供需平衡甚至是缺口，预期今年中国的消费将会进一步增加扩张的力度，其它关键的经济发达国家的消费也会得到改善，一份由Friedberg商品管理机构发表的报告中说。

　　Sholom Sanik是多伦多Friedberg的分析师在二月二十四日的一份期货报告中说，铜市场从去年以来供应开始紧张，这有利于支持价格上涨，尽管股市出于对美国为首的对伊战争的威胁而下跌，可能会导至工业商品需求的下降。

　　"铜市场处于转折过程当中，十多年来的熊市周期已经即将结束，大多数过剩的库存已经被用完，," Sanik在这份报告中说，“我们感到价要和的上升是因为供需基本面看涨。"最近一轮限产可能已经完成，分析师们说，但是他补充说，强劲的中国铜消费从去年以来一直持续着，西方经济对于需求疲软的状况来说现在已经成为关键。强劲的中国专业买盘和投资基金买入兴趣今年以来一直提振着铜价，二月三日铜价达到了79.85美分/磅。星期二COMEX三月期铜收盘于78.15美分，较前一天下跌0.50美分。2002年11月份的最新数据显示中国的铜用量较2001年11月同期增加了160,000吨。"即使12月的用量是过去几个月里最小的确良，稍超过200,000吨—2002年的用量将增加360,000吨，约增长15.5%达到达68万吨。"

　　Sanik引用了国际铜研究小组(ICSG)的数据显示，欧盟和日本的平均需求在最近的几个月里上升，同时美国消费已经持平。但是他指出，即使铜的用量在这三个地区温和地增长3%预期矿产量的回升会容易地消化它。

　　2002年世界最大的产铜国智利的矿产量下降了2.9%之后，这已经成为世界铜市脱离2001年的大量过剩的主要理由。Sanik说。智利产量在2003年将会上升。同时铜的看涨走势是从去年秋天世界库存的下降开始的，分析师和交易商们说。Sanik说，LME的铜库存，纽约商业交易所COMEX和上海的库存从2002年的最高水平下降了约350,000吨。

　　全球2002年铜精矿产量同比下降4%

　　2002年世界高成本矿山生产能力关闭越来越严重，据统计，2001--2002年宣布关闭或减产的产能为80万吨。2002年全球铜精矿产量估计为1056.1万吨，比2001年下降4%。

　　据世界有色金属2月期报道，由于铜精矿作为精铜生产的直接原料，其生产直接受到精铜的价格影响，从1999年国际市场铜价跌破1500美元/吨以后，引发了一些高成本的生产企业减产、关闭及企业间的并购、重组浪潮。据统计，1998年至1999年一年的时间内矿山关闭或减产超过100万吨。随着2000年精铜价的回升，以前关闭的矿山在2000年又恢复生产。

　　据统计，有22.2万吨的产能恢复生产，但到2001年，特别是该年度下半年至2002年铜价又相继跌破1500美元/吨、1400美元/吨，从而造成矿山又进一步削减产量，就连全球生产成本最低的智利国营铜业公司也通过开低品位的矿石来减少产量。据统计，2001--2002年宣布关闭或减产的产能为80万吨，与此同时，新增的项目受到拖延或搁浅。新增项目较大的仅有秘鲁安塔米纳(Antamina)铜矿，该矿于2001年10月投产，200仍呈下降的趋势。2002年全球铜精矿产量估计为1056.1万吨，比2001年下降4%。

　　加拿大鹰桥有限公司决定旗下基德锌厂停产8周

　　加拿大鹰桥有限公司(Falconbridge Ltd.)宣布，由于锌需求减少，旗下位于安大略省蒂明斯市(Timmins)的基德冶炼厂(Kidd Metallurgical)的精锌生产将停止8周。

　　据英国金属导报2月25日报道，鹰桥公司表示，基德冶炼厂精锌年产能为146,000吨。停产8周意味着将减产24,000吨，但该厂精矿生产不会受到影响。该公司一位发言人表示，基德厂的具体停产时间以及工厂员工安排等问题将在4月底确定。公司总经理丹尼尔.皮卡(Daniel Picard)称，由于锌价过低，生产成本过高，生产基本无利可图，公司只能做出在夏季停产的决定。皮卡还表示，如果锌价在2004年仍未有起色，公司很可能会再次决定停产。

　　暴风雪使美国经济雪上加霜零售业尚未恢复

　　前一段时间，美国东北部遭遇了8年来最严重的一次暴风雪，虽然现在大雪已经结束，但它还在影响着美国的经济。在纽约和华盛顿等城市，人们还在忙着清理积雪。纽约的积雪清扫工作已经耗费了1700万美元，而首都华盛顿的积雪清扫预计将花去2000万到3000万美元。专家称，这些城市的财政已经十分困难，它们很可能会对市政预算重新调整。

　　美国的零售业也还没有从大雪中恢复过来，沃尔玛预计，公司2月份销售额增长幅度将在原先预计的2%-4%的区间低端，联合百货公司也将销售额预期跌幅从原来的4%-5%调高到7.5%-8.5%。

　　☆安泰每日交易提示：☆连豆日评：空头打压难撼强势

　　周三连豆借CBOT大豆收高再续强势，各合约较上一交易日小幅上涨5——22点不等，成交也在多空分歧中进一步放大。从盘中交易状况看，空头高位增仓拦截，期价高开震荡回落，但市场仍然在多头奋力护盘下延续强势。在近期形成有效突破的鼓舞下，远期A309合约增仓放量，价格冲破2650的强阻力区并进行回档测试。尽管技术图表上以十字星线收盘，但图表重心已经上移，配合中短期均线震荡上行，价格仍有走高要求；在连豆全面走强的同时，指标也得到很好修复，KDJ指标重新在80以上给出多头信号。连豆的走强也得到CBOT大豆支撑，但豆粕的走弱可能影响做多连豆的热情，所以我们认为连豆将维持震荡攀升格局，建议操作上注意把握节奏！(姜兴春)

　　安泰期货：天胶--巨幅震荡

　　今日沪胶各合约涨跌互现，振幅加剧，同时各主合约均放出巨量。主力合约RU305在终盘以14890元/吨收报，跌295元/吨，成交量为80024手，减仓3452手至49348手。RU306今日微跌55点，终盘以14805元/吨收报，同时成交近期巨量202620手，增仓1662手至55218手。从盘面看，沪胶价格已走至历史高价，由于胶价从去年底至今已大幅跃升，因此中国橡胶工业协会近期已向国家发出了抑制胶价持续上涨报告，此外交割库的扩容，国家对现货市场的整顿等等均使投资者对后市胶价的走势看法不一，而导致今日胶价的巨幅震荡，但从消息面看国际胶价的居高不下，国内胶源的短缺，美伊战争的阴影等仍将继续支持胶价在高价区的徘徊。因此今日的走势并不能就确定胶价的头部出现，从技术上看图形并未走坏，中远期均线仍维持向上。预计后市随着胶价吸收消化了一系列的利多因素后市场会向理性发展，将会进入震荡回调的行情，操作上切记盲目追涨，以低价吸纳为主(王博)

　　安泰期铜日评：行至水穷处，坐看云起时

　　在上周五大幅走高的基础上，近两个交易日伦敦铜呈现震荡整理的格局，价格波动与1710美元上方的一个窄幅交易区间内，昨晚期价虽一度向上试探，但在1730美元附近仍受到压力，并从盘中高点回落，日K线表现为一带上影线的小阳线，价格在区间内向上试探的过程中受到压制，但由于中短期均线系统仍在向上运行，同时摆动指标也保持向上的态势，因而从技术上看铜价仍处于向上试探的过程之中。今日沪铜早盘继续呈现狭窄区间走势，但市场总体交易气氛依旧保持活跃状态，主要合约成交量依旧保持近期以来的较高水平。午后，多方发力再度上攻，从盘口动向来看，今日多方优势无庸置疑，市场买盘活跃，因而我们认为投资者应继续坚持多头思路，继续密切关注技术面的表现，操作上以持有多单和逢低多单介入为主.(韩月)

　　郑州小麦强势整理

　　周三，郑州小麦全线再度上扬，全日强势整理特征明显，远期合约依然坚挺。WT305合约由于空盘量的连续减少，期价依然维持在1290附近振荡，但日k线的均线已经形成“金叉”，因此该合约短期内将蓄势待涨，将会再度测试1300一线的压力。WT309合约当日空盘量继续增加，多空双方围绕在1440-1450逐渐争夺；而从技术面看，该合约期价依旧位于均线之上，因此短期内多单还可以持有。(袁松)

　　☆机构看市：☆万汇期货：大豆--多空大打出手,黄豆小幅报收

　　2003年2月26日大连黄豆9月合约上涨22元，以2659收盘。持仓猛增3万8千余张，计359646手。共成交306324手，较昨日放大。7月合约涨12元，收盘2690。持仓减7000张，至292968手。成交量231086手。11月合约较前一交易日涨6元，收报2447元/吨。

　　国内黄豆整体对2700元／吨以上的价格冲击今日无功而返，指标趋弱，且伴有背离出现。9月合约多头今日的推高受到空头主力的顽强抵抗。多空都在此位置盘中信心十足。纵观年后走势，整体上讲，多头主力虽顺势推波助澜，但节奏上稍嫌急躁。也许是目前整个市场弥漫着交易者的浮躁气氛使然。国内黄豆前期高点2700对应美盘587美分／蒲式耳，而目前在CBOT市场只有576美分／蒲式耳时多头又重现2700的价格。建议小投资者短线可暂时观望。等待短期趋势趋于明朗化。豆粕继续保持属性偏空。短空可暂时设好止损持有观察。

　　7月合约收报1932元/吨，8月合约收报1974元/吨。

　　南都期货：小麦--高位振荡

　　郑州小麦周三高位振荡，尾市收低。主力合约WT309以最高价1449开盘，尾市收于最低价1442，日K线收一光头光脚小阴线，短期内郑麦将维系振荡趋势。若前期高点1456近期不能有效突破，则图表形态将呈现双头嫌疑。由于期价在上涨过程中成交一直未能有效放大，期价随时可能出现调整，大幅振荡难以避免。

　　操作上，继续保持观望态度，小麦目前生长状况良好，已开始进入全面返青生长阶段。

　　新华期货：铜--后劲有待考验

　　LME期铜昨天小幅回落，期价以1722美元报收，较上一交易日下跌5.5美元。COMEX3月期铜收至每磅77.95美分，跌0.70美分，波动区间为78.65-77.55美分。将于周三到期的现货月2月铜收至每磅77.85美分，下跌0.65美分，5月期铜亦跌0.65美分，收于78.55美分，盘中在79.20-78.10美分间波动，其他月份则下跌0.50-0.65美分不等。

　　昨天，美国经济谘商会公布的2月份消费者信心指数自1月修正值78.8意外大跌至64.0，远低于分析师预期的76.8，为1993年10月以来的最低水准。这对市场的打击较大。经济谘商会消费者研究中心的主管莱恩-弗朗科(Lynn Franco)表示，“就业市场和金融市场的低迷、燃料价格的上涨、战争和恐怖袭击威胁的增长已严重冲击消费者的信心。”High Frequency Economics的首席美国经济学家伊恩-谢菲尔逊(Ian Shepherdson)指出，“我们认为这是对战争的恐惧所致。战争不会对经济构成直接的威胁，但是如果在未来的一两个月中伊拉克危机得不到解决，战争恐惧将成为经济的灾难。”经济谘商会对当前经济的评价是“已变得非常黯淡”。称商业环境“糟糕”的受调查者比例由26.7%增至30.7%，仅有13.2%的人认为商业环境“良好”，预计未来六个月商业环境将恶化的受调查者比例由14%增至19%。外部环境的复杂性对铜价的上涨有着极大的抑制作用，虽然这几天LME期价还保持着向上的势头，但推进价格上涨的动力却越来越微弱，回调的可能性在加大。上海期铜今天在LME场外价的带动下继续上涨，一根阳线已经将昨天调整的大阴线吞噬，期价均创出新高，上攻势头极为强劲，但连续冲高能力有待进一步考证。

　　☆市场传闻：☆据悉，冬季云南大部分地区气候偏暖，致使天然橡胶落叶情况很不理想。根据天然橡胶的生长规律，如果在冬季落叶不完全，则新春新叶的生长将出现推迟，从而延误今年天然橡胶的开割期。据云南方面反映，今年天然橡胶开割期延迟十天是最起码的。如果在开割前再出现大量降雨，则天然橡胶将十分容易出现白叶病，这将极大的影响今年天然橡胶的产量。

　　☆期货天地:☆国内大豆后市应密切关注基本面的变化

　　中国粮油食品信息网

　　近期国内大豆市场和大连期货市场一样，处于飘摇不定的状态。但是，大连期货市场的走势有炒作转基因概念的嫌疑，国内的现货市场则必须实实在在地注意基本面的变化，为此，笔者有以下几点需要提醒大家注意。

　　第一，国际市场近强远弱的特征明显。根据最新的美国农业部的报告，02/03年度，南美大豆仍旧是丰收的年份，巴西和阿根廷的大豆产量总计达到8450万吨，增幅在1100万吨，全球的大豆总产为1.91亿吨，年度接转库存为3065万吨，仍然是近几年全球大豆库存较高的水平。虽然近期由于美国本土的大豆库存下降，外盘处于强势，但是纵观一段时间以来的盘面变化，业内人士不难发现，就目前的情况而论，外盘突破600点的几率仍然在10%以内，不久即将上市的南美大豆不能不视为一个潜在的市场压力。

　　第二，国内的大豆进口签约情况与国内需求实际。根据美国农业部的出口报告(几年的观察可以认定这是比较有参考价值的数字)，自2003年1月2日到2003年2月13日，我国在美国累计装船大豆192万吨，此外还有已购买待装运的大豆182万吨，加上最近新近购买的几条船，在2-4月份的一段时间内，我国将有400万吨美国大豆到港。此外，还有一部分三月船期的南美大豆，加上国内150万吨的实际可用量，国内大豆市场供应并不紧张。

　　第三，4月中开始，将有南美大豆陆续进入中国口岸，我国已经累计签约的数量比较集中是业内同行共知的事实。不仅数量上较大，价格上也较便宜。至少我国预定的南美大豆的到岸升贴水比美国大豆低40-60美分/蒲式耳，约合15-22美元/吨，即综合成本低150-220元/吨。我们还可以大胆的设想，即使南美大豆上市后外盘在540的价位，进口成本也只有2200元/吨，于目前的港口报价有350元/吨的差价。国内相关产品的价格上涨谈何容易。

　　第四，就今年的国内的种植情况来看，我国的秋季油料种植面积呈现增加的趋势，大豆增加，棉花增加，夏季油菜籽将丰收。六月份以后国内将有近1300万吨油菜籽上市，高于年150万吨，笔者不相信届时油脂市场供应紧张的局面得不到环解。

　　第六，中国的油脂配额已经发放，棕榈油的配额为260万吨，数量之大自不必说。目前棕榈油的港口报价为5000-5100元/吨左右，与二级豆油和棉籽油油500-700元/吨的差价，待气温回升以后，用量必然增加，相信应该对增加油脂供应总量起到不小的作用。

　　第七，实际上仍然是配额的问题，目前我国的油脂储备轮换已经开始行动，从进口情况来看也能略知一二。这种情况的出现必然以抛售现有的储备做基础，储备油投放市场对市场自然不是好事。

　　第八，笔者认为期货市场超做概念在我国目前的情况下也有一点不理智。笔者不敢苟同某些人的观点，但是笔者不知道现货市场进口大豆跌至2200元/吨以后，国产2600的大豆还能在那里找到市场，全用作食品终归不现实吧。

　　总之，笔者认为，纵观国际、国内的油脂油料生产形势,油脂市场牛势见顶的特征比较明显,特别是对于一些中小的油脂加工企业和贸易商,应特别注意进出货的节奏和速度,切不可报有贪图暴利的幻想。即使在期货炒盘的朋友，也应见好就收，免得为处理手中的大豆而头疼。