罗伯特·希勒：金融风险管理方面的六个新想法

　　新浪财经讯 2月25日上午，由北大中国经济研究中心、中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融：走向理性繁荣——建立开放条件下的金融新秩序”主题会议在友谊宾馆举行，美国耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒与中国著名经济学家吴敬琏激情对话，畅谈新世纪、新金融。新浪财经独家现场直播，以下为罗伯特·希勒教授的发言：

　　第一就是所谓的生命保险，或者叫做个人生计保险，主要是保护像人的职业的收入， 像房屋的价值这些。那么在今天很多保险已经变得不那么重要，比如说寿险，由于医疗保障和医疗风险不断的保障，很少有人那么年轻就死了，寿险原来比较重要，现在不是那么重要，人们现在关注的是职业生涯保险，由于新技术的更新、技术的革新，带来失业和事业的变革，这是人们面临的更大的风险。

　　另外是经济快速变化的时候，穷人可能变得更穷，这也是整个社会所担心的问题。不光是收入低的阶层面临这种风险，高技术人员同样面临这种职业生涯变化的风险。比如说生物技术，由于这个领域发展很快，很多中年人从事这个职业就过时了，所以就需要面临职业转变，很多人都面临这样的风险。

　　再就是房屋价值保险。房屋的价格跟股票价格一样，也是有升有涨，也很容易产生泡沫，而且现在人们没有办法来对房屋价格进行相应的保值，那么我们所要做的是设计出一种对房屋价值的保险，避免不必要的损失。

　　大家通过这两个例子可以看出来，就是说过去金融过分强调证券市场、股票市场上的作用，那么现在我们可以把金融更扩展一些，它可以应用到我们生活更多的方面，来进行相应的风险管理，规避掉一些大的风险。

　　第二个思想就是我说的宏观市场。所谓宏观市场就像股票市场一样，但是股票市场它针对的是公司的收益，公司的回报，那么我们可以把这个概念扩大一些，不光是公司的回报，是整个国家经济的回报，比如像GDP，我们可以开发一个宏观市场，那么一个国家和一个公司一样，它的回报就是GDP。人们总是简单地认为股票市场可以在很大程度上代表一个国家的经济，但实际上股票经济是整个经济中一个很小很小的部分，那么我们应该开发一种，或者是创造一种GDP的宏观市场，这个才能真正代表一国经济的市场。这个概念不仅仅可以扩大到国家的收入，而且我们可以把它扩展到针对不同职业的收入，建立相应的市场。我们不仅仅是针对国内建立宏观市场，而且应该建立国际的宏观市场，比如说我们可以对地产的产权进行相应的交易的市场，增加的地产的流动性，不动产的流动性。

　　第三个思想就是收入相关贷款。今天贷款主要是固定利率，其实可以和收入相联系，就是它的利率和你未来的收入联系在一起，你收入好的时候，你就需要多付利息，你收入不好的时候，就可以少付利息。亚洲金融危机发生以后，很多国家的GDP在减少，那么如果我们有这样贷款的话，他们相应付的利息也应该减少。

　　第四个方面就是收入不平等保险。因为在经济快速发展的今天，人们更加关心收入分配问题，所以收入分配的不平等带来很多的问题，尤其是在一国内部，对收入不平等进行保险应该说是一个很好的举措。这种收入不平等保险，有助于纠正税收系统所造成的一些问题，而且是自动的。

　　第五个方面要考虑的就是跨代社会保障，当然今天在世界上老龄化问题越来越重要，在跨代社会保障方面我们需要考虑。跨代社会保障不仅仅要保障老年人的问题，也要保障年轻人未来的一些问题。

　　最后一个方面，就是有关风险管理的国际协议，我们这里主要谈国家与国家之间风险的互换，风险共担的问题，主要是讲国家与国家之间的问题，国际之间的问题。我们可以把很多国家的风险集中在一起，然后把它们设计出一些方法，共同分担掉，那么这样就可以避免风险过度集中在一个国家的问题。这是我在书中主要谈的一些思想，这是我们经常所说金融创新的一些根本性的变化，我们希望能够在未来看到更多金融创新方面的变化。